我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資問(wèn)題分析

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1、我國(guó)國(guó)有企業(yè)融資問(wèn)題分析　　摘要：我國(guó)從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，國(guó)有企業(yè)的融資制度逐漸演化，在融資過(guò)程中存在一些問(wèn)題。本文研究了國(guó)有企業(yè)融資制度的演化過(guò)程，分析了再融資中遇到的困難，并提出相應(yīng)的解決措施?！　￡P(guān)鍵詞：國(guó)有企業(yè)融資制度融資問(wèn)題　　一、國(guó)有企業(yè)融資制度演化　　隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制的轉(zhuǎn)變，國(guó)有企業(yè)的融資制度經(jīng)歷了財(cái)政主導(dǎo)型、銀行主導(dǎo)型和混合型三個(gè)階段。融資制度不同，決定了我國(guó)企業(yè)資金來(lái)源不同，同時(shí)也影響企業(yè)的財(cái)產(chǎn)制度及其治理結(jié)構(gòu)等方面?！　?.財(cái)政主導(dǎo)型融資制度，即在資金的集中與分配過(guò)程中，國(guó)家依靠財(cái)政手段保持其主導(dǎo)地位。

2、這種制度具有雙面性，其優(yōu)點(diǎn)是可以快速集中資金，用于解決急需資金的問(wèn)題，體現(xiàn)了供應(yīng)資金的公平性。而存在的不足在于，這種方式使資金的效率及效益偏低，企業(yè)的融資政策比較單一，缺乏靈活性。隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這種傳統(tǒng)體制與現(xiàn)實(shí)的矛盾逐漸凸顯?！　?.在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)體制的改革和轉(zhuǎn)軌的過(guò)程中，經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展使得需求隨著變化，同時(shí)又由于制度創(chuàng)新的成本比較低，因此融資制度逐步過(guò)渡到銀行主導(dǎo)型。在該制度下，國(guó)家的身份發(fā)生轉(zhuǎn)變，國(guó)有企業(yè)也結(jié)束了不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)狀態(tài)。這種融資制度同樣具有雙面性，其優(yōu)點(diǎn)是企業(yè)取得了融資權(quán)，但缺點(diǎn)是企業(yè)要承擔(dān)高負(fù)債，這是由于企業(yè)的資金主要來(lái)

3、源于銀行造成的。而銀行在分配貸款時(shí)不能遵循市場(chǎng)效率優(yōu)先的原則，這也體現(xiàn)了這次改革的滯后性?！　?.國(guó)有企業(yè)要形成合理的融資結(jié)構(gòu)，必須選擇多種融資模式，減弱對(duì)政府或?qū)︺y行融資的依賴性。由于企業(yè)進(jìn)行股份制改造，以及證券市場(chǎng)逐漸完善，國(guó)有企業(yè)可以選擇的融資方式增多，例如發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式。這種融資方式稱(chēng)為直接融資。另外，國(guó)有企業(yè)也可以通過(guò)選擇其他方式籌集資金，例如企業(yè)可以與外商合作等方式。在這種情況下，國(guó)有企業(yè)的融資制度基本上形成了多元主體的混合型模式?！　《?、國(guó)有企業(yè)在融資中存在的問(wèn)題　　1.融資中的政府干預(yù)　　國(guó)有企業(yè)融資制度由財(cái)政主導(dǎo)型演

4、化為混合型，雖然在很大程度上實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，但政府干預(yù)或者導(dǎo)向的力量一直存在。國(guó)有企業(yè)和銀行之間處于一種內(nèi)源融資的方式，國(guó)有企業(yè)遇到問(wèn)題時(shí)，國(guó)家會(huì)采用行政手段進(jìn)行干預(yù)，他們之間難以形成真正的融資行為。而企業(yè)的信譽(yù)也并不能完全決定能否貸款，所以當(dāng)企業(yè)遇到困難時(shí)，較少考慮融資的質(zhì)量及效果，且不考慮企業(yè)發(fā)展大局，而是直接想到信貸融資，這不利于國(guó)有企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展?！　?.債權(quán)融資偏少　　我國(guó)發(fā)行債券的門(mén)檻較高，一般只有上市公司或重點(diǎn)國(guó)企。究其原因，首先是發(fā)行債券的條件比較嚴(yán)格；其次是債券的發(fā)行要經(jīng)過(guò)復(fù)雜的審批，由此會(huì)導(dǎo)致資金的籌集與需要的時(shí)間難以匹配；

5、再次是由于指標(biāo)的限制，有限的規(guī)模使發(fā)行人的選擇及資金數(shù)量受到限制。另外，我國(guó)的債權(quán)籌資的用途也有明確的規(guī)定限制。因此，很多國(guó)有企業(yè)難以通過(guò)債權(quán)融資，這不利于國(guó)有企業(yè)的整體發(fā)展。　　3.融資渠道單一　　我國(guó)國(guó)有企業(yè)的融資方式主要有直接融資、間接融資、境內(nèi)融資、境外融資、政策性融資、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者及融資租賃等方式。盡管可供國(guó)有企業(yè)選擇的融資方式較多，但許多國(guó)有企業(yè)主要是利用直接融資獲取所需資金，即直接融資時(shí)企業(yè)取得所需長(zhǎng)期資金的主要方式。而直接融資的方式主要是發(fā)行股票和債券，主要是上市公司才能公開(kāi)發(fā)行股票。所以，國(guó)有企業(yè)選擇直接融資方式不利于發(fā)展。

6、　　4.融資制度不完善　　國(guó)家、企業(yè)和銀行三者之間的權(quán)責(zé)模糊，由于產(chǎn)權(quán)不明確而產(chǎn)生的影響時(shí)間較長(zhǎng)。同時(shí)，利潤(rùn)分配等政策在國(guó)家、企業(yè)和職工之間也未完全搞清楚關(guān)系。另外，折舊制度不完善，隨著社會(huì)的不斷發(fā)展，我國(guó)國(guó)有企業(yè)受通貨膨脹的影響，計(jì)提的折舊資金不能滿足固定資產(chǎn)不斷更新的需要，導(dǎo)致內(nèi)源資金的缺乏。　　三、完善國(guó)有企業(yè)融資對(duì)策　　1.明確政府職責(zé)，減少干預(yù)　　在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府的職能主要是在遵守市場(chǎng)規(guī)律的前提下，不斷創(chuàng)建新制度來(lái)規(guī)范市場(chǎng)、穩(wěn)定市場(chǎng)以及引導(dǎo)市場(chǎng)發(fā)展，進(jìn)而不斷完善市場(chǎng)供應(yīng)的不足。政府應(yīng)從一個(gè)管理者變成服務(wù)者，在企業(yè)自身難以調(diào)節(jié)的情

7、況下再進(jìn)行必要的行政干預(yù)，從而推動(dòng)國(guó)有企業(yè)的不斷發(fā)展。　　2.拓寬融資渠道，發(fā)展債券市場(chǎng)　　國(guó)家應(yīng)大力推動(dòng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，不僅允許企業(yè)發(fā)行債券，還要加大企業(yè)的債券融資比例。國(guó)有企業(yè)只有不斷發(fā)展債券融資，逐漸拓寬融資渠道，不斷完善融資體制，才不會(huì)盲目地進(jìn)行融資，使企業(yè)在融資時(shí)能充分考慮到融資成本及項(xiàng)目的可行性?！　?.明晰產(chǎn)權(quán)，完善融資制度　　要使國(guó)有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，還要?jiǎng)澢瀹a(chǎn)權(quán)關(guān)系，建立相應(yīng)的法人產(chǎn)權(quán)制度，要承認(rèn)法人所有權(quán)以及投資者的所有權(quán)。同時(shí)，要完善企業(yè)目標(biāo)單一化、重視對(duì)股東代表的安排等管理制度?！　⒖嘉墨I(xiàn)：　　[1]葉賢龍.國(guó)有

8、企業(yè)融資過(guò)程中所遇到的困難與解決辦法.新財(cái)經(jīng).2010.12.　　[2]劉正昶.國(guó)有企業(yè)融資管理戰(zhàn)略研究.會(huì)計(jì)之友.2009.17.　　[3]鄧沁.國(guó)