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1、國有企業(yè)資本運營策略研究當前我國企業(yè)管理正在由單一的商品生產(chǎn)經(jīng)營向以商品生產(chǎn)經(jīng)營為基礎的資本營運轉變，為順應這一歷史變革的需要，本文試圖從理論上闡明財產(chǎn)所有權與資本運營，商品生產(chǎn)經(jīng)營與資本運營、資產(chǎn)重組與資本運營的區(qū)別與聯(lián)系，并根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營類型提出各自進行資本運營的策略，剖析資本運營中的障礙及難點，供實際工作者借鑒?！ ∫?、資本運營的基本理論與條件 （一）資本運營內涵及特點 在商品貨幣經(jīng)濟中，資本是經(jīng)濟活動得以繼續(xù)的標志，是能用實物的或者貨幣的手段獲取有形或無形價值的增值，其本質特征是價值增值這一自然屬性，正因為此，才有如此迅速
2、的資本積累、積聚與集中，也才有經(jīng)濟的高速發(fā)展。資本存在于社會經(jīng)濟生活動的一切領域中，它總是與社會的生產(chǎn)與再生產(chǎn)緊密地聯(lián)系在一起的。資本只有運營、運作才能實現(xiàn)增值并發(fā)揮在經(jīng)濟生活中的巨大的作用?！ 』谏鲜稣J識，我們認為資本運營的內涵是指以資本增值最大化為根本目的，以價值管理為特征，通過企業(yè)全部資本和生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結構的動態(tài)調整，對企業(yè)的全部資本進行綜合有效運營的一種經(jīng)營方式。這是一個廣義的概念，內涵豐富，囊括了以資本增值最大化為目的的企業(yè)經(jīng)營活動，自然包括了商品生產(chǎn)經(jīng)營。而目前通常采用的是狹義的概念，主要指可以獨立于生產(chǎn)經(jīng)營而存在的以價
3、值化、證券化了的資本或可以按價值化、證券化操作的物化資本為基礎，通過流動、裂變、組合、優(yōu)化配置等來提高運營效率和效益的經(jīng)濟行為和經(jīng)營活動?！ ≠Y本運營具有以下幾個方面的特點： 1．價值性。資本運營雖然也要以實物資本為基礎，但它更注重資本的價值性，只有運用價值手段才能綜合反映資本成本和收益狀況，進行價值比較，實現(xiàn)資本運營目標； 2．流動性。資本的生命在于運動，資本只有通過不斷流動才能實現(xiàn)合現(xiàn)配置和增值； 3．市場性。資本是市場經(jīng)濟發(fā)展的產(chǎn)物，資本運營離不開資本市場，資本價值和運營效率只有通過市場才能得以實現(xiàn)，通過過市場才能檢驗；資本競爭和產(chǎn)權
4、交易；以及資本產(chǎn)權主體和經(jīng)營主體的選擇，也必須通過市場才能完成； 4．增值性。這是資本運營的目標，資本運營不注重資本規(guī)模的簡單擴張，而是追求通過企業(yè)經(jīng)濟資源有效配置或重組實現(xiàn)新價值的增加。9 對資本運營的內涵及特點的理解不僅可為我們提供一種新的經(jīng)營方式，而且提供了一種全新的現(xiàn)代經(jīng)營理念?！ 。ǘ┴敭a(chǎn)所有權與資本運營 財產(chǎn)所有權簡稱產(chǎn)權，它強調權利體系的可分性。按照現(xiàn)代產(chǎn)權經(jīng)濟學的理解，出資者所有權與法人財產(chǎn)權是對立統(tǒng)一的，法人財產(chǎn)權不是對資本的權利，而是對資產(chǎn)的權利，法人所擁有的是對機器、廠房、原材料等實物資產(chǎn)和貨幣資產(chǎn)以及各類有形資產(chǎn)和
5、無形資產(chǎn)的權利，是資產(chǎn)負債表中處于左方資產(chǎn)欄中的使用價值的權利，處于右方資產(chǎn)資本凈值和負債欄中的價值形態(tài)則屬資本所有者即出資者權的范疇。因此，資本運營與資產(chǎn)經(jīng)營是兩個不同的概念，資本運營是出資者所有權，而非指法人產(chǎn)權?！ ‖F(xiàn)代產(chǎn)權經(jīng)濟學強調產(chǎn)權的制度結構安排對資源優(yōu)化配置的重要性，認為企業(yè)不論歸誰所有，關鍵是實際的產(chǎn)權制度結構如何安排，能否真正建立起一種有效的約束、激勵與監(jiān)督制度，保護產(chǎn)權，促進資源優(yōu)化配置。這與前所論述的資本的自然屬性相一致，即資本運營首要的和關鍵的任務是合理安排產(chǎn)權制度結構，強調權利-責任結構對資源配置的影響?！ ‘a(chǎn)權理論強調
6、產(chǎn)權自由轉讓的必要性，決定了我國國有資本運營的重點是流量經(jīng)營。國有資本所有者及所有者代理人可在產(chǎn)權市場自由轉讓，并以此為手段約束企業(yè)行為，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置，而從國有資本運營狀態(tài)看，國有資本運營有存量經(jīng)營、流量經(jīng)營和增量經(jīng)營。流量經(jīng)營是以調整、改變企業(yè)國有資本結構、促進資本合理流動和資源優(yōu)化配置為重點，實質上就是通過產(chǎn)權轉讓流動起來，買賣關系賦予了資源再配置的機會，從而實現(xiàn)了資本的加速流動。因此，從產(chǎn)格角度講，國有資本運營實質上是對所有權的轉移與重組，從而形成新的生產(chǎn)要素集合與新的生產(chǎn)力?！ 。ㄈ┥唐飞a(chǎn)經(jīng)營與資本運營 資本運營與商品生產(chǎn)經(jīng)營的
7、根本區(qū)別在于資本運營是以企業(yè)資本的保值增值為目的，一般能跳過產(chǎn)品這一中介，而以資本直接運作的方式實現(xiàn)增值或以資本的直接運作為先導，通過物化資本的優(yōu)化組合來提高其效率和獲利能力。是否可以只搞資本運營而放棄商品生產(chǎn)經(jīng)營呢？答案是否定的。資本運營是資本和生產(chǎn)要素優(yōu)化配置、進而提高效率的有效措施，在目前行政推動力的作用下，它可以帶來一部分政策好處。然而，純粹資本運營之后，企業(yè)面臨的仍是物化勞動，仍是產(chǎn)品和市場。如果生產(chǎn)效率不提高，產(chǎn)品沒有市場，資本運營也就失去了意義和目標。9 由此可見，資本運營并不是企業(yè)的運作目標，而是企業(yè)實施名牌戰(zhàn)略、擴大商品（服務
8、）經(jīng)營、爭取更大市場份額和更多回報的重要手段和保障。沒有或缺乏恰當?shù)馁Y本運營，企業(yè)便無法進入現(xiàn)代市場競爭的格局中，從而無法保障商品生產(chǎn)經(jīng)
