利率變動對(中國)股市影響研究

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1、利率變動對（中國）股市影響研究利率變動對（中國）股市影響研究利率變動對（中國）股市影響研究[摘要]1990年，中國股市誕生。隨著我國經(jīng)濟(jì)規(guī)模不斷擴(kuò)大，中國股市的市值和規(guī)模也不斷發(fā)展，股市制度也日趨完善，股票市場成為金融體系和國民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。利率作為資本市場的貨幣政策中樞，在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中起著重要的作用。在一個成熟完備的證券市場條件下，貨幣政策應(yīng)該能夠快速、全面地反映證券市場，可以有效發(fā)揮貨幣市場與證券市場之間的聯(lián)動機(jī)制。然而，由于我國長時間對利率進(jìn)行管制，使得貨幣政策在資本市場的傳導(dǎo)不夠暢通，因而利率變動對我國證券市場的影響表現(xiàn)得更為復(fù)雜。2015年，央行宣

2、布不再設(shè)置存款利率上限，標(biāo)志著我國存貸款利率市場化基本實(shí)現(xiàn)，股市與利率的關(guān)系將越來越復(fù)雜。在上述背景下，本文對利率對股市的影響進(jìn)行研究具有重要理論和實(shí)踐意義。本文首先介紹論文的寫作背景及選題的意義、國內(nèi)外研究現(xiàn)狀以及研究內(nèi)容、研究方法；其次，從利率的三效應(yīng)入手在理論層面考察了利率對股市的影響；再次，通過GARCH模型和VAR模型的建立，本文實(shí)證檢驗(yàn)了利率對股市的短期和長期影響；最后據(jù)上提出了相關(guān)政策建議。[關(guān)鍵字]利率；股票價格；GARCH模型；VAR模型利率變動對（中國）股市影響研究利率變動對（中國）股市影響研究Researchontheeffectofinter

3、estratechangesonChinastockmarket[Abstract]In1990,China'sstockmarketwasborn.WiththecontinuousexpansionofChina'seconomy,themarketvalueandscaleofChina'sstockmarketisalsogrowing,andthestockmarketsystemisbecomingmoreandmoreperfect,thestockmarkethasbecomeanimportantpartofthefinancialsysteman

4、dthenationaleconomy.Asthetransmissionhubofmonetarypolicytothecapitalmarkettheinterestrateshouldbeabletoquicklyandfullyreflectinthestockmarketinamaturesecuritiesmarketconditionsandthemoneymarketandthestockmarketcaneffectivelylinkage.However,underChina'scentralbanklong-terminterestrateco

5、ntrol,thetransmissionchannelsofmonetarypolicythroughinterestratesplayingaroleareinhibited.Atpresent,Chinaissteadilypromotingthereformofinterestrateliberalization,leadingtotherelationshipbetweenthestockmarketandinterestratebecomesmoreandmorecomplex.BasedonthecurrentsituationofChina,this

6、paperdiscussestheimpactofinterestrateonthestockmarket,whichishelpfultograspthedynamiclinkagebetweenmoneymarketandstockmarketandprovideatheoreticalreferenceforthemonetaryauthoritiestobetterusetheinterestratepolicytoregulatethestockmarket.Inviewofthis,thispaperintroducesthebackground,the

7、significance,theresearchstatusathomeandabroad,andtheresearchcontent;secondly,fromthethreeeffectofinterestrates,thispaperexaminestheimpactofinterestrateonthestockpricetheoretically;thirdly,throughtheestablishmentofGARCHmodelandVARmodel,thispaperteststheshort-termandlong-termimpactofin