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《基于Copula-GARCH模型的ETF基金相關(guān)性風(fēng)險研究》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫。
1、碩士學(xué)位論文基于Copula-GARCH模型的ETF基金相關(guān)性風(fēng)險研究培養(yǎng)單位：經(jīng)濟學(xué)院專業(yè)名稱：數(shù)量經(jīng)濟學(xué)作者姓名：曹境鴿指導(dǎo)教師：陳江副教授ResearchonRelevanceRiskofETFFundBasedonCopula-GARCHModelCandidate：CaoJinggeSupervisor：Prof.ChenJiangCapitalUniversityofEconomicsandBusiness,Beijing,China獨創(chuàng)性聲明本人鄭重聲明：所呈交的論文是本人在指導(dǎo)教師指導(dǎo)下獨立進行研究工作所取得的成果，論文中有關(guān)資
2、料和數(shù)據(jù)是實事求是的。盡我所知，除文中已經(jīng)加以標(biāo)注和致謝外，本論文不包含其他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫的研究成果，也不包含本人或他人為獲得首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)或其它教育機構(gòu)的學(xué)位或?qū)W歷證書而使用過的材料。與我一同工作的同志對研究所做的任何貢獻均已在論文中作出了明確的說明。若有不實之處，本人愿意承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日關(guān)于論文使用授權(quán)的說明本人完全同意首都經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)有權(quán)使用本學(xué)位論文（包括但不限于其印刷版和電子版），使用方式包括但不限于：保留學(xué)位論文，按規(guī)定向國家有關(guān)部門（機構(gòu)）送交學(xué)位論文，以學(xué)術(shù)交流為目的贈送和交換學(xué)位論文，允許學(xué)
3、位論文被查閱、借閱和復(fù)印，將學(xué)位論文的全部或部分內(nèi)容編入有關(guān)數(shù)據(jù)庫進行檢索，采用影印、縮印或其他復(fù)制手段保存學(xué)位論文。保密學(xué)位論文在解密后的使用授權(quán)同上。學(xué)位論文作者簽名：日期：年月日指導(dǎo)教師簽名：日期：年月摘要隨著金融市場的不斷發(fā)展和變化,我國自從2004年推出首支ETF基金以來，ETF基金發(fā)展迅速，規(guī)模和種類也不斷增多，對其進行組合投資的研究已經(jīng)是社會的一個熱點問題，對其進行金融風(fēng)險的準(zhǔn)確度量已成為投資者有效規(guī)避風(fēng)險、監(jiān)管者有效監(jiān)管市場、維護金融市場穩(wěn)定的必要條件。因此對其研究具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文結(jié)合ETF基金的相關(guān)性來對ETF基
4、金組合的風(fēng)險進行研究，在模型方法上主要使用GARCH模型擬合金融時間序列的波動，再利用Copula函數(shù)擬合組合的聯(lián)合分布函數(shù)，蒙特卡羅方法計算VaR。具體來說主要選取了華夏上證50ETF、華泰柏瑞300ETF和國泰上證5年期國債ETF三支ETF基金組成兩個ETF基金的投資組合，分別是純股票型的ETF基金組合以及股票和債券混合型的ETF組合，用GARCH模型分別擬合了三支ETF基金的波動率，利用Copula函數(shù)分別建立兩個ETF基金組合的聯(lián)合分布函數(shù)，得出相關(guān)系數(shù)，比較組合內(nèi)部的相關(guān)性，分別測算出兩個投資組合的風(fēng)險價值，并結(jié)合相關(guān)系數(shù)進行比較分析
5、研究。研究表明，華夏上證50ETF和華泰柏瑞滬深300ETF它們之間的相關(guān)性比較強而且是正相關(guān)，風(fēng)險價值也比較大，對比發(fā)現(xiàn)在各種等權(quán)重下華夏上證50ETF和國泰上證5年期國債ETF兩者的風(fēng)險價值在相同的置信水平下要比華夏上證50ETF和華泰柏瑞滬深300ETF組合的風(fēng)險價值都要小，而且相關(guān)性也比較小，顯然，股債混合型的ETF基金組合的風(fēng)險比純股票型ETF基金組合要小，兩種組合的類型不同，相關(guān)性也差異較大，不難得出在組合投資時，資產(chǎn)類型的選擇和比重是很重要的因素，研究的的結(jié)果也是與實際比較符合的。雖然我國ETF基金市場不斷完善和發(fā)展，但是ETF基
6、金組合投資也面臨許多問題，比如ETF基金種類不夠豐富，品種單一，多為股票型，風(fēng)險較大、管理運營成本高、機構(gòu)投資者較少等。本文最后在實證分析的基礎(chǔ)上指出了目前存在的主要問題并給出相應(yīng)的政策建議。關(guān)鍵字：ETF基金；GARCH模型；Copula函數(shù)；投資組合IAbstractWiththecontinuousdevelopmentandchangeofthefinancialmarket,sincethelaunchofthefirstETFinChinain2004,ETFfundshavedevelopedrapidly,andthescale
7、andtypesofETFfundshavealsoincreased.TheresearchonportfolioinvestmenthasbecomeahotissueanditsfinancialTheaccuratemeasurementofriskshasbecomeanecessaryconditionforinvestorstoeffectivelyavoidrisks,effectivelymonitorthemarketforregulators,andmaintainthestabilityoffinancialmarket
8、s.Therefore,itsresearchhasimportanttheoreticalandpracticalsignificance.Inth
