資源描述：
《讀懂日本債務謎團(上)》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在工程資料-天天文庫。
1、讀懂日本債務謎團（上）·經濟·編輯推薦2012年08月21日21:13 文/藍皮鼠高盛：這是一個奇葩的國度，世界上已經很難找到其他國家比日本面臨更嚴重的財政危局了。政府總負債占GDP的比率已經超過200%，是發(fā)達國家中最嚴重的。奇怪的是，日本政府債券（JGBs）不僅擁有最低的收益率，而且還十分穩(wěn)定地保持著這一狀態(tài)，甚至在歐債危機日益惡化的今天也是如此。這顯然是違反了經濟學規(guī)律，讓海外投資者百思不得其解。歐債危機令市場對主權債務風險更加敏感。日本國債市場的脆弱平衡會不會被打破？日本財政赤字是否快要達到臨界點？Yibin
2、CityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject日本財政與國債之謎的基本框架一場金融危機的導火索可能是政府突然缺乏償債能力或者流動性枯
3、竭。償債能力是政府償付債務的關鍵能力。流動性是指政府能否在當前財年融資填上財政赤字導致的缺口。YibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearc
4、hofobjectYibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject說到償債能力，雖然日本在這方面有很多隱憂（見上面兩幅圖，日
5、本的歷史財政赤字問題與債務占GDP比重問題都很嚴重），但國內投資者還是前仆后繼地把錢投入到國債市場，于是流動性問題就完全不存在了。甚至連基于經濟增長假設下（這比私人部門的預測樂觀的多）的日本政府基本財政平衡預測也預計在未來十年內不會出現基本財政盈余（這一預測假設日本到2015年10月前增加5個百分點的消費稅率）。高盛認為，日本債務占GDP比重只可能在極力削減支出的情況下達到平穩(wěn)狀態(tài)。削減支出的范圍必須包括社保支出，這在政治上將很難獲得通過。下圖是社保缺口：YibinCityCitytracktrafficplanning
6、isYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject盡管存在償債風險，日本投資者還是堅持投資日本國債的一個原因是企業(yè)儲蓄充足。YibinCityCitytracktrafficplanningi
7、sYibincityregionalrangewithintracktrafficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobjectYibinCityCitytracktrafficplanningisYibincityregionalrangewithintracktraf
8、ficsystemofonceintegration,andcitytracktrafficalsoisYibinCityCityintegratedtracktrafficsystemintheofpart,foraccurategraspcitytracktrafficresearchofobject考慮到日本人
