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1、-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------桂浩明：耐心等待流動性轉(zhuǎn)折點(diǎn)
【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點(diǎn)擊下載下載本文，謝謝！】 桂浩明 申銀萬國研究所市場研究總監(jiān)-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝
2、閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料---------------------------------------------- 美國的次貸危機(jī)是去年爆發(fā)的，最初估計(jì)所造成的損失也就上千億美元而已，后來危機(jī)蔓延開來，估計(jì)損失要增加到幾千億美元。而從去年到現(xiàn)在，以美聯(lián)儲為首的各國央行，向金融體系注資已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了這個數(shù)。有人說，即便這些資金沒有發(fā)揮乘數(shù)效
3、應(yīng)，1元就當(dāng)1元用，也應(yīng)該把次貸危機(jī)所造成的窟窿給填平了。那么，為什么到了現(xiàn)在，危機(jī)卻越來越大，發(fā)展為席卷全世界的金融海嘯？而且，現(xiàn)在的問題是，雖然各國的央行還在不斷注資，但是資本市場上流動性卻是越來越緊張。以致出現(xiàn)這樣的問題：政府注資越多，市場上的拆借利率反而走高。結(jié)果，政府的注資、降息之類的救市措施，不但不能挽救經(jīng)濟(jì)，相反一旦推出股市就進(jìn)一步大跌。這又是為什么呢？-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀----
4、-------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料---------------------------------------------- 要完整地回答這樣的問題，在現(xiàn)在幾乎是不可能的。要不，次貸危機(jī)也早就被解決了。不過，有這樣一種分析，倒也從某個角度對這樣的現(xiàn)象作了闡述，聽上去還比較能夠自圓其說。這種分析認(rèn)為，次貸本身的規(guī)模應(yīng)該是有限的，所以由此引發(fā)的危機(jī)也不至于不可控。
5、但是那些金融機(jī)構(gòu)在金融創(chuàng)新的旗號下，早已經(jīng)通過資產(chǎn)證券化的手段，將次貸包裝成各種復(fù)雜的金融衍生產(chǎn)品了，而在這里各種金融杠桿被使用到了極點(diǎn)。因此，次貸有限，但是與次貸有關(guān)的金融產(chǎn)品卻數(shù)不清。這樣，危機(jī)爆發(fā)以后，根據(jù)常理推算而投入的流動性，與之相比就顯得是杯水車薪了。于是，也就不斷有金融機(jī)構(gòu)因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)性產(chǎn)品價格下跌而面臨資產(chǎn)減計(jì)的壓力，一旦頂不住這個壓力，只能破產(chǎn)了事。而有鑒于這樣的教訓(xùn)，當(dāng)次貸危機(jī)演化為金融海嘯時，那些金融機(jī)構(gòu)最先考慮的就是如何自保，此時為了避免內(nèi)部資金鏈斷裂，它們不約而同地開始囤積資金而拒絕對外發(fā)放貸款。央行
6、注入的流動性，到了它們手里都被吸收掉了。這樣做的結(jié)果是，盡管政府不斷救市，但是市場上就是資金短缺，以致實(shí)體經(jīng)濟(jì)也受到了影響，拆借市場利率飆升。結(jié)果迫不得已，美聯(lián)儲不得不親自出馬去認(rèn)購企業(yè)票據(jù)，也就是繞開那些金融機(jī)構(gòu)，直接借錢給生產(chǎn)企業(yè)。當(dāng)然了，這樣一來，整個金融體系也就亂套了，其結(jié)果就是央行的注資無法有效地緩解整個社會流動性緊張的問題，同時政府的救市政策在實(shí)施中也不能產(chǎn)生應(yīng)有的效用，從而導(dǎo)致了市場陷入了嚴(yán)重的恐慌。應(yīng)該說，從時下的市場表現(xiàn)來看，也確實(shí)是這么一回事情。-----------------------------
7、------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料---------------------------------------------- 假設(shè)這樣的分析是有一定道理的，那么人們倒也可以這樣推測：那些金融機(jī)構(gòu)還能夠，或者需要吸納多少流動性？在多個國家明確表示將為儲戶進(jìn)行存款擔(dān)
8、保以后，金融機(jī)構(gòu)一般不會再面臨擠兌的壓力，而經(jīng)過幾輪資產(chǎn)減計(jì)，應(yīng)該說即便還有不少不良資產(chǎn)，但其總量畢竟不會太多了。這樣一來，這些金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)大量囤積資金的行為，就不一定是合理的選擇。問題還在于，這種囤積總是有一個限度的，而央行作為發(fā)鈔機(jī)構(gòu)，又擁有公權(quán)力，在理論上可以無限制地制造流動性。這樣，早晚有一天，
