傳統(tǒng)財務(wù)分析與eva分析比較研究(上)

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1、傳統(tǒng)財務(wù)分析與EVA分析比較研究(上)【摘要】經(jīng)濟附加值(EVA,EconomicValueAdded)考察的是上市公司當前創(chuàng)造的真正價值,往往上市公司按公認會計準則編制的會計報表各項財務(wù)指標(包括凈利潤、主營業(yè)務(wù)收入、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、每股凈資產(chǎn)、市盈率等)優(yōu)良;但因為傳統(tǒng)會計方法忽略股權(quán)資本成本,即未考慮投資人因投資該企業(yè)所付出的機會成本代價,所以單純的傳統(tǒng)財務(wù)報表分析未能衡量企業(yè)內(nèi)在的真正價值。長期以來,以凈資產(chǎn)收益率、每股收益、市盈率為代表的財務(wù)指標一直作為上市公司業(yè)績衡量的標準被廣泛使用,眾多的咨詢機構(gòu)和投資者以其作為評估上市公司股票的基

2、石。但上市公司最終的目標是為實現(xiàn)股東價值最大化(ShareholderValueMaximization),因此勢必對用來衡量公司業(yè)績指標的準確性提出了更高的要求。經(jīng)濟附加值EVA價值評估法恰恰在一定程度上滿足這一要求,幫助股東、投資者等各方進行理性的分析投資決策。本文以信息技術(shù)行業(yè)上市公司為研究對象,原因是經(jīng)濟附加值EVA考慮的資本成本與企業(yè)風險直接相關(guān),信息技術(shù)行業(yè)企業(yè)恰恰在目前的中國市場處于成長階段,增加了上市公司進行一系列投資的不確定性和高風險性。在傳統(tǒng)財務(wù)分析的基礎(chǔ)上進行經(jīng)濟附加值EVA分析尤其適用于此行業(yè)。不否認傳統(tǒng)財務(wù)分析評價企業(yè)價值的作用

3、,事實上,對傳統(tǒng)會計報表進行適當調(diào)整,利用經(jīng)濟附加值EVA分析方法為企業(yè)進行更加全面考量,揭示企業(yè)內(nèi)在的真正價值。18關(guān)鍵詞:經(jīng)濟附加值(EVA),資本成本,財務(wù)指標AbstractEconomicValueAdded(EVA)scalestherealcurrentvalueoflistingcompany.Inmostcases,thefinancialindexes(including:netprofit,revenue,therationofnetcapitalprofit,theprofitpershare,netassetspershare,

4、price/earningsratio,etc)turnouttobesoundfromfinancialstatementsonthebasisoftraditionalaccountingmethods.However,traditionalaccountingmethodsignoresharecapitalcosts,thatis,theopportunitycostswhicharepaidforinvestmentsaren'ttakenintoaccount.Therefore,thenakedtraditionalfinancialana

5、lysisfailstomeasuretherealinternalvalueofanenterprise.Allalong,manyconsultantcompaniesandinvestorscarriedouttherationofnetcapitalprofit,theprofitpershare,price/earningsratio(P/E)asthestandardtoestimatetheportfoliooflistingcompaniesandasthefoundationtoanalyzingthestockvalueoflisti

6、ngcompanies.Yet,listingcompanies'ultimateobjectiveistoachievetheshareholdervaluemaximization,whichplacesahigherrequirementontheindex'saccuracytoestimateacorporation'soperating18performances.EVAistheverymethoduptotherequirementtohelpshareholdersorinvestorsmakerationalanalysesandin

7、vestingdecisions.Thispaperisengagedinstudyingaroundlistingcompaniesofinformation-technology(info-tech)industry.Thereasontofocusoninfo-techindustryisthatcapitalcostsaredirectlyrelatedtoenterprise'sriskinEVAfieldandaseriesofinvestmentsininfo-techlistingcompaniesexistmoreuncertainty

8、andventuresbecausetheindustryisnowattheg

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