日元匯率變動(dòng)及未來走勢(shì)分析1

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1、日元匯率變動(dòng)及未來走勢(shì)分析班級(jí)：08級(jí)金融1班學(xué)號(hào)：P080110025姓名：楊昌武摘要：日本國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況和國(guó)際市場(chǎng)的預(yù)期來看，日元匯率極有可能迎來一個(gè)漫長(zhǎng)的貶值時(shí)期。然而，在日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩的大背景下，日元貶值將會(huì)成為日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的阻力。同時(shí)，日元貶值也會(huì)對(duì)亞洲經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定及我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行造成負(fù)面的影響。關(guān)鍵詞：日元貶值量化寬松重建大地震正文：日元匯率變動(dòng)及未來走勢(shì)分析回顧歷史，從1973年至1985年，日元兌美元都保持在300至200之間。然而從20世紀(jì)90年代后由于泡沫經(jīng)濟(jì)破滅，日本經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的通貨緊縮局面，日元開始升值，經(jīng)濟(jì)情況開始蕭條，成長(zhǎng)速度也開始減緩并一直持續(xù)至今。一、日元

2、匯率波動(dòng)的歷史戰(zhàn)后初期，由于實(shí)際處在美軍司令部的占領(lǐng)之下，日本政府獨(dú)立的對(duì)外交易權(quán)事實(shí)上已被禁止。就外匯業(yè)務(wù)來說，外幣、外匯交易、外匯銀行都在美軍管制之下或壓根兒就不存在。就匯率而言，戰(zhàn)敗后不到一個(gè)月，日本就被迫采取了1美元兌換15日元的軍用兌換匯率。然而，當(dāng)冷戰(zhàn)格局出現(xiàn)后，美國(guó)改變了對(duì)日政策，日本民用貿(mào)易得以開展，但日元與外幣的兌換價(jià)值依不同商品而定，因而出現(xiàn)了日元兌換美元的多元價(jià)格體系。如1947年10月，出口平均匯率為140日元/1美元，進(jìn)口平均匯率卻是60日元/1美元。由于戰(zhàn)后初期日本通貨膨脹嚴(yán)重，加上多元匯率價(jià)格，日元匯率出現(xiàn)了大幅波動(dòng)1945~1949年，日元對(duì)美元匯率從1

3、5日元/1美元急劇攀升到270日元/1美元，短短四年飆升18倍總的來看，這一時(shí)期的匯率制度是管制匯率制度匯率既不反映市場(chǎng)供求變化，也未遵照某種國(guó)際規(guī)則，完全是政治博弈的結(jié)果。1948年，美國(guó)政府為了穩(wěn)定日本經(jīng)濟(jì)，出臺(tái)了《日本經(jīng)濟(jì)安定計(jì)劃》。以美國(guó)總統(tǒng)特使身份來到日本的美國(guó)銀行家道奇特別強(qiáng)調(diào)，只有制定統(tǒng)一匯率來恢復(fù)日本進(jìn)行自由貿(mào)易的條件，才能使日本經(jīng)濟(jì)重新回到世界經(jīng)濟(jì)體系之中，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)興。經(jīng)過反復(fù)討論，日本政府最后將匯率設(shè)定在了360日元/1美元的水平上，從而開啟了1美元=360日元的時(shí)代。1美元=360日元的匯率水平維持了二十二年之久，直到1971年夏天才宣告結(jié)束，超過了第一次世界大

4、戰(zhàn)以前金本位制保持二十年的紀(jì)錄。1971年8月5日，由于美元持續(xù)貶值的壓力，當(dāng)時(shí)的總統(tǒng)尼克松被迫宣布中止美元與黃金的固定兌換比率，從而結(jié)束了美國(guó)黃金不斷外流的局面，也切斷了美元和黃金之間僅存的一點(diǎn)聯(lián)系，布雷頓森林體系隨之崩潰。1971年的史密森協(xié)議之后，浮動(dòng)匯率制取代了固定匯率制，日元對(duì)美元匯率從360日元/1美元上升到315日元/1美元，升值12.5%。從1973年石油危機(jī)開始，日元匯率出現(xiàn)雙邊波動(dòng)跡象。1973~1979年，日元匯率最高達(dá)到194日元/1美元，最低為305日元/1美元，波動(dòng)幅度超過40%。隨著日元匯率出現(xiàn)雙邊波動(dòng)，日本經(jīng)濟(jì)也結(jié)束了高速增長(zhǎng)，進(jìn)入了中速增長(zhǎng)期。20世紀(jì)

5、80年代初期，美國(guó)里根經(jīng)濟(jì)政策的出臺(tái)導(dǎo)致了美元大幅升值，因此日元對(duì)美元匯率一直維持在200日元上下的水平。但隨著里根主義經(jīng)濟(jì)政策的深入，不僅美國(guó)出現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目赤字和財(cái)政赤字的“雙胞胎”赤字，而且日美兩國(guó)間的貿(mào)易摩擦也不斷升級(jí)。從表1不難看出，不僅美國(guó)的貿(mào)易逆差與日本的貿(mào)易順差形成鮮明對(duì)比，而且美國(guó)的貿(mào)易逆差中近40%是在對(duì)日貿(mào)易中發(fā)生的。為緩解美元升值壓力和實(shí)現(xiàn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)，里根總統(tǒng)于1983年11月對(duì)日本進(jìn)行了訪問，強(qiáng)烈要求日本開放金融市場(chǎng)和資本市場(chǎng)，推進(jìn)金融自由化。然而，日美經(jīng)濟(jì)政策調(diào)和并沒有產(chǎn)生預(yù)期效果，日美貿(mào)易不平衡沒有得到根本改善。1985年9月，美、日、英、德、法五國(guó)財(cái)

6、長(zhǎng)在紐約廣場(chǎng)飯店（PlazaHotel）舉行會(huì)議，達(dá)成了五國(guó)政府聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，使美元對(duì)主要貨幣有秩序下調(diào)以解決美國(guó)巨額的貿(mào)易赤字的《廣場(chǎng)協(xié)議》。此后，日元匯率從240日元/1美元升高到年末的200日元/1美元，1988年又升高到128日元/1美元。從1985年下半年到1988年年初的兩年半期間，日元升值近50%。從此開始，日元進(jìn)入了100日元/1美元的時(shí)代。然而在1995年4月日元兌美元達(dá)到80日元以后，在日美聯(lián)合干預(yù)下，日元匯率又開始貶值。1995年8月末為100.15日元/1美元，1996年7月達(dá)到110日元/1美元，年末又下降到115日元/1美元，1997年回到120日元/1

7、美元，短短一年半，日元又貶值了50%。二、震后日元走勢(shì)分析。分析人士認(rèn)為，隨著重建工作的開展，日本經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)“V”形反彈——短期內(nèi)，日本經(jīng)濟(jì)將會(huì)受到重創(chuàng)；但從長(zhǎng)期來看，重建項(xiàng)目可能有助于日本經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1995年神戶地震后，日本經(jīng)濟(jì)即呈現(xiàn)此種運(yùn)行軌跡。在本次地震發(fā)生時(shí)，日本經(jīng)濟(jì)正處在努力走出衰退階段，通縮的陰影揮之不去，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)持續(xù)下降。盡管日本央行在3月14日的聲明中仍然強(qiáng)調(diào)，該行維持對(duì)日本經(jīng)濟(jì)回歸溫和復(fù)蘇的基本預(yù)期，但也表示：“本次地