轉(zhuǎn)債及增發(fā)的盲點套利機會

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1、可轉(zhuǎn)債學名：可轉(zhuǎn)換公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債券是一種可以在特定時間、按特定條件轉(zhuǎn)換為普通股股票的企業(yè)債券?？赊D(zhuǎn)換債券兼具有債券和股票的特性，是橫跨股債二市的衍生性金融商品。它含有以下三個特點：???（1）債權(quán)性。與其他債券一樣，可轉(zhuǎn)換債券也有規(guī)定的利率和期限。投資者可以選擇持有債券到期，收取本金和利息。???（2）股權(quán)性。可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)換成股票之前是純粹的債券，但在轉(zhuǎn)換成股票之后，原債券持有人就由債權(quán)人變成了公司的股東。???（3）可轉(zhuǎn)換性?？赊D(zhuǎn)換性是可轉(zhuǎn)換債券的重要標志，債券持有者可以按約定的條件將債券轉(zhuǎn)換成股票。如果債券持有者不想轉(zhuǎn)換，則可繼續(xù)持有債券，直到償還期滿時收取本金和利息，

2、或者在流通市場出售變現(xiàn)?？赊D(zhuǎn)換公司債券的基本要素：轉(zhuǎn)股期:轉(zhuǎn)股期是指可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為股份的起始日至截至日的期間。A?股一般是上市后6個月開始轉(zhuǎn)股價格:轉(zhuǎn)股價格是指可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)換為每股股票所支付的價格。與轉(zhuǎn)股價格緊密相聯(lián)的兩個概念是轉(zhuǎn)換比率與轉(zhuǎn)換溢價率。轉(zhuǎn)股價格調(diào)整條款????1、除權(quán)調(diào)整????一般來說，現(xiàn)金紅利不納入轉(zhuǎn)股價調(diào)整范圍，但是目前國內(nèi)許多企業(yè)為了吸引投資者也將股票紅利作為調(diào)整轉(zhuǎn)股價格的一個因素。????2、特別向下調(diào)整????可轉(zhuǎn)換公司債券的特別向下調(diào)整條款有時也稱為向下修正條款。當股票價格表現(xiàn)不佳時，一般是股票價格連續(xù)低于轉(zhuǎn)股價一定水平，該條款允許發(fā)行公司在約定

3、的時間內(nèi)將轉(zhuǎn)股價格向下修正。贖回條款????贖回是指在一定條件下公司按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。發(fā)行公司設(shè)立贖回條款的主要目的是降低發(fā)行公司的發(fā)行成本，避免因市場利率下降而給自己造成利率損失，同時也處于加速轉(zhuǎn)股過程、減輕財務壓力的考慮。通常該條款可以起到保護發(fā)行公司和原有股東的權(quán)益的作用?；厥蹢l款????回售條款是為投資者提供的一項安全性保障，當可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)換價值遠低于債券面值時，持有人必定不會執(zhí)行轉(zhuǎn)換權(quán)利，此時投資人依據(jù)一定的條件可以要求發(fā)行公司以面額加計利息補償金的價格收回可轉(zhuǎn)換公司債券。?還是來個具體的：澄興轉(zhuǎn)債?110078面值?????????????

4、????100元發(fā)行價格??????????100元債券期限???????????5年起息日???????????????2007-05-10到期日???????????????2012-05-10上市日期???????????2007-05-25付息頻率????????????Y1初始轉(zhuǎn)股價格?????????10.58元利率說明本次擬發(fā)行的可轉(zhuǎn)債票面利率設(shè)定為第一年1.4%，第二年1.7%，第三年2.0%，第四年2.3%，第五年2.7%。付息說明本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債按年付息。在可轉(zhuǎn)債存續(xù)期間，第一次付息日為發(fā)行首日的次年當日，以后每年的該日為當年的付息日；付息日前一個交易日為付息債權(quán)

5、登記日，只有在付息債權(quán)登記日收市后登記在冊的可轉(zhuǎn)換公司債券持有人才有權(quán)獲得當年的利息?？赊D(zhuǎn)債到期后，公司在到期后5?個工作日內(nèi)償還未轉(zhuǎn)股可轉(zhuǎn)債的本金及最后一期的利息?？赊D(zhuǎn)換公司債券持有人所獲得利息收入的應付稅項由持有人負擔。初始轉(zhuǎn)股價條款?本次可轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股價格為募集說明書公告日前二十個交易日公司股票交易均價和前一交易日均價較高者上浮0.1%，即10.58?元。轉(zhuǎn)股價格調(diào)整條款在本次可轉(zhuǎn)換公司債券發(fā)行之后，當公司因送紅股、公積金轉(zhuǎn)增股本、增發(fā)新股或配股、派息等情況（不包括因可轉(zhuǎn)換公司債券轉(zhuǎn)股增加的股本）使公司股份或股東權(quán)益發(fā)生變化時，將按下述公式進行轉(zhuǎn)股價格的調(diào)整：派息：P1＝P0－D

6、；送股或轉(zhuǎn)增股本：P1＝P0／（1＋n）；增發(fā)新股或配股：P1＝（P0＋Ak）／（1＋k）；上述三項同時進行：P1＝（P0－D＋Ak）／（1＋n＋k）。其中：P0?為當期轉(zhuǎn)股價，D?為每股派息，n?為送股率或轉(zhuǎn)增率，k?為增發(fā)新股率或配股率，A?為增發(fā)新股價或配股價，P1?為調(diào)整后轉(zhuǎn)股價。因公司分立、合并、減資等原因引起股份變動、股東權(quán)益發(fā)生變化的，公司將根據(jù)可轉(zhuǎn)換公司債券持有人在前述原因引起的股份變動、股東權(quán)益變化前后的權(quán)益不變的原則，經(jīng)公司股東大會批準后，對轉(zhuǎn)股價格進行調(diào)整。調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價格按四舍五入原則精確到0.01?元。轉(zhuǎn)換期條款本次可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)股期自其發(fā)行結(jié)束之日起滿

7、6?個月后的第一個交易日起至其到期日止。本次可轉(zhuǎn)換公司債券的轉(zhuǎn)股期自其發(fā)行結(jié)束之日起滿6個月后的第一個交易日起至其到期日止，即2007年11月10日至2012年5月10日止。期間有條件回售條款在公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，若公司股票在連續(xù)20?個交易日的收盤價格低于當期轉(zhuǎn)股價格的70%時，可轉(zhuǎn)債持有人有權(quán)將其持有的全部或部分可轉(zhuǎn)債以每張105?元（含當期利息）作為回售價格回售予公司。提前贖回條款:在公司可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股期內(nèi)，若公司A股股票在連續(xù)20個交易日的收盤價高于當