高盛高華中期策略會(huì)直言不敢看空

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1、-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------高盛高華中期策略會(huì)直言不敢看空 【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點(diǎn)擊下載下載本文，謝謝！】　　記者：韋笑　　本周四，高盛高華在京召開的中期宏觀策略會(huì)吸引了超過200家國內(nèi)機(jī)構(gòu)參加。高盛高華在會(huì)上表示，目前內(nèi)地出現(xiàn)了通貨膨脹下降的傾向，但相對(duì)應(yīng)的企業(yè)盈利下滑風(fēng)險(xiǎn)在加大，一旦成品油、電力價(jià)格放開，

2、對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響是非常負(fù)面的，仍然不看好A股市場(chǎng)。但他們認(rèn)為政策不希望市場(chǎng)跌，可能還會(huì)陸續(xù)有利好出臺(tái)，滬深300指數(shù)的震蕩區(qū)間為3200-3700點(diǎn)。昨日，滬深300收?qǐng)?bào)3611點(diǎn)。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料-------

3、---------------------------------------　　5月CPI會(huì)下降到8%左右。高盛高華堅(jiān)持認(rèn)為貨幣供給量變化是判斷通貨膨脹趨勢(shì)的重要驅(qū)動(dòng)因素，從目前已經(jīng)披露的M3數(shù)據(jù)可以看出，廣義貨幣供給增速下降趨勢(shì)比較確定，主要原因是國內(nèi)信貸控制的情況比之前預(yù)測(cè)的要好，“看來銀行還是很聽話的”。預(yù)計(jì)5月CPI會(huì)下降到8%左右，6月份預(yù)測(cè)是7.2%，調(diào)控政策上仍然會(huì)以上調(diào)存款準(zhǔn)備金率為主，數(shù)量控制仍會(huì)偏緊，但利息上調(diào)的壓力大幅降低。-----------------------------------------------最

4、新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~5~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------　　通脹壓力減輕的同時(shí)，為什么A股市場(chǎng)仍然起不來？高盛高華首席宏觀分析師梁紅的發(fā)言得到機(jī)構(gòu)的共鳴。她認(rèn)為，如果真是豬肉價(jià)格等問題驅(qū)動(dòng)通脹預(yù)期下來，A股早就該大幅反彈了，而“貨幣為王”邏輯下通脹被控，

5、只能說明信貸卡得更緊了，或者說未來市場(chǎng)預(yù)期如果要將通脹控制在較低的水平，放松信貸管制是不可能出現(xiàn)的，畢竟M3中國外凈資產(chǎn)的增加是政府無法控制的。她表示，政府可以做的是持續(xù)壓縮國內(nèi)信貸、控制貨幣供給，因此在國內(nèi)儲(chǔ)蓄率滲透已經(jīng)見頂?shù)那闆r下，流轉(zhuǎn)速度相對(duì)較快的2個(gè)流動(dòng)性因素：貿(mào)易順差/GDP比例和無法被實(shí)體經(jīng)濟(jì)吸收的信貸增長(zhǎng)目前都沒有任何的拐點(diǎn)跡象。從流動(dòng)性特征來看，短期沒有好轉(zhuǎn)跡象。　　要素價(jià)格逐步放開將導(dǎo)致利潤重新分配。會(huì)上，高盛透露目前擔(dān)心最多的是國內(nèi)工業(yè)企業(yè)利潤增長(zhǎng)下降再超預(yù)期。工業(yè)企業(yè)利潤的同比和環(huán)比增長(zhǎng)在08年均出現(xiàn)了大幅下降，如果考慮

6、未來借貸成本不斷上升以及受管制的成品油/電力價(jià)格早晚要放開，09年工業(yè)企業(yè)利潤增長(zhǎng)大概率仍會(huì)低于預(yù)期，“如果能源價(jià)格放開后工業(yè)企業(yè)利潤下調(diào)20%，相對(duì)應(yīng)的股票也會(huì)再跌20%”?！　∈紫呗苑治鰩熰圀w順建議投資者偏離配置，在滬深300指數(shù)的3200-3700點(diǎn)之間高拋低吸，選擇和宏觀經(jīng)濟(jì)周期不太相關(guān)的如醫(yī)藥、通訊設(shè)備、旅游消費(fèi)等行業(yè)-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀---------------------------------

7、--~5~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類資料----------------------------------------------?！　〉圀w順并不看空，因?yàn)樗安桓铱纯铡?。最重要的理由仍是政策。他提到，短期市?chǎng)不太可能跌破3000點(diǎn)的理由是奧運(yùn)會(huì)前政府希望股市穩(wěn)定，另外就是由于通脹預(yù)期降低，導(dǎo)致資產(chǎn)預(yù)期回報(bào)率提高和升息預(yù)期降低，估值模型中貼現(xiàn)率(目前11%)不大可能再次上調(diào)，A股長(zhǎng)期P/E估值區(qū)間在16-18倍，目前08年20倍P/E并不太貴

8、，短期估值變化不會(huì)太大。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料---------------