我國風(fēng)險投資特點研究

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1、我國風(fēng)險投資特點研究　　摘要：近年來，我國風(fēng)險投資環(huán)境不斷完善，風(fēng)險投資在我國發(fā)展迅速，風(fēng)險投資的作用也逐漸顯現(xiàn)。但在這個快速發(fā)展的過程中，我國風(fēng)險投資也出現(xiàn)了如投資對象專注于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)、投資階段主要為成長期、投資期限注重短期投資等與傳統(tǒng)風(fēng)險投資特點相背離的新問題，因此我國風(fēng)險投資行業(yè)應(yīng)采取切實措施改變這種狀況，文章認(rèn)為可以通過加強國家政策的引導(dǎo)作用和加強風(fēng)險投資企業(yè)內(nèi)部風(fēng)險防范的意識等兩方面來努力，以促進我國的科技創(chuàng)新?！　￡P(guān)鍵詞：風(fēng)險投資；特點；對策；研究　　近年來，隨著高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而產(chǎn)生的風(fēng)險投資在我國發(fā)

2、展迅速。傳統(tǒng)的風(fēng)險投資是把資本投向蘊藏著失敗風(fēng)險的高新技術(shù)及其產(chǎn)品的研究開發(fā)領(lǐng)域，旨在促使高新技術(shù)成果盡快商品化、產(chǎn)業(yè)化，并取得高資本收益的一種投資過程。因此風(fēng)險投資從它產(chǎn)生之初就被賦予以下特征：投資對象為處于創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，而且多為高新技術(shù)企業(yè)；投資方式一般為股權(quán)投資，投資期限較長；投資決策建立在高度專業(yè)化和程序化的基礎(chǔ)之上；風(fēng)險投資人一般要積極參與被投資企業(yè)的經(jīng)營管理，提供增值服務(wù)；由于投資目的是追求超額回報，當(dāng)被投資企業(yè)增值后，風(fēng)險投資人會通過上市、收購兼并或其它股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式撤出資本，實現(xiàn)增值。因此，風(fēng)險

3、投資與科技成果轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力的過程密不可分。隨著作為《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》政策配套的《關(guān)于促進創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展有關(guān)稅收的通知》正式出臺，以及新修訂的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》的正式生效，標(biāo)志著我國風(fēng)險投資環(huán)境的進一步完善，在這樣的政策支持形勢下，我國的風(fēng)險投資日趨活躍，募資和投資活動頻繁發(fā)生，風(fēng)險投資的作用也逐漸顯現(xiàn)。但在這個投資熱潮中，我國風(fēng)險投資也出現(xiàn)了一些與傳統(tǒng)風(fēng)險投資特點相背離的新問題?！　∫?、現(xiàn)階段我國風(fēng)險投資特點　　1.投資對象專注于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。風(fēng)險投資是為高新技術(shù)提供資金而產(chǎn)生的，在風(fēng)險投資發(fā)

4、展較成熟的國家，其投資的對象主要專注于高科技領(lǐng)域，通常在高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的關(guān)鍵階段進入，提供巨大的、難以由傳統(tǒng)融資方式獲得的資金需求。而在我國現(xiàn)階段，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)對創(chuàng)業(yè)投資的吸引力持續(xù)增強，因為傳統(tǒng)行業(yè)的風(fēng)險要比高科技行業(yè)低得多，因此現(xiàn)階段我國的房地產(chǎn)、零售、農(nóng)林牧漁業(yè)、紡織、建筑工程等傳統(tǒng)行業(yè)日益受到VC的重視，而且一些成功的投資案例也證明投向傳統(tǒng)行業(yè)的投資同樣能獲得高收益。如2012年中國私募股權(quán)市場投資活動共計完成投資交易680起，披露金額的606起案例共計投資197.85億美元，而其中對傳統(tǒng)行業(yè)的投資項目和金額的

5、比例分別達到38.24%與33.53%，該比例比2008年分別高了14.49%與4.13%。而在歐美等成熟的市場，則投資于移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)、生物醫(yī)療行業(yè)的比重較大，投資于批發(fā)零售等其他傳統(tǒng)領(lǐng)域的比重比較小。這是由于我國經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，很多產(chǎn)業(yè)處于升級換代的過程中，城市化進程的進一步加速和居民收入的提高刺激了消費市場的繁榮，使傳統(tǒng)行業(yè)的盈利穩(wěn)定、成長空間廣闊，因此傳統(tǒng)行業(yè)成為投資熱點也是無可厚非，可以說是我國獨特的市場環(huán)境造就了這個現(xiàn)象?！　〉牵娝苤?，風(fēng)險投資產(chǎn)生的目的是為那些無法取得銀行貸款的高科技公司提供資金

6、支持，以鼓勵、激發(fā)廣大科技人員的創(chuàng)新活力，促進大量科技創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為新技術(shù)和新產(chǎn)品，實現(xiàn)高技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化，并以此為基礎(chǔ)獲得高回報。國外風(fēng)險投資的重點是高新技術(shù)領(lǐng)域中的信息技術(shù)和生物技術(shù)，信息技術(shù)解決的是效率問題，生物技術(shù)解決的是關(guān)乎人類生存的食品、環(huán)境、能源等等方面的問題，所以風(fēng)險投資重點支持的是這兩個方面。與發(fā)達國家相比，我國在技術(shù)上處于相對的劣勢，故風(fēng)險投資的投向目標(biāo)更應(yīng)是那些創(chuàng)新項目，所以風(fēng)險投資者應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到它的高風(fēng)險性，創(chuàng)新的項目既有成功的可能性，也有比較大的失敗風(fēng)險，但是一旦成功就有可能帶來高回報，風(fēng)險

7、投資應(yīng)該堅持這個理念，才能真正符合風(fēng)險投資的內(nèi)涵，為我國建設(shè)創(chuàng)新型國家貢獻力量?！　?.投資階段主要為成長期。創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展階段可粗略分為種子期、創(chuàng)建期、成長期和成熟期四個階段。風(fēng)險投資最初的投資是天使投資和種子期投資，然后是第二層融資、第三層融資等的閣樓融資，從建設(shè)創(chuàng)新型國家和風(fēng)險投資“高風(fēng)險”的特點來說，其投資的重點階段應(yīng)該是創(chuàng)業(yè)階段，目的是培養(yǎng)、扶持創(chuàng)新者去建立企業(yè)，使其創(chuàng)新成果變成真正能夠?qū)嵱玫募夹g(shù)和產(chǎn)品，并逐漸發(fā)展成為一個產(chǎn)業(yè)?！　‰m然近年來我國風(fēng)險投資規(guī)模不斷上升，但2012年中國私募股權(quán)市場中完成的投

8、資仍以成長資本最多，共有案例518起，占全部案例數(shù)的76.2%，披露金額的有450起，涉及金額110.73億美元。房地產(chǎn)投資和PIPE（投資上市公司）表現(xiàn)突出，分別有78起和69起投資發(fā)生，兩者所涉投資金額的占比已超過全部總投資額的四成。而同期美國市調(diào)機構(gòu)CBInsights發(fā)表報告指出，2012年美國創(chuàng)投業(yè)者總計投出283億美元，完成3267宗投資案，其中