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《尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。
1、行業(yè)研究Page1證券研究報(bào)告—深度報(bào)告謹(jǐn)慎推薦建筑工程建筑工程行業(yè)2012年投資策略（維持評(píng)級(jí)）2011年12月09日一年該行業(yè)與上證綜指走勢(shì)比較行業(yè)投資策略建筑工程上證綜指1.21.0尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)0.80.7?2012年固定資產(chǎn)投資增速或回落致15%0.5由于下半年以來(lái)房地產(chǎn)土地購(gòu)置面積和新開(kāi)工增速大幅下降，明年房地產(chǎn)投D-10F-11A-11J-11A-11O-11資增速面臨大幅下滑的風(fēng)險(xiǎn)，假如明年房地產(chǎn)投資增速降至5%，而非地產(chǎn)的投資增速在18%（當(dāng)前水平為18.2%）的假設(shè)下，F(xiàn)AI增速將降至15.4%。相關(guān)研究報(bào)告：另一方面，今年價(jià)格因素對(duì)FA
2、I增速貢獻(xiàn)了6.8個(gè)百分點(diǎn)，明年這一因素的《建筑裝飾動(dòng)態(tài)跟蹤：3季報(bào)看裝飾企業(yè)回款作用將大大減弱。狀況和增長(zhǎng)質(zhì)量》——2011-11-04《裝飾、園林行業(yè)專題報(bào)告：掘金高成長(zhǎng)的裝?行業(yè)增速明顯放緩，去訂單化將加速這一趨勢(shì)飾、園林股》——2011-10-17《水利中央工作會(huì)議點(diǎn)評(píng)：高規(guī)格會(huì)議突顯水由于FAI和建設(shè)業(yè)總產(chǎn)值之間存在較好的線性關(guān)系，我們對(duì)二者進(jìn)行了回歸利建設(shè)重要性》——2011-07-10分析，相關(guān)測(cè)算結(jié)果顯示，F(xiàn)AI增速在15%左右時(shí)，建筑業(yè)總產(chǎn)值增速將回落至20%左右的水平，而由于滯后作用，這一增速并不代表行業(yè)明年的底證券分析師：邱波部。另一個(gè)令人
3、擔(dān)憂的指標(biāo)是行業(yè)新簽合同增速已低于總產(chǎn)值增速，行業(yè)面電話：0755-82133390臨去訂單化的過(guò)程，這也將加速行業(yè)的增速放緩。E-MAIL：qiubo@guosen.com.cn證券投資咨詢職業(yè)資格證書(shū)編碼：S0980510120021?景氣分化成為行業(yè)的長(zhǎng)期趨勢(shì)聯(lián)系人：劉萍水利水電受政策支持，明年可能會(huì)保持相對(duì)較快的增速；鐵路投資由于今年電話：0755-82130678基數(shù)較小，明年增速有望轉(zhuǎn)正；而公路投資仍將維持個(gè)位數(shù)的平穩(wěn)增長(zhǎng)，海E-MAIL：liuping@guosen.com.cn運(yùn)投資增速較快但規(guī)模較??；房建業(yè)務(wù)雖然受地產(chǎn)投資，由于地產(chǎn)占整個(gè)房建市
4、場(chǎng)的比例不足30%，其波動(dòng)幅度將遠(yuǎn)小于地產(chǎn)；裝飾行業(yè)因是后周期行業(yè)，預(yù)計(jì)訂單在明年底會(huì)開(kāi)始受到影響，但由于市場(chǎng)集中度的提高，上市公司受影響程度遠(yuǎn)小于行業(yè)整體水平。?維持“謹(jǐn)慎推薦”的投資評(píng)級(jí)我們判斷行業(yè)基本面在明年將完成一個(gè)尋底的過(guò)程，而板塊的整體表現(xiàn)依賴于政策的走向，如果出臺(tái)類似4萬(wàn)億的大規(guī)模刺激政策，則板塊有望超越指數(shù)，由于行業(yè)整體估值水平已比較低，同時(shí)存在結(jié)構(gòu)性、區(qū)域性的亮點(diǎn)，我們維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的評(píng)級(jí)，個(gè)股的機(jī)會(huì)大于行業(yè)，建議投資者關(guān)注結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。?12Q1-Q2主要推薦的個(gè)股（1）大市值：葛洲壩、中國(guó)建筑、中國(guó)水電。（2）中小成長(zhǎng)股：四川路橋、
5、中工國(guó)際、浦東建設(shè)、洪濤股份、金螳螂、鐵漢生態(tài)、三維工程。?投資風(fēng)險(xiǎn)中小股票估值下移、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于預(yù)期。重點(diǎn)公司盈利預(yù)測(cè)及投資評(píng)級(jí)公司公司投資昨收盤(pán)總市值EPSPE獨(dú)立性聲明：代碼名稱評(píng)級(jí)（元）(百萬(wàn)元)2011E2012E2011E2012E作者保證報(bào)告所采用的數(shù)據(jù)均來(lái)自合規(guī)渠601668中國(guó)建筑推薦3.13939000.430.537.285.91道，分析邏輯基于本人的職業(yè)理解，通過(guò)合002325洪濤股份推薦23.8054800.641.0037.1923.80理判斷并得出結(jié)論，力求客觀、公正，其結(jié)600039四川路橋推薦7.5823040.350.4321
6、.6617.63論不受其它任何第三方的授意、影響，特此600068葛洲壩推薦8.54297830.550.6915.5312.38聲明。601669中國(guó)水電推薦4.50432000.390.4711.549.57資料來(lái)源：Wind、國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所預(yù)測(cè)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分全球視野本土智慧Page2內(nèi)容目錄2012策略：尋找結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì).............................................................................42012年FAI增速面臨較大考驗(yàn)..............
7、..................................................................52011全年FAI增速將維持在25%左右.............................................................5從結(jié)構(gòu)上看，第二產(chǎn)業(yè)在FAI中占比加大、中西部地區(qū)增速明顯快于東部地區(qū)..5受房地產(chǎn)投資增速下滑影響以及價(jià)格因素影響，2012年FAI增速或低至15%...6新開(kāi)工項(xiàng)目數(shù)負(fù)增長(zhǎng)收窄，但仍未轉(zhuǎn)正.......................................
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