資本預(yù)算與成本分析

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1、資本預(yù)算與成本分析資本預(yù)算與成本分析CapitalBudgetingandCostAnalysisChapter21資本預(yù)算之步驟Step1辨認(rèn)階段：分辨那一個資本支出方案將達(dá)成組織目標(biāo)。Step2尋找階段：尋找?guī)讉€可以達(dá)成組織目標(biāo)的潛在潛在資本支出投資方案。Step3資訊取得階段：考慮各種資本投資方案的預(yù)測成本與結(jié)果(包含數(shù)量化與品質(zhì)化)。Step4選擇階段：選擇欲執(zhí)行之方案。Step5融資階段：獲取方案的資金。Step6執(zhí)行及控制階段：將方案付諸實施并肩控績效。分析資本預(yù)算之方法（ㄧ）現(xiàn)金流量折現(xiàn)(Discount

2、edCashFlow)（二）收回期間法(PaybackMethod)（三）應(yīng)計基礎(chǔ)會計報酬率法(AccrualAccountingRate-of-ReturnMethod)分析資本預(yù)算之方法一、現(xiàn)金流量折現(xiàn)(DiscountedCashFlow)現(xiàn)金流量折現(xiàn)系以一適當(dāng)?shù)恼郜F(xiàn)率，將某投資方案未來的現(xiàn)金流量，折算為現(xiàn)值之方法?，F(xiàn)金流量折現(xiàn)包括：14>>.凈現(xiàn)值法（NetPresent-ValueMethod，簡稱NPV）2>.內(nèi)部報酬率法（InternalRate-ofReturnMethod，簡稱IRR）現(xiàn)金流量折現(xiàn)貨幣

3、時間價值考量到今日收到的一元或任何貨幣單位比未來任一時點收到的一元價值高。貨幣時間價值是今日不持有貨幣之機(jī)會成本。現(xiàn)金流量折現(xiàn)法采用必要報酬率(requiredrateofreturn)，其為投資之可以接受最低報酬率。必要報酬率是組織預(yù)期可自相同風(fēng)險投資獲得之報酬，該比率亦稱折現(xiàn)率(discountrate)、臨界點報酬率(hurdlerate)、資金成本(costofcapital)或資金機(jī)會成本(opportunitycostofcapital))凈現(xiàn)值法NetPresent-ValueMethod，NPV凈現(xiàn)值法

4、之步驟：1>.描繪攸關(guān)現(xiàn)金流入與流出略圖。2>.自負(fù)路中選出正確的復(fù)利表。3>.加總現(xiàn)值以決定凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值法NetPresent-ValueMethod，NPV凈現(xiàn)值法系采用必要報酬率，將所有未來預(yù)期現(xiàn)金流入與流出折算為現(xiàn)值，以計算某一方案預(yù)期貨幣性凈利得或損失之一種現(xiàn)金流量折現(xiàn)方法。NPV＝各期現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值－投資額nCFt＝??－Iot=1（1＋k）t（CFt：第t期現(xiàn)金流入，k：必要報酬率，Io：投資額）凈現(xiàn)值法NetPresent-ValueMethod，NPV單一方案替代方案NPV＞0，接受選擇NPV最大者

5、NPV＜0，拒絕拒絕凈現(xiàn)值法NetPresent-ValueMethod，NPV優(yōu)點：（1）已考慮貨幣之時間價值。（2）已考慮整個預(yù)算年限內(nèi)全部現(xiàn)金流量。（3）允許不同風(fēng)險之方案，采用不同之折現(xiàn)率，甚至同一方案不同年限用不同折現(xiàn)率，以反應(yīng)不同年度不同風(fēng)險之大小。缺點：（1）折現(xiàn)率不易客觀決定。（2）當(dāng)替代方案之投資金額不等時，NPV可能發(fā)生偏差。（3）當(dāng)替代方案之年限不等時，常無法比較較正確之優(yōu)先順序。內(nèi)部報酬率為使某一方案之預(yù)期現(xiàn)金流入量現(xiàn)值，等於該方案之預(yù)期現(xiàn)金流出量現(xiàn)值之折現(xiàn)率，亦即內(nèi)部報酬率系使NPV＝0之折現(xiàn)

6、率，內(nèi)部報酬率通常亦稱為調(diào)整時間后報酬率。nCFt??＝Iot=1（1＋k）t（k：內(nèi)部報酬率，r：必要報酬率）內(nèi)部報酬率法InternalRate-ofReturnMethod，IRR內(nèi)部報酬率法InternalRate-ofReturnMethod，IRR單一方案替代方案k≥r，接受選擇k最大者k＜r，拒絕拒絕?內(nèi)部報酬率法InternalRate-ofReturnMethod，IRR優(yōu)點：（1）已考慮貨幣之時間價值。（2）已考慮整個預(yù)算年限內(nèi)全部現(xiàn)金流量。缺點：（1）折現(xiàn)率若不剛好在查表上之資料，要用試誤法及插補(bǔ)

7、法，計算過於頻繁。（2）內(nèi)部報酬率法假設(shè)資金再投資之報酬率是為原投資方案的內(nèi)部報酬率，可能與事實不符。現(xiàn)金流入項目(1)舊設(shè)備資產(chǎn)現(xiàn)在之處分價值(2)每年營運之現(xiàn)金流入：a>.每年營運增加之收入8><#004699'>b>.每年營運之成本節(jié)省(3)新設(shè)備資產(chǎn)最終之處分價值(4)營運資金之收回現(xiàn)金流出項目(1)新設(shè)備資產(chǎn)之原始投資(2)營運資金之原始投資(3)每年營運之現(xiàn)金流出：a>.每年營運增加之成本與費用<#004699'>b>.每年營運收入之減少收回期間法PaybackMethod收回期間法系以收回投資資金所需之時

8、間長短作為評估資本支出計劃的依據(jù)，又稱還本期間法或還本法。每年現(xiàn)金流量一致原始投資收回期間＝每年現(xiàn)金流入量每年現(xiàn)金流量不一致當(dāng)每年現(xiàn)金流量不一致，必須一年一年累計收回資金，一直累計至等於原始投資時，即為收回的期間。收回期間法PaybackMethod優(yōu)點：（1）計算容易。（2）強(qiáng)調(diào)流動性，避免周轉(zhuǎn)不便，造成資金短缺。（3）做為衡量