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《天天基金專題研究:不同運(yùn)作模式的短期理財(cái)基金收益比較》由會(huì)員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫。
1、短期理財(cái)基金類似貨幣基金,具有安全性高、穩(wěn)定的收益、較好的流動(dòng)性、低投資門檻等特點(diǎn)。短期理財(cái)基金采取封閉運(yùn)作模式,封閉期限有7天、14天、21天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月。截至2014年3月31日市場上共有54只短期理財(cái)基金,合計(jì)規(guī)模為1357.14億元?! 《唐诶碡?cái)基金按運(yùn)作模式可分為華安模式、匯添富模式以及萬家模式。華安模式采用定期申購、定期贖回機(jī)制,運(yùn)作期間規(guī)模平穩(wěn)。匯添富模式任何交易日均可申購,申購后每個(gè)運(yùn)作期期滿時(shí)贖回,運(yùn)作期間產(chǎn)品有一定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),季末、節(jié)前等特殊時(shí)點(diǎn)可能遭巨額贖回。萬家模式是上述兩種模式的折中,如萬家14天理財(cái)規(guī)定每
2、周一、二、三可申購基金份額,周四、五則不開放申購業(yè)務(wù)。 不同運(yùn)作模式短期理財(cái)基金投資策略也有所不同,華安模式每個(gè)運(yùn)作期內(nèi)規(guī)模穩(wěn)定,在組合久期與運(yùn)作期基本匹配的原則下,采用持有到期策略,產(chǎn)品收益確定性強(qiáng)。匯添富、萬家模式采用積極管理型的投資策略,將投資組合平均剩余期限控制在一定期限內(nèi),在控制利率風(fēng)險(xiǎn)、盡量降低基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)并滿足流動(dòng)性的前提下提高基金收益?! ⊥ㄟ^收益比較可以看出:1、華安模式產(chǎn)品在收益上并沒有像預(yù)期的那樣超越同期限匯添富模式產(chǎn)品,部分產(chǎn)品的收益甚至遠(yuǎn)低于同期限采用匯添富模式的產(chǎn)品。2、華安模式產(chǎn)品隨著期限增加收益增加較為明顯,匯添富
3、模式產(chǎn)品隨期限增加收益增加并不明顯,長期限產(chǎn)品收益甚至略有下降。3、萬家模式產(chǎn)品,短中長其收益均大幅低于匯添富模式下同期限產(chǎn)品的平均收益。4、除少數(shù)產(chǎn)品外,短期理財(cái)基金各期限產(chǎn)品平均收益率均高于同期貨幣基金平均收益率?! ∫?、?產(chǎn)品簡介 短期理財(cái)基金是2012年興起的一種創(chuàng)新基金產(chǎn)品,追求絕對收益,投資范圍類似貨幣基金,主要包括現(xiàn)金、一年以內(nèi)(含一年)的銀行定期存款和大額存單、剩余期限在397天以內(nèi)(含397天)的債券(不包括可轉(zhuǎn)換債券)、資產(chǎn)支持證券、中期票據(jù)、期限在一年以內(nèi)(含一年)的債券回購、剩余期限在一年以內(nèi)(含一年)的中央銀行票據(jù)、短期融資
4、券等及中國證監(jiān)會(huì)允許投資的其他固定收益類金融工具?! ⊥泿呕鹨粯?,短期理財(cái)基金不收取申購贖回費(fèi),僅收取管理費(fèi),目前短期理財(cái)基金的平均管理費(fèi)為0.27%,部分產(chǎn)品為0.3%(如華安月月鑫,華安月安鑫)。作為類比的貨幣基金的平均管理費(fèi)在0.33%左右。 短期理財(cái)基金采取封閉運(yùn)作模式,目前主流產(chǎn)品的封閉期限有7天、14天、21天、1個(gè)月、2個(gè)月、3個(gè)月,國泰6個(gè)月短期理財(cái)債券為目前市場唯一一只6個(gè)月期限產(chǎn)品。若投資者在未來一段時(shí)期內(nèi)有閑置資金,可根據(jù)自身流動(dòng)性需求選擇相應(yīng)期限的短期理財(cái)產(chǎn)品,使該部分閑置資金在一定時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。 作為現(xiàn)金管
5、理工具,短期理財(cái)基金以其較高的安全性、穩(wěn)定的收益、較好的流動(dòng)性、低投資門檻(1000元起,部分產(chǎn)品如建信雙周理財(cái)100元起)等特點(diǎn)受到投資者青睞,自2012年以來發(fā)展較為迅速,截至2014年3月31日,市場上共有54只短期理財(cái)基金(A、B合并計(jì)算,下同),截至2013年底的合計(jì)規(guī)模為1357.14億元。目前市場上數(shù)量最多的為1個(gè)月期限產(chǎn)品,共14只;規(guī)模最大的為7天期限產(chǎn)品,共437.63億元。(數(shù)據(jù)來源:Choice資訊) 二、?不同短期理財(cái)基金比較 盡管作為現(xiàn)金管理工具,短期理財(cái)基金均主要投資于貨幣市場,但不同產(chǎn)品之間存在差別,除封閉期限不同外
6、,目前市場上短期理財(cái)基金最大的區(qū)別在于運(yùn)作方式也即申購贖回日期的不同,對應(yīng)的投資策略也不盡相同。根據(jù)申購贖回方式,可以將短期理財(cái)基金分為華安模式、匯添富模式以及萬家模式,具體來看: 華安模式采用定期申購、定期贖回機(jī)制,類似銀行理財(cái)產(chǎn)品,運(yùn)作期間規(guī)模平穩(wěn),有利于基金經(jīng)理操作,但到期開放日有大進(jìn)大出波動(dòng),會(huì)影響基金規(guī)模。代表產(chǎn)品有華安月月鑫、鵬華月月發(fā)、光大保德信添盛雙月理財(cái)?shù)鹊取! R添富模式下任何交易日均可申購,但申購以后只能在每個(gè)運(yùn)作期期滿時(shí)贖回。相對于固定日期申贖的華安模式來說,匯添富模式更佳靈活。但產(chǎn)品在運(yùn)作期間有一定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn),尤其遇到季末、
7、節(jié)前等特殊時(shí)點(diǎn),可能遭遇巨額贖回。目前大多數(shù)短期理財(cái)基金采用該模式,代表產(chǎn)品有匯添富理財(cái)7天、工銀14天理財(cái),大成月添利理財(cái)?shù)??! ∪f家模式是上述兩種模式的折中,即每周固定申購日,封閉運(yùn)作到期后可贖回。例如萬家14天理財(cái),規(guī)定每周一、二、三可申購基金份額(如遇節(jié)假日,則暫停申購),周四、五則不開放申購業(yè)務(wù)?! ×硗庵档靡惶岬氖牵瑹o論采用上述哪種模式,運(yùn)作期滿沒有贖回的份額均自動(dòng)轉(zhuǎn)入下一個(gè)運(yùn)作期,無縫實(shí)現(xiàn)滾動(dòng)投資。 不同運(yùn)作模式短期理財(cái)基金的投資策略也有所不同,華安模式由于采用固定日期申贖機(jī)制,在每個(gè)運(yùn)作期內(nèi)基金規(guī)模穩(wěn)定,因此在組合久期與運(yùn)作期基本匹配
8、的原則下,采用持有到期策略構(gòu)建投資組合,基本保持大類品種配置的比例恒定。由于采用持有到期策略,