現(xiàn)貨堅(jiān)挺vs需求不振,鐵礦石寬幅波動(dòng)

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1、2015年大商所十大投研團(tuán)隊(duì)比賽瑞達(dá)期貨研究院服務(wù)熱線：4008-8787-66www.rdqh.com2015年大商所十大投研團(tuán)隊(duì)比賽瑞達(dá)期貨二隊(duì)咨詢電話：4008-8787-66網(wǎng)址：www.rdqh.com現(xiàn)貨堅(jiān)挺VS需求不振，鐵礦石寬幅波動(dòng)報(bào)告要點(diǎn)：?中國10月財(cái)新制造業(yè)PMI48.3，好于預(yù)期47.6?國內(nèi)鐵礦石港口庫存處于相對(duì)低位?鐵礦石期價(jià)深度貼水，后市面臨修復(fù)貼水行情?鋼材出口量進(jìn)一步增加，緩解部分供應(yīng)壓力?鋼鐵行業(yè)PMI兩連跌至42.2%，行業(yè)形勢(shì)更趨嚴(yán)峻?全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速同比繼續(xù)回落?策略方案由于當(dāng)前I1601合約期價(jià)處于深

2、貼水狀態(tài)，將限制近月期價(jià)調(diào)整空間，后市面臨修復(fù)貼水行情；只是從中長(zhǎng)期看，國內(nèi)鋼材行業(yè)需求不振，房地產(chǎn)行業(yè)景氣不佳，國際主流礦山并沒有放緩擴(kuò)產(chǎn)步伐，而是選擇了提升產(chǎn)量、削減成本和資本支出的路徑。因此，在國內(nèi)鋼鐵需求下滑、鋼企盈利惡化、海外礦山產(chǎn)能增加，這也將壓制鐵礦石遠(yuǎn)月期價(jià)。策略上，I1601合約采取低位做多策略；I1605合約采取反彈拋空策略。第一部分行情回顧瑞達(dá)期貨研究院服務(wù)熱線：4008-8787-66www.rdqh.com2015年大商所十大投研團(tuán)隊(duì)比賽2015年中國經(jīng)濟(jì)面臨較大的下行壓力，主要鋼鐵下游行業(yè)中，除基建行業(yè)逆周期發(fā)力外，其他行業(yè)

3、均表現(xiàn)疲軟，以致鋼材總體需求出現(xiàn)下滑。中國鋼鐵需求下滑、鋼企盈利惡化、海外礦山產(chǎn)能增加等因素，共同終結(jié)了四大礦山的暴利時(shí)代，但同時(shí)也開啟了四大礦山依靠低成本優(yōu)勢(shì)搶占國內(nèi)市場(chǎng)份額的新時(shí)代。第二部分基本因素分析（一）鐵礦石市場(chǎng)1、現(xiàn)貨市場(chǎng)目前，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行，實(shí)際成交價(jià)格仍在繼續(xù)下調(diào)。國內(nèi)煉鋼生鐵成交差，鋼廠大面積停采，市場(chǎng)鮮有成交，獨(dú)立煉鋼鐵廠家多數(shù)已關(guān)停，部分廠家仍有庫存，但出貨情況較差，多以散戶零星采購為主，市場(chǎng)低迷。季節(jié)上傳統(tǒng)旺季已過大半，下游不可能選擇在此淡季復(fù)工，生鐵需求未來只會(huì)減少不會(huì)增加，目前多數(shù)鐵廠庫存偏高。澳洲62%鐵礦石粉礦則

4、由10月初430元/噸跌至月底391元/噸，跌幅達(dá)9%。瑞達(dá)期貨研究院服務(wù)熱線：4008-8787-66www.rdqh.com2015年大商所十大投研團(tuán)隊(duì)比賽2、國際礦山供應(yīng)情況面對(duì)國內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)低迷，鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格相較于往年處于較低水平，但國際主流礦山并沒有放緩擴(kuò)產(chǎn)步伐，而是選擇了提升產(chǎn)量、削減成本和資本支出的路徑。據(jù)公布數(shù)據(jù)顯示，全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商淡水河谷公布今年第三季度產(chǎn)量。其鐵礦石產(chǎn)量為8820萬噸，為公司有史以來最高單季產(chǎn)量；另外力拓第三季度產(chǎn)量為6931萬噸，較上一季度增加8.4%，只是力拓在第三季度出口鐵礦石大增17%，已經(jīng)超過其產(chǎn)量

5、，一些投資者將其視為鐵礦石市場(chǎng)正在改善的跡象；必和必拓三季度鐵礦石產(chǎn)量同比增加7%，達(dá)6100萬噸，較前一季度增加2%，因西澳大利亞Jimblebar礦區(qū)產(chǎn)量提升。當(dāng)季鐵礦石銷量更是創(chuàng)下6700萬噸的紀(jì)錄新高。瑞達(dá)期貨研究院服務(wù)熱線：4008-8787-66www.rdqh.com2015年大商所十大投研團(tuán)隊(duì)比賽3、鐵礦石進(jìn)出口據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2015年1-9月，累計(jì)發(fā)證95056.17萬噸，金額584.90億美元，平均價(jià)格61.53美元/噸；累計(jì)清關(guān)63664.43萬噸，金額394.00億美元；平均海運(yùn)費(fèi)價(jià)格14.01美元/噸。1-9月，共計(jì)575家企業(yè)

6、申領(lǐng)了鐵礦石自動(dòng)進(jìn)口許可證，其中有515家企業(yè)已實(shí)際進(jìn)口。雖然目前仍是行業(yè)旺季，但由于鋼材市場(chǎng)持續(xù)低迷，鋼廠虧損加劇或?qū)⒁l(fā)減產(chǎn)逐步增多，鐵礦石需求降低，預(yù)期鐵礦石產(chǎn)量和進(jìn)口量窄幅震蕩。瑞達(dá)期貨研究院服務(wù)熱線：4008-8787-66www.rdqh.com2015年大商所十大投研團(tuán)隊(duì)比賽4、鐵礦石港口庫存據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，全國41個(gè)主要港口鐵礦石庫存全口徑為8427萬噸（原口徑8007萬噸），相較于9月初7994萬噸，已上升5.4%，其中澳礦4247萬噸，巴西礦1520萬噸，貿(mào)易礦2423萬噸，球團(tuán)359萬噸，精粉484萬噸，塊礦1257

7、萬噸，日均疏港總量241萬噸/天（8日為258萬噸/天）5、國內(nèi)礦山開工率2015年前三季度國內(nèi)礦山開工率受鐵礦石價(jià)格波動(dòng)影響大幅振動(dòng)，由于年初礦價(jià)持續(xù)回落，國內(nèi)礦山開工率于4月10日降至38%，而隨著二季度價(jià)格反彈，開工率觸底回升至50%之上。目前規(guī)模在100萬噸以上開工率為64.3%；規(guī)模在30-100萬噸之間開工率為21.5%；規(guī)模在30萬噸以下開工率為22.7%。瑞達(dá)期貨研究院服務(wù)熱線：4008-8787-66www.rdqh.com2015年大商所十大投研團(tuán)隊(duì)比賽6、鋼廠燒結(jié)礦配比和庫存變化數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋼廠鐵礦石庫存燒結(jié)礦中的進(jìn)口礦配比由4

8、月中旬94%降致目前的91%。當(dāng)前燒結(jié)礦種的進(jìn)口礦使用天數(shù)為22天，國產(chǎn)礦使用天數(shù)為7天。國產(chǎn)