機(jī)械行業(yè)：行業(yè)整體表現(xiàn)抑或平淡、尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)

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1、機(jī)械行業(yè)：行業(yè)整體表現(xiàn)抑或平淡、尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎證券研究報(bào)告：行業(yè)策略報(bào)告2011年6月28日行業(yè)評(píng)級(jí)中性板塊指數(shù)重點(diǎn)公司行業(yè)數(shù)據(jù)2011年1-4月工業(yè)總產(chǎn)值(億元)49,143工業(yè)銷售產(chǎn)值(億元)48,026出口交貨值(億元)7><5,027產(chǎn)品銷售率(%)98.24產(chǎn)品銷售率(%)97.73研發(fā)部王博濤SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1340<510120006：010-688<58136Email:wangbotao@cnpsec4>>行業(yè)整體表現(xiàn)抑或平淡、尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)——機(jī)械行業(yè)2011年下半年投資策略報(bào)告摘要：??

2、5預(yù)計(jì)下半年行業(yè)整體表現(xiàn)平淡、尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)：持續(xù)的信貸政策收緊措施效果顯現(xiàn)，加之銷售淡季的到來(lái)，市場(chǎng)銷售的不利加深了對(duì)機(jī)械板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓芈涞膿?dān)憂。行業(yè)主要指數(shù)在經(jīng)歷年初前四個(gè)月的上漲后，在近期兩個(gè)月呈現(xiàn)下行走勢(shì)，弱于滬深300走勢(shì)。行業(yè)估值大幅回落，使得行業(yè)估值具有較大的安全邊際。但是下半年，機(jī)械行業(yè)整體投資機(jī)會(huì)并不突出，而重點(diǎn)領(lǐng)域項(xiàng)目投資拉動(dòng)作用將會(huì)凸顯，因此，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注受益于未來(lái)重點(diǎn)投資項(xiàng)目需求驅(qū)動(dòng)的細(xì)分行業(yè)以及產(chǎn)業(yè)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯且國(guó)內(nèi)需求明確的細(xì)分行業(yè)，積極把握結(jié)構(gòu)性的行業(yè)機(jī)會(huì)。??5機(jī)械行業(yè)上半年增速如期回落、下半年有望企

3、穩(wěn)回升：2011年1~4月，機(jī)械工業(yè)全行業(yè)產(chǎn)銷增速進(jìn)一步減緩，工業(yè)總產(chǎn)值和銷售產(chǎn)值增速大幅下滑，主要細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)增速均有所回落。加之信貸收緊導(dǎo)致行業(yè)增速下滑明顯?？紤]到下半年隨著通脹的逐步緩解，信貸政策在保證穩(wěn)定的同時(shí)有望有所放松。以及去年前高后低的基期因素和下半年保障房、水利等重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施力度的加大，預(yù)計(jì)行業(yè)增速將有所回升，但全年高速增長(zhǎng)的可能性較小，預(yù)計(jì)增速維持在20%左右。??5機(jī)械行業(yè)長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)因素未變：城市化進(jìn)程是影響當(dāng)前社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的最重要的因素，在未來(lái)一段時(shí)間仍將產(chǎn)生重大影響。未來(lái)二三線城市發(fā)展進(jìn)程加快。同時(shí)，產(chǎn)業(yè)政策方面，下半年將

4、陸續(xù)出臺(tái)行業(yè)十二五規(guī)劃，仍將圍繞各行業(yè)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的主體，對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展提供政策支持。市場(chǎng)方面，進(jìn)口替代市場(chǎng)空間是未來(lái)行業(yè)重要市場(chǎng)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局方面，行業(yè)集中度將進(jìn)一步提升，未來(lái)機(jī)械行業(yè)將通過(guò)兼并重組等方式，提高產(chǎn)業(yè)集中度，培育大型企業(yè)，利好行業(yè)龍頭企業(yè)；未來(lái)制造服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)程加快，上述長(zhǎng)期因素是保證行業(yè)快速發(fā)展空間的主要驅(qū)動(dòng)力。??5短期受益重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施與信貸政策放松：從短期來(lái)看，重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工力度加大、需求有望回升。保障性住房資金需求的落實(shí)，在全年考核目標(biāo)的要求下，下半年保障房開(kāi)工和建設(shè)將加快；水利投資下半年進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，特別是近幾個(gè)月南方交

5、錯(cuò)的旱澇災(zāi)害的發(fā)生，客觀上將加快推動(dòng)項(xiàng)目資金的落實(shí)，推動(dòng)項(xiàng)目的實(shí)施；交通行業(yè)建設(shè)規(guī)劃即將出臺(tái)，相關(guān)項(xiàng)目的實(shí)施將產(chǎn)生持續(xù)拉動(dòng)作用。同時(shí)，機(jī)械行業(yè)銷售有望受益于未來(lái)信貸政策放松，隨著未來(lái)通脹水平的回穩(wěn)，預(yù)計(jì)下半年貸幣政策將保持有所放松，流動(dòng)性保持適度合理，制約機(jī)械行業(yè)銷售不利影響有望減弱。??5重點(diǎn)關(guān)注公司：受益于下半年重點(diǎn)項(xiàng)目實(shí)施的帶動(dòng)，推薦工程機(jī)械、海洋工程裝備與軌道交通裝備行業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注中集集團(tuán)、中國(guó)重工、三一重工、中聯(lián)重科、中國(guó)南車和北方創(chuàng)業(yè)。??5風(fēng)險(xiǎn)提示：1、重點(diǎn)項(xiàng)目未能如期實(shí)施；2、通脹持續(xù)，緊縮貨幣政策未能放松。-40%-30%-2

6、0%-10%0%10%20%30%40%4-Jan11-Jan18-Jan2<5-Jan1-Feb1<5-Feb22-Feb1-Mar8-Mar1<5-Mar22-Mar29-Mar7-Apr14-Apr21-Apr28-Apr6-May13-May20-May27-May3-Jun13-Jun20-Jun中集集團(tuán)中聯(lián)重科三一重工北方創(chuàng)業(yè)中國(guó)南車中國(guó)重工滬深300漸飛研究報(bào)告-//bg.panlv.net2請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分目錄1機(jī)械行業(yè)上半年增速如期回落、未來(lái)有望企穩(wěn)回升.............................

7、.............41.1上半年機(jī)械行業(yè)產(chǎn)銷增速如期回落..................................................41.2下半年行業(yè)增速有望趨穩(wěn)回升......................................................<52長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)未變、短期或受利好刺激...................................................62.1驅(qū)動(dòng)因素未改決定行業(yè)未來(lái)發(fā)展空間巨大.............................

8、...............62.2重點(diǎn)項(xiàng)目及信貸政策放松利好行業(yè)發(fā)展.......................................