風(fēng)電行業(yè)深度報(bào)告之海上風(fēng)電：快馬加鞭的海上風(fēng)電

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1、投資案件關(guān)鍵假設(shè)點(diǎn)2018-2020年全國(guó)海上風(fēng)電吊裝量分別為2.2GW、3.9GW、6.8GW；2018-2020年全國(guó)風(fēng)電吊裝量分別為25GW、30GW、35GW；有別于大眾的認(rèn)識(shí)市場(chǎng)普遍認(rèn)為海上風(fēng)電發(fā)展難度大，技術(shù)不成熟，無(wú)法規(guī)?；l(fā)展，我們認(rèn)為隨著海上風(fēng)電整機(jī)國(guó)產(chǎn)化以及海上風(fēng)電示范項(xiàng)目的推行，海上風(fēng)電通過(guò)近10年的經(jīng)驗(yàn)積累具備了大規(guī)模發(fā)展的能力；市場(chǎng)普遍認(rèn)為國(guó)家對(duì)于新能源補(bǔ)貼落地具有不確定性，我們認(rèn)為國(guó)家發(fā)展新能源的方向不會(huì)發(fā)生變化，后續(xù)隨著配額制和綠證的推出，可再生能源補(bǔ)貼緊張局面有望得到緩解，海上風(fēng)電運(yùn)營(yíng)企業(yè)也將直接受益；核心假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)海上風(fēng)電項(xiàng)目投產(chǎn)不達(dá)

2、預(yù)期；海上風(fēng)電標(biāo)桿電價(jià)調(diào)整目錄1.海上風(fēng)電資源豐富，高速發(fā)展打開市場(chǎng)空間91.1風(fēng)能資源儲(chǔ)備豐富，海上風(fēng)電前景廣闊91.2風(fēng)電發(fā)展向非限電地區(qū)轉(zhuǎn)移，海上風(fēng)電優(yōu)勢(shì)顯著111.3海上風(fēng)電全面啟動(dòng)，市場(chǎng)空間超千億122.全面解讀海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈格局152.1海上風(fēng)電呈現(xiàn)與陸上風(fēng)電相異的產(chǎn)業(yè)格局152.2海上風(fēng)電的主要開發(fā)運(yùn)營(yíng)商為大型電力央企182.3核心零部件和原材料是風(fēng)電機(jī)組的關(guān)鍵部分192.4整機(jī)制造商市場(chǎng)份額集中，國(guó)內(nèi)外技術(shù)水平逐步縮小212.5風(fēng)電塔架及樁基技術(shù)含量高，行業(yè)具有較高毛利率242.6海底電纜是海上風(fēng)電項(xiàng)目開發(fā)重要環(huán)節(jié)252.7海上風(fēng)電安裝船及運(yùn)維市場(chǎng)開

3、啟，發(fā)展前景廣闊263.歐洲是全球海上風(fēng)電的領(lǐng)頭羊283.1歐洲代表全球海上風(fēng)電的發(fā)展方向283.2配額制推動(dòng)英國(guó)海上風(fēng)電發(fā)展293.3歐洲專利申請(qǐng)領(lǐng)先全球，中美迎頭趕上314.從政策變化看海上風(fēng)電全面提速324.1風(fēng)電標(biāo)桿調(diào)整，引導(dǎo)海上風(fēng)電開發(fā)324.2受益政策規(guī)劃驅(qū)動(dòng)，從項(xiàng)目示范到全面加速發(fā)展344.3平價(jià)上網(wǎng)在即，風(fēng)電發(fā)展邁向市場(chǎng)化445.從成本下降看海上風(fēng)電發(fā)展加速465.1技術(shù)進(jìn)步帶動(dòng)海上風(fēng)電成本下降465.2技術(shù)進(jìn)步疊加成本下降，海上風(fēng)電投資收益前景可觀486.從運(yùn)營(yíng)商布局看海上風(fēng)電加速發(fā)展496.1從三峽集團(tuán)看運(yùn)營(yíng)商戰(zhàn)略布局496.2從三峽集團(tuán)看海上風(fēng)

4、電項(xiàng)目發(fā)展506.3管中窺豹看海上風(fēng)電發(fā)展趨勢(shì)531.海上風(fēng)電朝著規(guī)?；⒋蠊β驶较虬l(fā)展541.1整機(jī)制造商積極布局大功率風(fēng)電機(jī)組541.2海上風(fēng)電項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)大，進(jìn)軍深海領(lǐng)域562.相關(guān)標(biāo)的梳理578.1金風(fēng)科技（002202）578.2泰勝風(fēng)能（300129）598.3天順風(fēng)能（002531）608.4中天科技（600522）628.5東方電纜（603606）65圖表目錄圖1：中國(guó)風(fēng)電資源分布圖9圖2：中國(guó)棄風(fēng)限電情況（單位：）11圖3：風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)有所改善（單位：小時(shí)數(shù)）11圖4：陸上風(fēng)電新增裝機(jī)量及同比增長(zhǎng)（單位：GW，）11圖5：沿海地區(qū)用電量高于西北地

5、區(qū)（單位：億千瓦時(shí)）12圖6：風(fēng)電行業(yè)新增裝機(jī)略有下滑（單位：GW）13圖7：2017年各區(qū)域裝機(jī)變化情況（單位：）13圖8：海上風(fēng)電裝機(jī)量逐年增長(zhǎng)（單位：MW）13圖9：海上風(fēng)電新增裝機(jī)增速遠(yuǎn)超陸上風(fēng)電（單位：）13圖10：2020年各省海上風(fēng)電布局（單位：萬(wàn)千瓦）14圖11：2020年海上風(fēng)電開工規(guī)模目標(biāo)布局（單位：）14圖12：預(yù)計(jì)2018-2020年海上風(fēng)電裝機(jī)情況（單位：萬(wàn)千瓦）14圖13：海上風(fēng)電投資開發(fā)各環(huán)節(jié)15圖14：海上風(fēng)電場(chǎng)輸電系統(tǒng)構(gòu)成15圖15：陸上風(fēng)電成本構(gòu)成分解（單位：）16圖16：海上風(fēng)電成本構(gòu)成分解（單位：）16圖17：海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈各

6、環(huán)節(jié)17圖18：2020-2050年鋼材年均需求（單位：萬(wàn)噸）21圖19：2020-2050年永磁材料年均需求（單位：萬(wàn)噸）21圖20：2017年國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電風(fēng)機(jī)制造商新增裝機(jī)容量（單位：）23圖21：2017年國(guó)內(nèi)海上風(fēng)電風(fēng)機(jī)制造商累計(jì)裝機(jī)容量（單位：）23圖22：風(fēng)塔是整套風(fēng)機(jī)的支撐24圖23：風(fēng)塔產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)24圖24：海上風(fēng)電機(jī)組基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的基本形式及適用范圍25圖25：海上風(fēng)電機(jī)組基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的基本形式及具體結(jié)構(gòu)25圖26：近海風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)典型布局圖26圖27：全球海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量情況（單位：）28圖28：全球海上風(fēng)電累計(jì)裝機(jī)容量情況（單位：）28圖29：英國(guó)

7、可再生能源配額制運(yùn)轉(zhuǎn)流程30圖30：全球海上風(fēng)電專利首次申請(qǐng)地域分布（單位：）31圖31：全球海上風(fēng)電專利目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)地域分布（單位：件）31圖32：五大地區(qū)海上風(fēng)電專利申請(qǐng)總數(shù)（單位：件）32圖33：五大地區(qū)海上風(fēng)電專利對(duì)外輸出量（單位：件）32圖34：響水海上風(fēng)電項(xiàng)目升壓站吊裝51圖35：響水近海風(fēng)場(chǎng)全景圖51圖36：三峽集團(tuán)海上風(fēng)電項(xiàng)目發(fā)展布局52圖37：2017年風(fēng)電行業(yè)主流機(jī)型仍然為3MW以下機(jī)組（單位：）54圖38：2017年海上風(fēng)電4MW機(jī)組累計(jì)裝機(jī)容量占比最高（單位：）54圖39：中國(guó)風(fēng)電機(jī)組單機(jī)容量需求預(yù)測(cè)（單位：GW）54圖40：中國(guó)新增和退役