鋼材期貨套期保值案例

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1、鋼材期貨套期保值案例來源：中國鋼材期貨網(wǎng)時(shí)間：2009-4-89:38:22案例1：經(jīng)銷商賣出保值案例　　2008年7月22日，鄭州螺紋現(xiàn)貨價(jià)格為5480元，期貨價(jià)格為5600元。由于擔(dān)心下游需求減少而導(dǎo)致價(jià)格下跌，某經(jīng)銷商欲在期貨市場上賣出保值來為其5000噸鋼材保值，于是在期貨市場賣出期貨主力合約1000手(1手5噸)。此后螺紋價(jià)格果然下跌，到8月6日為5320元。期貨價(jià)格下跌致5400元/噸。此時(shí)鋼材經(jīng)銷商的5000噸螺紋在市場上被買家買走，經(jīng)銷商于是在期貨市場上買入1000手合約平倉，完成套期保值。具體盈虧如下：　　某經(jīng)

2、銷商的套期保值效果(不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本)　　情況一：期貨價(jià)格下跌大于現(xiàn)貨價(jià)格下跌現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月22日螺紋價(jià)格為5480元/噸賣出期貨合約1000手，每噸5600元/噸-120元/噸8月6日賣出現(xiàn)貨5000噸，價(jià)格為5320買入1000手合約平倉，價(jià)格為5400元/噸-80元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元（5600-5400）×5000=1000000元基差走強(qiáng)40元/噸　　盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元(5600-5400)×5000=1000000元基差

3、走強(qiáng)40元/噸　　從盈虧情況來看，現(xiàn)貨價(jià)格的下跌導(dǎo)致經(jīng)銷商損失了80萬元，但是由于其在期貨市場上的保值成功，在期貨市場上盈利了100萬元，綜合起來在螺紋價(jià)格下跌的不利局面下經(jīng)銷商不僅成功規(guī)避了價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，而且額外然盈利20萬元.?！　∏闆r二：期貨價(jià)格下跌小于現(xiàn)貨價(jià)格下跌：　　條件同上，如果到8.6日，現(xiàn)貨價(jià)格下跌到5320元/噸，期貨價(jià)格下跌僅100元，為5500元/噸，則盈虧如下：現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月22日螺紋價(jià)格為5480元/噸賣出期貨合約1000手，每噸5600元/噸-120元/噸8月6日賣出現(xiàn)貨5000噸，價(jià)格為

4、5320買入1000手合約平倉，價(jià)格為5500元/噸-180元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元（5500-5400）×5000=500000元基差走弱60元/噸　　此時(shí)的盈虧狀況為：現(xiàn)貨市場上由于價(jià)格的不利變動(dòng)使經(jīng)銷商損失800萬元，但由于其在期貨市場上進(jìn)行套期保值，收益50萬元，規(guī)避了現(xiàn)貨市場上虧損的絕大部分。如果經(jīng)銷商沒有進(jìn)行套期保值，則虧損為80萬元?！　〉谌N情況：此時(shí)期貨市場和現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌相同，同為160元/噸?，F(xiàn)貨市場期貨市場基差8月6日鋼材銷售價(jià)格5320元/噸買入1000手期貨合

5、約，價(jià)格為5600元/噸-280元/噸9月25日買入5000噸鋼材，價(jià)格為5480元/噸賣出1000手期貨合約平倉，價(jià)格為5800元/噸-320元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元(5800-5600)×5000=100萬元基差走弱40元/噸　　此種情況下，鋼廠的套期保值剛好達(dá)到預(yù)期效果，現(xiàn)貨市場上的虧損完全被期貨市場彌補(bǔ)?！　≠u出套期保值的利弊分析：　　1.賣出保值能夠回避未來價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。如在上例中鋼廠成功通過期貨規(guī)避了未來價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)　　2.經(jīng)營企業(yè)通過賣出保值，可使保值企業(yè)按照原先的經(jīng)營計(jì)

6、劃，強(qiáng)化管理、認(rèn)真組織貨源，順利完成銷售計(jì)劃。3.有利于現(xiàn)貨合約順利簽訂。企業(yè)由于做了賣出保值，就不必?fù)?dān)心對(duì)方要求以日后交貨時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)為成交價(jià)。因?yàn)樵趦r(jià)格下跌的趨勢中，企業(yè)由于做了賣出保值，就可以用期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨價(jià)格下跌造成的損失。反之，如果價(jià)格上漲，企業(yè)趁機(jī)在市場上賣了個(gè)好價(jià)錢，盡管期貨市場上出現(xiàn)了虧損，但該企業(yè)還是實(shí)現(xiàn)了自己的銷售計(jì)劃。案例2：經(jīng)銷商的買入套期保值　　2008年8月6日鄭州螺紋價(jià)格為5320元，期貨價(jià)格為5600元。某經(jīng)銷商認(rèn)為夏季由于是建筑業(yè)淡季導(dǎo)致螺紋需求減少而價(jià)格下跌，8月過后螺紋價(jià)格降將回升

7、。經(jīng)銷商本想購買5000噸，但由于資金周轉(zhuǎn)不暢無法提前大量購買，便利用期貨的保證金制度(簡單說只用交10%的保證金即可購買100%的貨物)在期貨市場上進(jìn)行買入保值，買入1000手期貨合約。到了9.25日，假設(shè)分以下幾種情況：　　情況一：價(jià)格上漲，且期貨價(jià)格漲幅大于現(xiàn)貨。現(xiàn)貨價(jià)格上漲160元，期貨價(jià)格上漲200元。某經(jīng)銷商套期保值效果：現(xiàn)貨市場期貨市場基差8月6日鋼材銷售價(jià)格5320元/噸買入1000手期貨合約，價(jià)格為5600元/噸-280元/噸9月25日買入5000噸鋼材，價(jià)格為5480元/噸賣出1000手期貨合約平倉，價(jià)格為5

8、800元/噸-320元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元(5800-5600)×5000=100萬元基差走弱40元/噸　　9月25日，經(jīng)銷商資金到位，以每噸5480元購買鋼材5000噸。比預(yù)多支付80萬元。但由于其在期貨市場上進(jìn)行了買