日元匯率變動及未來走勢分析—2014年度日元走勢分析

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1、日元匯率變動及未來走勢分析——2014年度日元走勢分析一、日元匯率的歷史發(fā)展二次世界大戰(zhàn)結(jié)束以來，日元兌美元的匯率經(jīng)歷了三個完全不同的時期，第一階段屬于政治博弈的結(jié)果，第二階段，美日之間實行固定匯率，第三階段，美日步入浮動匯率制度。通過對歷史走勢的了解，我們可以達(dá)到以下兩個目的。目的：了解日元走勢區(qū)間；以后遇到類似情況時，有歷史走勢作為參考時期一：政治博弈；二戰(zhàn)結(jié)束—1949/04這一時期，日元兌美元的變化機(jī)制取決于政治博弈，既不遵循固定匯率制度，也不遵循浮動匯率制度。美元對日元的匯率從15上升到270。時期二：固定匯率；1949/04—1971年布雷

2、頓森林體系崩潰前第二時期，日本實行固定匯率制度，美元對日元的官方匯率為360，匯率浮動范圍為0.5%。時期三：浮動匯率；布雷頓森林體系崩潰以來，日元兌美元實行浮動匯率制度。由于各種原因，日本實行匯率浮動制度以來，日元呈現(xiàn)較大的波動，以下將這一時期的走勢分為六個階段。1）1971年—1978年二十世世紀(jì)五十和六十年代，日本經(jīng)濟(jì)高速增長，恢復(fù)并且超過戰(zhàn)前水平。而美國在這一時期經(jīng)歷了幾次經(jīng)濟(jì)波動，經(jīng)濟(jì)增長相對日本較低。另外，這一時期，日本以出口導(dǎo)向戰(zhàn)略立國，美日貿(mào)易中，日本貿(mào)易順差不斷加大。綜上所述，在這一時期，日元應(yīng)當(dāng)升值，但由于實行了固定匯率制度，日元直

3、接與美元掛鉤，日元無法升值。直道1971年，美國單方面撕毀合約，終止布雷頓森林體系，日元一直積蓄的升值力量終于爆發(fā)出來，日元邁入了高速升值的道路。另外需要提到的是，1973-1975年的石油危機(jī)，它造成了日元在這一階段的貶值。眾所周知，日本是一個資源十分貧乏的國家，其國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的絕大部分原材料尤其是能源和礦產(chǎn)都需要從國外進(jìn)口。1973年中東產(chǎn)油國家大幅提高了石油價格，這對日本的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了嚴(yán)重打擊尤其是進(jìn)出口。這段時期匯率出現(xiàn)了一定程度的波動，但是隨著石油危機(jī)的結(jié)束，日元又回歸了上升的通道之中。2）1978年—1985年這一階段日元呈現(xiàn)貶值趨勢。

4、這一時期內(nèi)，日本的經(jīng)濟(jì)總體來說還是要優(yōu)于美國，美國通脹率居高不下而日本的通脹率相對較低，美國保持著低利率而日本的存款利率和利差都較高。綜上所述，日元理應(yīng)升值而非貶值，但事實上日元卻出現(xiàn)了較長時期的貶值。這是因為前文中提到的石油危機(jī)的沖擊，導(dǎo)致了日本通貨膨脹，日本政府隨后實行了財政緊縮的政策，導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)增長放緩，低于市場預(yù)期，從而使得市場對日元產(chǎn)生貶值的預(yù)期，再加上日本政府為了促進(jìn)出口，以達(dá)到刺激經(jīng)濟(jì)的目的，放任國際資本對日元的攻擊，這進(jìn)一步導(dǎo)致了日元的貶值，使得市場對日元貶值的預(yù)期更加強(qiáng)烈，做空日元的投機(jī)攻擊更加猖獗。因此產(chǎn)生了“貶值預(yù)期—投機(jī)攻擊—

5、放任投機(jī)攻擊—進(jìn)一步的貶值預(yù)期”的連鎖反應(yīng)，日元保持了較長時間的貶值。3）1985年—1995年這一階段，日元呈現(xiàn)升值趨勢。1980s以前，美國經(jīng)濟(jì)增長低迷，財政赤字?jǐn)U大，貿(mào)易赤字不斷擴(kuò)大，而日元1978年到1985年的貶值造成了美國經(jīng)常賬戶差額的進(jìn)一步惡化。貿(mào)易保護(hù)主義在美國抬頭。美國希望通過美元的相對貶值來增加其產(chǎn)品的國際競爭力，減少貿(mào)易赤字，改善經(jīng)常賬戶差額。1985年，美、英、法、西德、日本五國在美國召開會議，逼迫日本簽訂“廣場協(xié)議”，日本同意通過政府干預(yù)幫助美元貶值。4）1995—2007年底　　這一階段，日元匯率在１００－１５０之間上下波動

6、。１９９５年到１９９８年之間，日本仍處在“失去的十年”當(dāng)中，而美國信息技術(shù)高速發(fā)展，日本的ＧＤＰ增長率要比美國低很多。日本出于通貨緊縮中，而美國的通貨膨脹率出于４％以下的正常狀態(tài)?；谏鲜鲈颍冢保梗梗担保梗梗改曛g日元相對美元貶值。而進(jìn)入新世紀(jì)之后，美國的信息高速公路坍塌，經(jīng)濟(jì)增速放緩，日本經(jīng)濟(jì)逐漸恢復(fù)，ＧＤＰ年增長率的差異縮小，再加上利率、通脹率、市場預(yù)期等各種因素的交錯，使得日元兌美元之間呈現(xiàn)波動狀態(tài)，且這種波動界限比較明確，始終處于１００—１５０之間。5）2007年底—2012年底　　２００７年底，日元突破１００呈現(xiàn)下行趨勢，日元持續(xù)升值。

7、主要原因是因為２００７年底爆發(fā)的美國次貸危機(jī)，隨后擴(kuò)散為全球性的金融危機(jī)，但是美國是危機(jī)的中心，受害最甚，日本所受影響相對較小。此時，日元呈現(xiàn)出避險功能，成為分散美元風(fēng)險的主力貨幣。6）2012年底—至今２０１２年底，日本第９６屆首相安倍上臺后提出一系列的刺激經(jīng)濟(jì)政策，最引人注目的就是貨幣寬松政策，日元匯率開始持續(xù)貶值。在隨后的ＧＤＰ報告中，ＧＤＰ的增長表明安倍推出的一系列新刺激政策不僅給金融市場注入活力，也開始讓企業(yè)和消費(fèi)振作起來。在本文的第二部分將對２０１２年底到目前日本經(jīng)濟(jì)的各方面進(jìn)行分析。結(jié)論：通過對日本實行浮動匯率制度后的階段分析，我們可以得

8、出以下結(jié)論：基本面是決定日元匯率水平及其走勢的根本力量；政府的政策取向?qū)θ赵a(chǎn)生重要影響；國際