桂浩明：機構持股過半能說明市場成熟嗎？

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1、-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------桂浩明：機構持股過半能說明市場成熟嗎？ 【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點擊下載下載本文，謝謝！】　　桂浩明　　據(jù)權威部門統(tǒng)計，隨著股改限售股的不斷解禁，在今年滬深股市流通股中，機構持有部分占比已超過了50％，長期以來股市流通股以個人投資者為主的局面，有了根本改變。于是就有分析推論，滬深股市已走向成熟。確實

2、，機構投資者在股市流通股中持股過半，不是小事情，是股權分置改革深入的產(chǎn)物，對市場發(fā)展有一定意義。但是否就能夠表明市場因此而成熟，恐怕還值得討論。不然，很容易引發(fā)人們認識上的混亂。-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料---------------

3、-------------------------------　　歷史上，由于長期實行股權分置，在兩市的總股本中，以機構持有為主的非流通股占比超過三分之二，而流通股則以個人投資者為主。這種格局，對股市運行帶來了不小影響。以往，個人投資者在流通股中比例太高，普遍被認為是市場短線操作盛行、股指波動激烈的重要原因。而因為在總股本中機構所持有的多數(shù)股票不能流通，也使得不同股東之間缺乏共同的利益基礎，進而影響上市公司的治理，給市場的運行與發(fā)展帶來了深層次的矛盾。所以也就需要股改，讓非流通股成為流通股，使得機構投資者在市場上的占比因此而大大提高，以此完善流通股結構，完

4、成了從以個人投資者為主向機構投資者為主的轉變，為推動市場的良性發(fā)展打下堅實的基礎。在這個意義上說，現(xiàn)在流通股中機構投資者的占比過半了，當然是市場的一大進步。-----------------------------------------------最新財經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料--------------------------

5、--------------------　　不過，這是否也就自然地表明市場成熟了呢？答案顯然是否定的。海外市場，幾乎都不存在股權分置問題，那里機構投資者也始終是市場的重要投資者，那么有沒有理由說海外市場都很成熟呢？即便是那些被習慣上認為是比較成熟的歐美股市，那里的股東結構基本上都是以機構投資者為主的，但是從這次國際金融危機中所暴露的問題來看，這些市場的成熟度恐怕也要打上問號。而且，其中不軌行為最多，對市場造成很大破壞的，恰恰也就是那些超級機構——大投資銀行。-----------------------------------------------最新財

6、經(jīng)經(jīng)濟資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精選財經(jīng)經(jīng)濟類資料----------------------------------------------　　說到底，之所以有人會把機構持股過半看成是市場成熟的標志，有一個潛在的分析邏輯，就是認為機構的投資行為要比個人理性，有了機構投資者，市場就能夠最大限度地抑制投機，從而形成長期投資的理念。從最近海外市場的表現(xiàn)來看，這

7、一點顯然也站不住腳。再看滬深股市，實踐顯示，到目前并沒有足夠的證據(jù)表明機構的投資行為一定是會比個人更理性的。最近不斷有上市公司限售股股東在所持股票解禁以后出現(xiàn)違規(guī)操作的報道，而一些操縱市場的行為中，也往往有機構的身影。怎么能貿(mào)然認定機構是股市中“天生”的好人呢？　　當然，如果是專業(yè)的機構投資者（譬如證券投資基金等），他們的操作行為通常會比較穩(wěn)健，理念也比較先進，這樣的投資者多了，會對市場的成熟起到推動作用。但問題是，現(xiàn)在通過股改而成為流通股主要持有者的機構，很多并非專業(yè)投資者。一些作為當初的財務投資者，有的只是非常強烈的套現(xiàn)意圖，也有一些作為控股股東，本身

8、就無意讓所持有的股票真正進入流通。這樣的機構投資者多了，與市場是否