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1、海信并購科龍案例分析4.1并購雙方背景介紹4.1.1收購方——海信集團介紹并購方青島海信空調(diào)有限公司是海信集團旗下的子公司，成立于1996年，注冊資本6.7億元，占地300多畝，青島海信電子產(chǎn)業(yè)控股股份有限公司出資93.33%；香港中渝實業(yè)出資6.67%。2007年又注資5億元，成立海信（山東）空調(diào)有限公司。該公司引進國際領先的變頻空調(diào)生產(chǎn)技術(shù)，主要研發(fā)白色家電空調(diào)，是具備領先技術(shù)水平的家用空調(diào)專業(yè)制造商和服務商。海信集團通過子公司間接控股的方式，持有海信空調(diào)總體股份的93%，成為控股股東，因此海信并購科龍一案的并購方實際控制人為海信集團。海信集團的前身是青島無線電二廠，成立于1969年，
2、主營業(yè)務是生產(chǎn)并經(jīng)營半導體收音機，1979年青島無線電二廠與電子元件八廠等四單位組成青島電視機總廠，主要生產(chǎn)電視機，2000年海信集團有限責任公司正式成立，開啟了其家電產(chǎn)業(yè)之旅，成為國家首批創(chuàng)新型企業(yè)。通過收購科龍集團，海信集團成為了國內(nèi)唯一的同時擁有三個電子產(chǎn)品商標的企業(yè)集團，其持有海信、科龍和容聲品牌享譽國內(nèi)外，獲得了眾多消費者的認可和青睞，歷年來公司堅持創(chuàng)新高科技產(chǎn)品，提升產(chǎn)品質(zhì)量和服務水平，發(fā)展國際品牌的經(jīng)營戰(zhàn)略，大力推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，目前其經(jīng)營產(chǎn)業(yè)主要涉及家電、多媒體、信息系統(tǒng)、通信、現(xiàn)代地產(chǎn)、新型服務業(yè)六大板塊，主營彩電和冰箱的生產(chǎn)與銷售，2013年銷售收入突破900億元，成為
3、中國電子信息百強企業(yè)的第6名。4.1.2被收購方——科龍集團介紹科龍集團成立于1984年，成立之初主要生產(chǎn)冰箱，是我國白色家電企業(yè)的領頭羊，其制冷技術(shù)發(fā)展較早，處于國內(nèi)領先地位，1996年在香港成功發(fā)行上市，其旗下?lián)碛小翱讫垺?、“容聲”等一系列知名品牌，主要?jīng)營冰箱、空調(diào)、冷柜、洗衣機和小家電五大類產(chǎn)品，其中冰箱和空調(diào)產(chǎn)銷量位居全國前列，連續(xù)10多年獲得家電銷售之首。科龍電器“技術(shù)立企、以人為本”為核心理念，始終注重技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)，曾因其先進的技術(shù)，獲得過多次國家科技進步獎、聯(lián)合國節(jié)能明星大獎等獎項，科龍電器一直以強勁的技術(shù)能力、良好的信譽和過硬的產(chǎn)品質(zhì)量在家電領域占據(jù)著巨大的市場份額。另
4、外，科龍電器擁有著龐大的國內(nèi)和國際銷售網(wǎng)絡，在全球覆蓋范圍廣，與100多個國家及地區(qū)建立了長期合作關系，滿足了世界各地顧客的個性化需求，有技術(shù)、質(zhì)量、銷售網(wǎng)絡的支撐，科龍電器已成為全球主要的家電生產(chǎn)支撐力量之一。但2000年，科龍首次出現(xiàn)了6.78億元的虧損，2001年顧雛軍帶領的具有國際背景的廣東格林柯爾利用國有企業(yè)加快推進產(chǎn)權(quán)改革的時機，采取了法人股股權(quán)轉(zhuǎn)讓的手段受讓了順德政府手中持有的科龍股權(quán)，格林柯爾獲得20.6%的股權(quán)，成為第一大股東，掌握了科龍的經(jīng)營管理權(quán)。在格林柯爾接手科龍之后，顧雛軍對科龍實行三板斧，優(yōu)化生產(chǎn)成本、再造企業(yè)價值文化和建立全球化的戰(zhàn)略視野，使科龍起死回生，發(fā)展
5、異常迅猛，2002年科龍實現(xiàn)銷售收入48.4億元，取得了2個多億的利潤，并且顧雛軍通過并購全國冰箱業(yè)提高了科龍的冰箱產(chǎn)能；2003年科龍在白色家電市場占有率日漸提高，銷售總額超過60億元，股東分配收益額增長迅速；2004年科龍獲得了80多億元的銷售收入額，在國內(nèi)占有很大的市場份額。從2005開始，科龍卻連續(xù)發(fā)生了很多問題。在2004年前三個季度報表中，科龍顯示獲得的盈利額為2億元，但當2005年4月科龍公布2004年企業(yè)年度報表時，年度盈利額由收益轉(zhuǎn)為虧損，虧損額高達6000萬元，這引發(fā)了外界的各種猜想。與此同時，發(fā)生在以前年度經(jīng)營管理期間存在的各種壞賬、閑置資產(chǎn)、應付賬款、多余存貨、過度
6、無效投資、經(jīng)濟糾紛等各種造成虧損的潛在因素集中浮出水面。同時，前董事長顧雛軍先生等人涉嫌經(jīng)濟犯罪、侵占并挪用公司財產(chǎn)，致使科龍電器面臨違反證券法規(guī)的局面，最終證監(jiān)會決定對科龍進行立案調(diào)查。6月份以后，科龍供應商停止供貨，銀行也索要欠款，在公眾信用危機、銷售危機以及供應商危機的相繼影響下，科龍于報告期5月至9月將近半年的的銷售旺季停止了產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售，市場銷售大幅度萎縮。經(jīng)查顧雛軍與部分管理團隊等人2002年以來違反《證券法》有關規(guī)定，在經(jīng)營期間虛增企業(yè)收入額、少計各種費用，虛增經(jīng)營利潤。同年，顧雛軍及部分管理團隊被逮捕，數(shù)名獨立董事在各種壓力下同時遞交了辭辭呈，接連著科龍電器的股權(quán)都被法
7、院凍結(jié)，科龍由盛轉(zhuǎn)衰、舉步維艱，不得不踏上重組之路。4.2并購過程海信集團是特大型電子信息產(chǎn)業(yè)集團公司，在中國黑色家電行業(yè)占據(jù)競爭的優(yōu)勢地位，但與行業(yè)領先者相比，其白色家電的市場占有率和生產(chǎn)規(guī)模還存在一定差距。因此，為了提升在家電行業(yè)的產(chǎn)能和競爭能力，2005年，海信制定了一套完整的家電產(chǎn)業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略計劃，目的在于整合旗下的白色和黑色家電，實現(xiàn)兩者并駕并驅(qū)的發(fā)展。在此時，業(yè)內(nèi)的競爭者科龍電器曝出虧損新聞，臨近破產(chǎn)崩潰，海信
