定向增發(fā)專題分析

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1、定向增發(fā)專題分析研究定向增發(fā)對(duì)股價(jià)的影響需要關(guān)注三大時(shí)間節(jié)點(diǎn)即董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)通過公告日及證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公告日。400個(gè)定向增發(fā)案例的統(tǒng)計(jì)表明，董事會(huì)預(yù)案日與股東大會(huì)通過日之間平均間隔42.75天，95%的個(gè)案超過16天；而股東大會(huì)通過日與證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)日之間平均間隔則為184天，95%個(gè)案超過82天1董事會(huì)決議公告日在統(tǒng)計(jì)400個(gè)案例中，我們發(fā)現(xiàn)有多達(dá)63個(gè)案例在公告日之前長達(dá)一個(gè)月（20個(gè)交易日）以上的時(shí)間內(nèi)處于停牌狀態(tài)，而在預(yù)案公告日及其后幾個(gè)交易日內(nèi)復(fù)牌，其后股價(jià)均有極大波動(dòng)。這是因?yàn)槎ㄏ蛟霭l(fā)往往伴隨資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)略投資者、新募投項(xiàng)目、

2、大股東增持等要素，而這些事件是股價(jià)波動(dòng)的有力催化劑。因此，對(duì)與這一類案例，我們將其單獨(dú)考慮。故對(duì)400個(gè)案例分為兩大類：在董事會(huì)決議公告日前未長期停牌的案例（337例），在董事會(huì)決議公告日前長期停牌一個(gè)月（20個(gè)交易日）以上停牌的案例（63例）。（1）對(duì)于在董事會(huì)決議公告日前未長期停牌的案例，在決議公告日之前，不論在何種市場趨勢下，獲得超額收益的概率明顯（>65%）。特別是在震蕩市中，在決議公告日之后，仍有60%~70%的概率獲得超額收益2股東大會(huì)通過公告日以股東大會(huì)通過定向增發(fā)的公告日為基準(zhǔn)日T。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示在熊市和震蕩市中，提前公告日一個(gè)月（2

3、0個(gè)交易日）買入獲得正的超額收益的概率顯著，平均超額收益分別達(dá)8%和10%。但在股東大會(huì)通過日后一個(gè)月，獲得正超額收益的概率明顯較低。可見若是前期持有股票，公告日是拋出的時(shí)機(jī)3.3證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)公告日以證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)定向增發(fā)的公告日為基準(zhǔn)日T。統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示在熊市的前后一個(gè)月、震蕩市的前一個(gè)月獲得正的超額收益概率較大。　　【2010-04-20】　　本次發(fā)行最終確定的發(fā)行價(jià)格為14.60元/股，不低于發(fā)行底價(jià)8.98元/股?！　”敬喂灿?jì)發(fā)行6,385萬股，未超過上述發(fā)行數(shù)量上限10,000萬股?！　”敬伟l(fā)行股票的面值為人民幣1.00元/股?！　”敬畏枪_發(fā)行

4、完成后，中航三鑫新增63,850,000股，將于2010年4月21日在深圳證券交易所上市。　　因本次發(fā)行行為，中國貴州航空工業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司、中航通用飛機(jī)有限責(zé)任公司及深圳貴航實(shí)業(yè)有限公司所擁有的股份，包括本次認(rèn)購的和以前擁有權(quán)益的股份限售期為三十六個(gè)月，其余投資者認(rèn)購的本次非公開發(fā)行股票限售期為十二個(gè)月?？缮鲜辛魍〞r(shí)間分別為2013年4月21日和2011年4月21日。根據(jù)深圳證券交易所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則規(guī)定，公司股票交易在2010年4月21日不設(shè)漲跌幅限制。文章來自：www.zd0523.com　　發(fā)行價(jià)格及其他說明　　根據(jù)公司2009年第一次臨

5、時(shí)股東大會(huì)審議通過的發(fā)行方案，本次發(fā)行的發(fā)行價(jià)格為不低于定價(jià)基準(zhǔn)日(公司第三屆董事會(huì)第十八次會(huì)議決議公告日)前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%，即發(fā)行底價(jià)為9.08元人民幣/股。公司于2009年5月20日派發(fā)了現(xiàn)金紅利(每10股分配現(xiàn)金紅利1.00元)，發(fā)行底價(jià)相應(yīng)調(diào)整為8.98元/股。本次發(fā)行最終確定的發(fā)行價(jià)格為14.60元/股，不低于發(fā)行底價(jià)8.98元/股?！　”敬伟l(fā)行價(jià)格14.60元/股相當(dāng)于發(fā)行底價(jià)8.98元/股的162.58%;相當(dāng)于發(fā)行前20個(gè)交易日(2010年3月3日至2010年3月30日)均價(jià)15.78元/股的92.52%。發(fā)行

6、市盈率為(按照2009年度經(jīng)審計(jì)的每股稅后利潤0.18元計(jì)算)81.11倍?！　　?010-04-01】　　中航三鑫擬定向增發(fā)大股東將認(rèn)購3000萬股　　中航三鑫今天披露的收購報(bào)告書顯示，貴航集團(tuán)、通飛公司將分別認(rèn)購公司定向增發(fā)股票中的2000萬股和1000萬股?！　「鶕?jù)中航三鑫本次非公開發(fā)行預(yù)案，貴航集團(tuán)、通飛公司認(rèn)購價(jià)格不低于8.98元/每股，收購人預(yù)計(jì)支付的資金總額合計(jì)不低于2.7億元。本次定增完成后，貴航集團(tuán)將持有中航三鑫3730.98萬股，通飛公司將持有1000萬股，加上一致行動(dòng)人深圳貴航持有的4185萬股，三者合計(jì)將持有中航三鑫8915

7、.98萬股。按此次發(fā)行的下限3000萬股和上限1億股計(jì)算，持股比例將介于29.33%-38.10%之間?！　≈泻饺?002163)1月13日發(fā)布公告稱，公司收到中國證監(jiān)會(huì)《關(guān)于核準(zhǔn)中航三鑫股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)》，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了公司非公開發(fā)行不超過1億股股份的方案。其中貴州航空、中航通用飛機(jī)承諾分別認(rèn)購2000萬股和1000萬股，該批復(fù)自核準(zhǔn)發(fā)行之日起6個(gè)月內(nèi)有效?！　≠Y料顯示，公司本次發(fā)行價(jià)格不低于8.98元/股，所募集資金將全部增資中航特玻，用于中航特玻收購福耀海南相關(guān)資產(chǎn)并在其基礎(chǔ)上進(jìn)行新建和改造生產(chǎn)線的一期建設(shè)

8、?！　≈泻饺卧霭l(fā)進(jìn)行新建和改造生產(chǎn)線建設(shè)，將加快從PPG公司技術(shù)引進(jìn)，有利于公司快速占領(lǐng)節(jié)能特玻材料高端市場。公司逐漸向