桂浩明：應(yīng)該重視ipo對(duì)資金的引導(dǎo)作用

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1、-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類(lèi)資料----------------------------------------------桂浩明：應(yīng)該重視IPO對(duì)資金的引導(dǎo)作用 【各位讀友，本文僅供參考，望各位讀者知悉，如若喜歡或者需要本文，可點(diǎn)擊下載下載本文，謝謝！】　　⊙申銀萬(wàn)國(guó)證券研究所　　市場(chǎng)研究總監(jiān)桂浩明-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀------------------------

2、-----------~6~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類(lèi)資料----------------------------------------------　　有關(guān)IPO新規(guī)的征詢意見(jiàn)稿公布以后，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。很多人從IPO不久將重啟的角度出發(fā)，探討此舉對(duì)股市大盤(pán)的影響。毫無(wú)疑問(wèn)，這當(dāng)然是必要的。在嚴(yán)格意義上說(shuō)，IPO的進(jìn)行，實(shí)際上是給市場(chǎng)上的投資者增添了一個(gè)新的投資渠道，也就是人們不但可以在二級(jí)市場(chǎng)通過(guò)股票買(mǎi)賣(mài)來(lái)謀取收益，還能夠在一級(jí)市場(chǎng)借助申購(gòu)新股來(lái)賺取利潤(rùn)。這一新的投資渠道的出現(xiàn)，必然

3、會(huì)對(duì)市場(chǎng)上的存量資金的走向產(chǎn)生某種引到作用。而這一作用發(fā)揮得好，對(duì)股市大盤(pán)會(huì)起到正面的推動(dòng)，促進(jìn)一、二級(jí)市場(chǎng)的良性互動(dòng)與發(fā)展；而如果發(fā)揮得不好，那么不但會(huì)導(dǎo)致一、二級(jí)市場(chǎng)對(duì)立，而且對(duì)整個(gè)股票市場(chǎng)的影響也是很負(fù)面的。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~6~-------------------------------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類(lèi)資料--------------

4、--------------------------------　　一個(gè)必須承認(rèn)的事實(shí)是，中國(guó)股市長(zhǎng)期以來(lái)一直沒(méi)有尋找到一個(gè)即符合國(guó)情，同時(shí)也能夠有效平衡各方面利益的新股發(fā)行辦法。其結(jié)果是，一方面新股的定價(jià)不合理，使得其在上市時(shí)能夠獲取巨額暴利；另一方面這部分暴利的大部分又不合理地分配給了少數(shù)具有資金優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)等群體。在這樣的示范效應(yīng)下，IPO的密度越高、規(guī)模越大，就會(huì)有越多的資金被引導(dǎo)加入到分享這部分暴利的隊(duì)伍之中，從而導(dǎo)致資金的畸形分布：針對(duì)十幾億、幾十億元規(guī)模的新股發(fā)行額度，一級(jí)市場(chǎng)可以囤積幾千億元的資金；而有著幾萬(wàn)億元流通市值的二級(jí)市場(chǎng)，留下的存量資金卻只有上千億元。這種失衡狀態(tài)出

5、現(xiàn)，相對(duì)于某個(gè)家庭的時(shí)點(diǎn)，對(duì)于某一批具體的資金來(lái)說(shuō)是合理的，譬如2007年申購(gòu)中國(guó)石油（601857行情,愛(ài)股）新股，其年化的收益率超過(guò)了百分之百，而且沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。但是，相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這種局面的出現(xiàn)是危險(xiǎn)的，必然導(dǎo)致二級(jí)市場(chǎng)的暴跌。甚至，還會(huì)引發(fā)金融秩序上的混亂。應(yīng)該說(shuō)，實(shí)踐中IPO對(duì)市場(chǎng)資金產(chǎn)生不良引導(dǎo)作用的例子并不少。-----------------------------------------------最新財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)資料----------------感謝閱讀-----------------------------------~6~---------------------

6、----------------------------------精選財(cái)經(jīng)經(jīng)濟(jì)類(lèi)資料----------------------------------------------　　也因?yàn)檫@樣，當(dāng)人們談?wù)揑PO行將恢復(fù)的問(wèn)題時(shí)，重點(diǎn)顯然不應(yīng)該是什么現(xiàn)在要不要進(jìn)行IPO，而是IPO如何進(jìn)行。如果它的進(jìn)行是有序的，不至于導(dǎo)致在一、二級(jí)市場(chǎng)中出現(xiàn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)局面，也不會(huì)使得市場(chǎng)上的資金出現(xiàn)不規(guī)則流動(dòng)，那么其對(duì)股市的影響就是正面的。反之，那么由此會(huì)引發(fā)對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊，就應(yīng)該是高度提防的。在這次公布的有關(guān)IPO新規(guī)征求意見(jiàn)稿中，對(duì)機(jī)構(gòu)資金申購(gòu)新股作出了某種限制，譬如在網(wǎng)上網(wǎng)下兩種申購(gòu)方式

7、中只能取其中的一項(xiàng)；又譬如對(duì)網(wǎng)上單一賬戶的申購(gòu)進(jìn)行上限控制，以在一定程度上削弱機(jī)構(gòu)等大資金群體的申購(gòu)優(yōu)勢(shì)。當(dāng)然，如果這些能夠真正做到，應(yīng)該說(shuō)在一定程度上會(huì)對(duì)引導(dǎo)資金的合理分配起到積極的作用，避免其過(guò)于集聚在一級(jí)市場(chǎng)的情況發(fā)生。但是，仔細(xì)推敲下來(lái)，新規(guī)在對(duì)資金的引導(dǎo)方面僅僅作出這樣的規(guī)定，恐怕又還是不夠的。坦率來(lái)說(shuō)，畢竟是留給了機(jī)構(gòu)等大資金群體以過(guò)大的操作空間，像對(duì)單一賬戶設(shè)置申購(gòu)上限，一則“不超過(guò)發(fā)行量的千分之一”，恐怕