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《koymcw鋼材期貨套期保值案例》由會員上傳分享,免費(fèi)在線閱讀,更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、生命是永恒不斷的創(chuàng)造,因?yàn)樵谒鼉?nèi)部蘊(yùn)含著過剩的精力,它不斷流溢,越出時間和空間的界限,它不停地追求,以形形色色的自我表現(xiàn)的形式表現(xiàn)出來。--泰戈?duì)栦摬钠谪浱灼诒V蛋咐齺碓矗褐袊摬钠谪浘W(wǎng)時間:2009-4-89:38:22案例1:經(jīng)銷商賣出保值案例 2008年7月22日,鄭州螺紋現(xiàn)貨價格為5480元,期貨價格為5600元。由于擔(dān)心下游需求減少而導(dǎo)致價格下跌,某經(jīng)銷商欲在期貨市場上賣出保值來為其5000噸鋼材保值,于是在期貨市場賣出期貨主力合約1000手(1手5噸)。此后螺紋價格果然下跌,到8月6日為5320元。期貨價格下跌致5400元/噸。此時鋼材經(jīng)銷商的5000噸螺紋在
2、市場上被買家買走,經(jīng)銷商于是在期貨市場上買入1000手合約平倉,完成套期保值。具體盈虧如下: 某經(jīng)銷商的套期保值效果(不考慮手續(xù)費(fèi)等交易成本) 情況一:期貨價格下跌大于現(xiàn)貨價格下跌現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月22日螺紋價格為5480元/噸賣出期貨合約1000手,每噸5600元/噸-120元/噸8月6日賣出現(xiàn)貨5000噸,價格為5320買入1000手合約平倉,價格為5400元/噸-80元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元(5600-5400)×5000=1000000元基差走強(qiáng)40元/噸 盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元
3、(5600-5400)×5000=1000000元基差走強(qiáng)40元/噸 從盈虧情況來看,現(xiàn)貨價格的下跌導(dǎo)致經(jīng)銷商損失了80萬元,但是由于其在期貨市場上的保值成功,在期貨市場上盈利了100萬元,綜合起來在螺紋價格下跌的不利局面下經(jīng)銷商不僅成功規(guī)避了價格下跌的風(fēng)險,而且額外然盈利20萬元.?! ∏闆r二:期貨價格下跌小于現(xiàn)貨價格下跌: 條件同上,如果到8.6日,現(xiàn)貨價格下跌到5320元/噸,期貨價格下跌僅100元,為5500元/噸,則盈虧如下:現(xiàn)貨市場期貨市場基差7月22日螺紋價格為5480元/噸賣出期貨合約1000手,每噸5600元/噸-120元/噸8月6日賣出現(xiàn)貨5000噸
4、,價格為5320買入1000手合約平倉,價格為5500元/噸-180元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元(5500-5400)×5000=500000元基差走弱60元/噸 此時的盈虧狀況為:現(xiàn)貨市場上由于價格的不利變動使經(jīng)銷商損失800萬元,但由于其在期貨市場上進(jìn)行套期保值,收益50萬元,規(guī)避了現(xiàn)貨市場上虧損的絕大部分。如果經(jīng)銷商沒有進(jìn)行套期保值,則虧損為80萬元?! 〉谌N情況:此時期貨市場和現(xiàn)貨市場價格下跌相同,同為160元/噸?,F(xiàn)貨市場期貨市場基差8月6日鋼材銷售價格5320元/噸買入1000手期貨合約,價格為5600元/噸-280元/噸
5、9月25日買入5000噸鋼材,價格為5480元/噸賣出1000手期貨合約平倉,價格為5800元/噸-320元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元(5800-5600)×5000=100萬元基差走弱40元/噸 此種情況下,鋼廠的套期保值剛好達(dá)到預(yù)期效果,現(xiàn)貨市場上的虧損完全被期貨市場彌補(bǔ)?! ≠u出套期保值的利弊分析: 1.賣出保值能夠回避未來價格下跌的風(fēng)險。如在上例中鋼廠成功通過期貨規(guī)避了未來價格下跌的風(fēng)險 2.經(jīng)營企業(yè)通過賣出保值,可使保值企業(yè)按照原先的經(jīng)營計劃,強(qiáng)化管理、認(rèn)真組織貨源,順利完成銷售計劃。3.有利于現(xiàn)貨合約順利簽訂。企業(yè)由于做
6、了賣出保值,就不必?fù)?dān)心對方要求以日后交貨時的現(xiàn)貨價為成交價。因?yàn)樵趦r格下跌的趨勢中,企業(yè)由于做了賣出保值,就可以用期貨市場的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨價格下跌造成的損失。反之,如果價格上漲,企業(yè)趁機(jī)在市場上賣了個好價錢,盡管期貨市場上出現(xiàn)了虧損,但該企業(yè)還是實(shí)現(xiàn)了自己的銷售計劃。案例2:經(jīng)銷商的買入套期保值 2008年8月6日鄭州螺紋價格為5320元,期貨價格為5600元。某經(jīng)銷商認(rèn)為夏季由于是建筑業(yè)淡季導(dǎo)致螺紋需求減少而價格下跌,8月過后螺紋價格降將回升。經(jīng)銷商本想購買5000噸,但由于資金周轉(zhuǎn)不暢無法提前大量購買,便利用期貨的保證金制度(簡單說只用交10%的保證金即可購買100%
7、的貨物)在期貨市場上進(jìn)行買入保值,買入1000手期貨合約。到了9.25日,假設(shè)分以下幾種情況: 情況一:價格上漲,且期貨價格漲幅大于現(xiàn)貨?,F(xiàn)貨價格上漲160元,期貨價格上漲200元。某經(jīng)銷商套期保值效果:現(xiàn)貨市場期貨市場基差8月6日鋼材銷售價格5320元/噸買入1000手期貨合約,價格為5600元/噸-280元/噸9月25日買入5000噸鋼材,價格為5480元/噸賣出1000手期貨合約平倉,價格為5800元/噸-320元/噸盈虧變化(5320-5480)×5000=-800000元(5800-5600)×5000