證券金融其它相關(guān)畢業(yè)論文 我國(guó)住房抵押貸款證券化可行性探討

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1、湖南師范大學(xué)本科畢業(yè)論文考籍號(hào)：XXXXXXXXX姓名：XXX專業(yè)：證券金融其它相關(guān)論文題目：我國(guó)住房抵押貸款證券化可行性探討指導(dǎo)老師：XXX二〇一一年十二月十日　　住房抵押貸款證券化在國(guó)外已有幾十年的歷史,目前它已經(jīng)成為一種世界性潮流,而在我國(guó)一直進(jìn)展緩慢。為了貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,2005年3月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),國(guó)家開發(fā)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行作為試點(diǎn)單位,進(jìn)行住房抵押貸款證券化的試點(diǎn),這標(biāo)志著商業(yè)銀行住房抵押貸款證券化工作的全面啟動(dòng)。那么我國(guó)國(guó)內(nèi)是否具備大規(guī)模推廣住房抵押

2、貸款證券化的條件呢?　　　　一、住房抵押貸款證券化的內(nèi)涵　　　　所謂住房抵押貸款證券化,就是把金融機(jī)構(gòu)發(fā)放的住房抵押貸款轉(zhuǎn)化為抵押貸款證券(MBS),然后通過在資本市場(chǎng)上出售這些證券給市場(chǎng)投資者,以融通資金,并使住房貸款風(fēng)險(xiǎn)分散為由眾多投資者承擔(dān)。從本質(zhì)上講,發(fā)行住房抵押貸款證券是發(fā)放住房抵押貸款機(jī)構(gòu)的一種債券轉(zhuǎn)讓行為,即貸款發(fā)放人把對(duì)住房貸款借款人的所有權(quán)利轉(zhuǎn)讓給證券投資者?！　　　《?、住房抵押貸款在國(guó)外的實(shí)施和特點(diǎn)　　　　真正現(xiàn)代意義上的住房抵押貸款證券化起源在美國(guó)。20世紀(jì)60年代末到70年代,為了解決

3、高通脹波動(dòng)期儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)與利率風(fēng)險(xiǎn),美國(guó)設(shè)立了三大(準(zhǔn))政府機(jī)構(gòu)來推動(dòng)住房抵押貸款二級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展,從而建立起世界上最發(fā)達(dá)的抵押貸款證券化市場(chǎng)?！　⊙芯窟@些住房抵押證券化相對(duì)比較發(fā)達(dá)的國(guó)家和地區(qū),可以發(fā)現(xiàn),住房抵押貸款一級(jí)市場(chǎng)及經(jīng)濟(jì)環(huán)境都存在以下幾個(gè)共同特點(diǎn)。一是抵押貸款產(chǎn)品種類豐富。在這些國(guó)家和地區(qū)的抵押貸款一級(jí)市場(chǎng)上,抵押貸款產(chǎn)品品種都具有多層次性,可滿足不同借款人的需求,能充分挖掘住房需求。二是抵押貸款要達(dá)到相當(dāng)?shù)囊?guī)模。這些國(guó)家和地區(qū)的抵押貸款規(guī)模大多達(dá)到GDP的40%~60%。只有住房抵押貸款積

4、累到一定程度,貸款機(jī)構(gòu)證券化的動(dòng)力機(jī)制才能形成,而且足夠規(guī)模的分布廣泛的抵押貸款才能更大限度地降低資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn),提高抵押支撐證券的信用等級(jí)。三是抵押貸款機(jī)構(gòu)的多元化。貸款機(jī)構(gòu)的多元化,也降低了單個(gè)貸款機(jī)構(gòu)在證券化體系中的博弈力量,便于政府規(guī)范與引導(dǎo)。四是完善與嚴(yán)格的信用體系。抵押支撐證券的質(zhì)量決定于抵押貸款資產(chǎn)池的質(zhì)量,而這完全取決于借款人能否按時(shí)還本付息及對(duì)提前償還風(fēng)險(xiǎn)的控制,所以對(duì)借款人信用的考核是保證投資者利益的重要一環(huán)。五是分工明確、運(yùn)作有序的強(qiáng)大的中介機(jī)構(gòu)體系。這些機(jī)構(gòu)主要有對(duì)抵押貸款提供保險(xiǎn)的保險(xiǎn)

5、公司、提供擔(dān)保的擔(dān)保機(jī)構(gòu)、充當(dāng)SPV的信托機(jī)構(gòu)、對(duì)打包資產(chǎn)進(jìn)行管理的受托機(jī)構(gòu)、管理回收本息的服務(wù)商、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、證券的承銷商以及購(gòu)買證券的機(jī)構(gòu)投資者等等?！　　　∪?、我國(guó)進(jìn)行住房抵押貸款證券化面臨的現(xiàn)實(shí)條件　　　　1、商業(yè)銀行進(jìn)行住房抵押貸款證券化的動(dòng)力因素。從一般意義上講,住房抵押貸款證券化的動(dòng)力主要是用來解決提高資產(chǎn)的流動(dòng)性,實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)負(fù)債期限相匹配,降低風(fēng)險(xiǎn),從資本市場(chǎng)融資等。我國(guó)的住房抵押貸款機(jī)構(gòu)是商業(yè)銀行,作為商業(yè)機(jī)構(gòu),其目的是最大化地謀求商業(yè)利益。要使住房抵押貸款證券化成為我國(guó)商業(yè)銀行的主動(dòng)性行為

6、,要么被利潤(rùn)吸引,要么自身存在著相當(dāng)壓力。　　從總體上看,我國(guó)住房抵押貸款規(guī)模相對(duì)較小。截止2005年2月底,全國(guó)個(gè)人住房抵押貸款余額雖然已經(jīng)達(dá)到16508億元,但是與其他國(guó)家相比,目前我國(guó)住房貸款的一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展還很不完善,住房抵押貸款的規(guī)模依然偏小。資料顯示:2004年底我過居民住房抵押貸款占GDP的比例為11.7%,而歐盟國(guó)家2001年的居民抵押貸款占GDP的比率平均達(dá)到39%。沒有相當(dāng)規(guī)模的住房抵押貸款的積累,形不成抵押貸款群,從而也無從推行住房抵押貸款證券化。而從作為貸款機(jī)構(gòu)的各商業(yè)銀行來看,住房抵押

7、貸款所產(chǎn)生的壓力亦相對(duì)比較小,作為資金供應(yīng)重要來源的居民儲(chǔ)蓄則持續(xù)增長(zhǎng),雖然住房抵押貸款占金融機(jī)構(gòu)吸收儲(chǔ)蓄存款余額比例在逐年增加,但仍是占很小的比例,商業(yè)銀行的資金供給是充沛的。　　目前,我國(guó)住房抵押貸款的違約率都很低,平均水平在1%左右,具有較高的收益率與安全性,因此各商業(yè)銀行將抵押貸款視做優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),積極擴(kuò)大所發(fā)放與持有的抵押貸款規(guī)模。商業(yè)銀行所擔(dān)心的并不是流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn),而是如何更有效地使用資金。由此看來,無論是利潤(rùn)吸引還是所承壓力,貸款銀行都沒有證券化的動(dòng)力。　　2、我國(guó)住房抵押貸款證券化一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展情

8、況。住房抵押貸款證券化的推行是有前提的:住房抵押貸款一級(jí)市場(chǎng)的充分發(fā)展。西方住房抵押貸款證券化的規(guī)律是:房地產(chǎn)金融一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展到一定程度后,必然要尋求發(fā)展二級(jí)市場(chǎng),因?yàn)槎?jí)市場(chǎng)能解決一級(jí)市場(chǎng)發(fā)展中面臨的流動(dòng)性、資金來源、信貸集中性等主要矛盾,促進(jìn)了一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)展。我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行的福利住房制度使房地產(chǎn)金融市場(chǎng)一直沒有獲得真正的發(fā)展,決定了我國(guó)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)是以非專業(yè)性房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)的商業(yè)銀行為主體的?！?/p>