并購企業(yè)借款融資風(fēng)險規(guī)避論文

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1、并購企業(yè)借款融資風(fēng)險規(guī)避論文并購企業(yè)借款融資風(fēng)險規(guī)避論文并購企業(yè)借款融資風(fēng)險規(guī)避論文并購企業(yè)借款融資風(fēng)險規(guī)避論文并購企業(yè)借款融資風(fēng)險規(guī)避論文并購企業(yè)借款融資風(fēng)險規(guī)避論文并購企業(yè)借款融資風(fēng)險規(guī)避論文并購企業(yè)借款融資風(fēng)險規(guī)避論文　　編者按：本文主要從企業(yè)并購中銀行借款融資簡述；并購中銀行借款融資面臨的風(fēng)險及其成因；企業(yè)并購中銀行借款融資的風(fēng)險應(yīng)對；小結(jié)進行論述。其中，主要包括：企業(yè)并購過程當(dāng)中會面臨著各種各樣的問題、選擇并購的企業(yè)在融資時一般還是傾向于選擇債務(wù)融資方式、企業(yè)并購融資與其他情況下的融資不同之處、銀行借款的優(yōu)點、

2、融資速度較快、資本成本較低、銀行借款的程序、目標(biāo)企業(yè)的價值評估風(fēng)險、借款額度風(fēng)險、流動性風(fēng)險、資本結(jié)構(gòu)惡化的風(fēng)險、財務(wù)杠桿效應(yīng)引發(fā)的破產(chǎn)清算風(fēng)險、合理確定目標(biāo)企業(yè)并科學(xué)評估目標(biāo)企業(yè)價值、合理確定借款額度、制定彈性的財務(wù)安排、并購后進行快速有效的整合等，具體請詳見?！　≌撐恼浩髽I(yè)并購一直是個長盛不衰的話題，隨著金融危機的發(fā)展，中國的企業(yè)也加快了并購的步伐，但是從總體來看，中國企業(yè)并購的成功率并不高，就企業(yè)并購當(dāng)中的銀行借款融資風(fēng)險進行分析，可以為參與并購的企業(yè)控制銀行借款融資風(fēng)險提供借鑒?！　≌撐年P(guān)鍵詞：企業(yè)并購融資風(fēng)

3、險　　隨著全球性金融危機的發(fā)展，世界經(jīng)濟將呈現(xiàn)一種新的格局，企業(yè)并購也有愈演愈烈之勢，中國的企業(yè)也開始了高調(diào)的并購之路，跨國并購諸如中鋁并購力拓、中國五礦集團并購OZMinerlas，國內(nèi)的如國機集團與中國一拖集團等，并購的數(shù)量和規(guī)模都超過以往，上海聯(lián)交所總裁蔡敏表示中國已步入并購、重組和聯(lián)合的“十年黃金期”，但是從中國為時尚短的企業(yè)并購歷史，特別是跨國并購的歷史來看，企業(yè)并購成功的案例尚不多見。企業(yè)并購過程當(dāng)中會面臨著各種各樣的問題，包括目標(biāo)企業(yè)的選擇、目標(biāo)企業(yè)的價值評估、并購的融資方式和支付方式的選擇，還有并購后的管

4、理和財務(wù)整合，其中，并購融資是企業(yè)并購過程中的一個關(guān)鍵環(huán)節(jié)，就我國企業(yè)并購的融資方式而言，內(nèi)部融資的融資額度十分有限，而股權(quán)融資的成本較高，歷時較長，而且限制條件非常苛刻，而一些創(chuàng)新性的融資方式在我國尚不多見，所以選擇并購的企業(yè)在融資時一般還是傾向于選擇債務(wù)融資方式，特別是從銀行或其他金融機構(gòu)貸款的方式進行融資。因此，本文僅就企業(yè)并購中的債務(wù)融資風(fēng)險進行分析，以給面臨并購選擇的企業(yè)在理論和實踐上提供一定的借鑒。　　一、企業(yè)并購中銀行借款融資簡述　　企業(yè)并購融資與其他情況下的融資不同之處在于，企業(yè)并購?fù)ǔＰ枰罅康馁Y金，而

5、且這些資金一般要在較短的時間內(nèi)籌措和使用；而企業(yè)并購中的并購方通常規(guī)模較大，實力雄厚，財務(wù)穩(wěn)健，并購又可以進一步擴大企業(yè)規(guī)?；蛘呷〉秘攧?wù)、管理及營銷方面的協(xié)同效應(yīng)，因而企業(yè)并購下的銀行借款融資更易取得銀行的支持。銀行借款在一定程度內(nèi)可以放大企業(yè)的財務(wù)杠桿，增加股東收益，但是另一方面，負債過多會使企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)失衡，加重企業(yè)還本付息壓力，使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險，促使企業(yè)進入財務(wù)困境甚至破產(chǎn)倒閉?！　?一)銀行借款的優(yōu)點　　銀行借款包括從銀行或其他金融機構(gòu)借人的，必須按照約定的方式還本付息的中長期貸款和短期貸款。按照借款有

6、無抵押品作為擔(dān)保，可以分為抵押借款和信用借款。與發(fā)行股票和債券等融資方式相比，銀行借款融資具有以下優(yōu)點：　　1．融資速度較快　　企業(yè)利用銀行借款融資，一般所需時間較短，程序較為簡單，可以快速獲得所需的資金。而發(fā)行股票、債券融資，在發(fā)行之前就需進行大量的準(zhǔn)備工作(如經(jīng)注冊會計師審計)，發(fā)行也需要一定時間，程序復(fù)雜，耗時較長。　　2．資本成本較低　　資本成本可以用用資費用與實際籌得資金的比率進行衡量。利用銀行借款融資，其利息可以在稅前列支，因而可以減少企業(yè)實際負擔(dān)用資費用，因此相對于發(fā)行股票等權(quán)益融資，其資本成本率較低；與發(fā)

7、行股票和債券等融資方式相比，銀行借款屬于間接融資，籌資費用也較少?！　?．銀行借款靈活性較強　　企業(yè)在借款時，企業(yè)與銀行直接商定借款的金額、期限和利率等；在用資期間，企業(yè)如因特定原因無法按時還本付息，還可以與銀行進行協(xié)商展期，因此，銀行借款融資具有較強的靈活性?！　?．可以充分利用財務(wù)杠桿　　企業(yè)在利用銀行借款進行并購融資時，與債券籌資一樣，可以充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，在資本成本率低于投資收益率的情況下，可在一定范圍內(nèi)放大股東的投資收益率?！　?二)銀行借款的程序　　銀行借款的程序一般包括提出申請、銀行審批、簽訂借款合同

8、、企業(yè)取得借款，按照合同使用資金并按照事先約定的方式還款付息，在此不再深入討論?！　《⒉①徶秀y行借款融資面臨的風(fēng)險及其成因　　(一)目標(biāo)企業(yè)的價值評估風(fēng)險　　在企業(yè)并購中，對目標(biāo)企業(yè)的價值評估是并購定價的基礎(chǔ)，也是合理決定融資額度的基礎(chǔ)。因此，如果對目標(biāo)企業(yè)價值，即資產(chǎn)價值和盈利價值等方面的評估稍有不慎，就有可能使