合格投資者制度 股指期貨先行

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4、----------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------　　近日看到媒體報(bào)道，為了保護(hù)投資者，擬引進(jìn)股指期貨“合格投資者”制度，可能規(guī)定參與股指期貨的個(gè)人投資者資產(chǎn)額、年收入等財(cái)產(chǎn)指標(biāo)，并要求投資者參與過商品期貨投資、參與過股指期貨仿真交易等。筆者認(rèn)為這一制度有利于保護(hù)投資者?！　」芍钙谪浀男轮贫缺Ｕ稀　≡诔墒熨Y本市場，合格投資者制度已十分普遍，但迄今為止，我國還沒有對(duì)合格投資者制度做出明確規(guī)定。據(jù)上海證券交易所總經(jīng)理張育軍介紹，通過對(duì)2005年1月至2008年5月期間上海證券市場個(gè)人投資者結(jié)構(gòu)和行為

5、現(xiàn)狀的深入分析發(fā)現(xiàn)，我國個(gè)人投資者總體上仍然不太成熟，不夠理性，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，認(rèn)為針對(duì)個(gè)人投資者投機(jī)性較強(qiáng)、交易頻繁等問題，應(yīng)當(dāng)加快合格投資者隊(duì)伍的建設(shè)速度。央行副行長吳曉靈日前曾表示，由于缺乏合格投資者制度，降低了我國資本市場對(duì)信息反應(yīng)的有效性，助長了市場投機(jī)行為，制約了金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，為此，我國應(yīng)盡快建立合格投資人制度?！　鴥?nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)長期以來對(duì)金融創(chuàng)新持異常謹(jǐn)慎態(tài)度，主要就是擔(dān)心投資者因不了解新產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特性而利益受損，建立股指期貨合格投資者制度將是這一金融創(chuàng)新的有利保障?！　⊥顿Y者都適合參與期指嗎？　　目前國內(nèi)資本市場產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐正在加快，如融資融券、股指期貨、可交換債券等

6、，這些產(chǎn)品顯然并不適合所有投資者。股指期貨上市前如能推出全市場統(tǒng)一的合格投資者制度，應(yīng)更有利于整體風(fēng)險(xiǎn)控制和投資者隊(duì)伍的培育?！　〈送猓鳛楦軛U性投資產(chǎn)品，股指期貨對(duì)投資者的專業(yè)知識(shí)要求也較高，建立合格投資者制度可防止投資者參與自己不了解的市場，從而保護(hù)不成熟的投資者?！　楹螌?shí)行合格投資者制度　　首先，股指期貨是高風(fēng)險(xiǎn)的杠桿性投資產(chǎn)品，建立合格投資者制度的出發(fā)點(diǎn)是為了保護(hù)投資者，避免投資者進(jìn)入超出自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力的市場投資?！　∑浯危m然風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)是投資者的共識(shí)，但在實(shí)踐中，出于維護(hù)市場穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定的需要，政府對(duì)投資者存在隱形擔(dān)保。如期貨市場于2007年8開始施行《期貨投資者保障基金

7、管理暫行辦法》，規(guī)定期貨公司因嚴(yán)重違法違規(guī)或者風(fēng)險(xiǎn)控制不力等導(dǎo)致保證金出現(xiàn)缺口的，投資者保護(hù)基金對(duì)不能清償?shù)耐顿Y者保證金損失予以補(bǔ)償。建立股指期貨合格投資者制度，就可避免一些個(gè)人投資者為追求高額回報(bào)，參與高風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品交易而導(dǎo)致政府風(fēng)險(xiǎn)增加。　　此外，對(duì)于股指期貨這樣風(fēng)險(xiǎn)較高的創(chuàng)新品種，如果金融中介機(jī)構(gòu)不了解客戶，讓客戶承擔(dān)超出前其能力范圍的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致客戶資產(chǎn)受損，也會(huì)直接損害中介機(jī)構(gòu)自身經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)。因此，金融中介機(jī)構(gòu)有必要對(duì)自己的客戶作