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《皮海洲：新股發(fā)行市場(chǎng)化定價(jià)“三忌”》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在應(yīng)用文檔-天天文庫。
1、-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------皮海洲：新股發(fā)行市場(chǎng)化定價(jià)“三忌”
【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點(diǎn)擊下載下載本文，謝謝！】 皮海洲 日前的IPO重啟傳聞，在給市場(chǎng)帶來沖擊的同時(shí)，也讓市場(chǎng)再次將目光投向了新股發(fā)行制度的改革。畢竟A股市場(chǎng)不可能將新股發(fā)行永遠(yuǎn)擱置起來，問題的關(guān)鍵是
2、，IPO重啟之前，新股發(fā)行制度必須進(jìn)行改革，發(fā)行制度改革的成敗決定著IPO的成敗。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料-----------------------------------
3、----------- 新股發(fā)行制度該怎么改？4月26日，中國證監(jiān)會(huì)研究中心主任祁斌在回應(yīng)IPO重啟傳聞時(shí)，除表示IPO開閥要考慮社會(huì)穩(wěn)定之外，還表示，在新股發(fā)行問題上，核心是市場(chǎng)定價(jià)，市場(chǎng)化定價(jià)不可能解決所有問題，但是能夠解決大部分問題。次日在北京舉行的“美中經(jīng)濟(jì)高峰論壇”上，祁斌再次重復(fù)了上述觀點(diǎn)，表示IPO的核心問題是市場(chǎng)化定價(jià)。而祁斌的觀點(diǎn)顯然與證監(jiān)會(huì)主席尚福林的觀點(diǎn)是一致的，在今年初召開的2009年證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議上，尚福林就新股發(fā)行制度改革問題曾明確表示要“堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向”?？梢?，市
4、場(chǎng)化導(dǎo)向或市場(chǎng)化定價(jià)，已成管理層的共識(shí)?！ ⌒鹿砂l(fā)行堅(jiān)持市場(chǎng)化的改革方向無疑是正確的。不過，從2000年中國股市提出“市場(chǎng)化發(fā)行”以來，新股發(fā)行明顯存在著許多“偽市場(chǎng)化”的做法，以至市場(chǎng)化發(fā)行成了發(fā)行人“圈錢”的代名詞。所以，新股發(fā)行堅(jiān)持市場(chǎng)化改革的方向，就必須要放棄過去許多非市場(chǎng)化的做法，這其中有三點(diǎn)是要“切忌”的。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀------------------
5、-----------------~4~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料---------------------------------------------- 一忌：公眾股市場(chǎng)化定價(jià)，大小非、大小限非市場(chǎng)化定價(jià)。這個(gè)問題是現(xiàn)行新股發(fā)行制度所存在的最大問題之一。其表現(xiàn)形式就是非流通股低價(jià)發(fā)行，流通股高價(jià)發(fā)行。這種發(fā)股方式在股權(quán)分置時(shí)期，也許還有一定的合理性，但如今股市已進(jìn)入全流通時(shí)代，已無流通股與非流
6、通股之區(qū)別。因此，新股理應(yīng)全流通發(fā)行，不僅公眾股發(fā)行要市場(chǎng)化定價(jià)，大小非、大小限也要一并納入市場(chǎng)化定價(jià)范圍。這樣不僅有利于公眾股東與控股股東、發(fā)起人股東之間的平等，也有利于解決大小非、大小限問題?！ 《桑喊l(fā)行價(jià)格市場(chǎng)化，發(fā)行數(shù)量非市場(chǎng)化。市場(chǎng)化發(fā)行之所以淪為發(fā)行人圈錢的工具，其中非常重要的一點(diǎn)就是，發(fā)行人人為地控制新股發(fā)行的份額，只用很少的發(fā)行份額供公眾投資者來申購，然后利用發(fā)行價(jià)格的市場(chǎng)化，達(dá)到抬高發(fā)行價(jià)的目的。這樣上市公司只需要發(fā)行很少量的股份就可以達(dá)到最大化圈錢的目的，新股發(fā)行也因此淪為上市公
7、司圈錢的工具，這種做法-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~4~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------再也不應(yīng)繼續(xù)下去?！ ∪桑褐桓邇r(jià)發(fā)行
8、，不低價(jià)發(fā)行。市場(chǎng)化定價(jià)，自然有高定價(jià)，也有低定價(jià)。行情火爆時(shí)，發(fā)行價(jià)格高一些；行情低迷時(shí)，發(fā)行價(jià)格低一些。但令人困惑的是，過去A股市場(chǎng)的市場(chǎng)化發(fā)行，只能堅(jiān)持高價(jià)發(fā)行，而不能實(shí)行低價(jià)發(fā)行。行情好轉(zhuǎn)時(shí)，新股發(fā)行一哄而上；而行情低迷時(shí)，則叫停新股發(fā)行，以維護(hù)新股高價(jià)發(fā)行。其實(shí)，行情低迷時(shí)，新股發(fā)行價(jià)格較低，這樣的股票才更有投資價(jià)值。但此時(shí)卻叫停新股發(fā)行，這顯然有違市場(chǎng)化發(fā)行原則。
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