上市公司環(huán)境信息披露影響因素實(shí)證研究

《上市公司環(huán)境信息披露影響因素實(shí)證研究 》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在教育資源-天天文庫(kù)。

1、上市公司環(huán)境信息披露影響因素實(shí)證研究　　【摘要】文章以深、滬兩市的112家公司為樣本進(jìn)行實(shí)證研究,考慮了10個(gè)與上市公司環(huán)境信息披露行為有關(guān)的因素,利用多元回歸方法實(shí)證研究了各種因素對(duì)環(huán)境信息披露行為的影響。通過(guò)研究發(fā)現(xiàn),控股股東的性質(zhì)、國(guó)家股比例、公司所處地點(diǎn)、事務(wù)所規(guī)模、是否境外上市、公司規(guī)模等對(duì)上市公司環(huán)境信息披露水平有顯著影響;而流通股比例、盈利能力、公司的負(fù)債程度及獨(dú)立董事人數(shù)對(duì)環(huán)境信息披露水平?jīng)]有顯著影響?！　　娟P(guān)鍵詞】環(huán)境信息披露;公司治理結(jié)構(gòu);實(shí)證研究;上市公司;年報(bào)數(shù)據(jù)分析　　　　一、引言　　　　國(guó)外

2、環(huán)境信息披露的研究萌芽于20世紀(jì)40年代的社會(huì)責(zé)任披露,進(jìn)入20世紀(jì)70年代后,隨著全球環(huán)境問(wèn)題的日益嚴(yán)重,它又重新成為了一個(gè)研究熱點(diǎn)。從研究方法的角度來(lái)看,既有規(guī)范研究又有實(shí)證研究。規(guī)范研究主要經(jīng)歷了強(qiáng)調(diào)社會(huì)責(zé)任的環(huán)境信息披露、突出為決策服務(wù)的環(huán)境信息披露、受外部壓力影響的環(huán)境信息披露等三個(gè)階段;而實(shí)證研究研究資產(chǎn)規(guī)模、公司績(jī)效與環(huán)境信息披露之間關(guān)系的文章居多。　　通常規(guī)模較大的公司相對(duì)于規(guī)模較小的公司需要籌集更多的外部資金,因此為了獲得投資者的青睞,大公司有動(dòng)力更多地披露環(huán)境會(huì)計(jì)信息,以減少由于信息不對(duì)稱(chēng)而產(chǎn)生的代

3、理成本(Choak(2003)的實(shí)證研究也發(fā)現(xiàn),規(guī)模越大的公司趨向于更高的自愿性環(huán)境信息披露水平。在公司績(jī)效與環(huán)境信息披露的相關(guān)性研究方面,Anderson和Frankle(1980)、Belkaoui(1976)、Fry和Hock(1976)、Bona(1978)以及Preston(1975)等學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),公司績(jī)效與環(huán)境信息披露水平呈正相關(guān)關(guān)系;然而,Freedman和Jaggi(1982)、Ingram和Frazier(1980)等通過(guò)研究卻得出截然相反的結(jié)論,公司績(jī)效與環(huán)境信息披露水平呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。此外

4、,BoanandHaier(1975)采用凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)研究公司盈利能力對(duì)自愿性環(huán)境披露的影響時(shí)發(fā)現(xiàn),二者顯著正相關(guān)。Leftwich(1981)和Ferguson(2002)的研究結(jié)果發(fā)現(xiàn),隨著公司資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債程度的提高,公司財(cái)務(wù)失敗的風(fēng)險(xiǎn)將大大提高,公司為了增強(qiáng)股東和債權(quán)人的信任,會(huì)自愿提供更多的環(huán)境信息以及時(shí)反映公司的財(cái)務(wù)狀況。　　我國(guó)對(duì)環(huán)境會(huì)計(jì)的介紹和認(rèn)識(shí)開(kāi)始于20世紀(jì)90年代初期。國(guó)內(nèi)的研究主要是對(duì)環(huán)境信息披露的目的、內(nèi)容及形式的研究,大部分是定性研究,缺乏定量分析;也有學(xué)者對(duì)環(huán)境信息披露的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了探索

5、性的研究,但也主要集中在信息披露事件對(duì)企業(yè)市值的影響上,對(duì)環(huán)境信息披露影響因素的實(shí)證研究仍是鳳毛麟角。本文將以此為切入點(diǎn),從環(huán)境信息披露影響因素角度對(duì)我國(guó)環(huán)境信息披露進(jìn)行探索性的經(jīng)驗(yàn)研究?！　　　《?、理論分析與研究假設(shè)　　　　(一)公司治理結(jié)構(gòu)　　我國(guó)上市公司的大股東主要是國(guó)有股和法人股,往往形成一股獨(dú)大的情形,缺乏形成權(quán)力制衡的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ),存在所有者缺位導(dǎo)致的代理問(wèn)題。公司董事會(huì)實(shí)質(zhì)上掌握在內(nèi)部人手里,因而幾乎所有的上市公司中均存在“內(nèi)部人控制”問(wèn)題,難以形成真正意義上的公司治理機(jī)制。公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分有股權(quán)結(jié)

6、構(gòu)、董事會(huì)結(jié)構(gòu)及審計(jì)委員會(huì)。由于我國(guó)上市公司的治理結(jié)構(gòu)尚不完善,多數(shù)上市公司還未設(shè)立審計(jì)委員會(huì),因此,以下便從股權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會(huì)結(jié)構(gòu)兩個(gè)方面來(lái)討論。　　我國(guó)上市公司中流通股比例較低,流通股股東難以通過(guò)股東大會(huì)左右管理層行為,但他們卻是唯一可隨時(shí)“用腳投票”的股東。在無(wú)法直接“用手投票”的前提下,他們可“用腳投票”,拋售或拒絕購(gòu)買(mǎi)上市公司的股票。基于以上分析,本文提出如下假設(shè):　　假設(shè)1,企業(yè)的流通股比例越高,企業(yè)披露的環(huán)境信息越多。　　對(duì)公司治理來(lái)說(shuō),國(guó)家股東存在著較嚴(yán)重的代理問(wèn)題,所有者權(quán)利被嚴(yán)重弱化,從而使經(jīng)營(yíng)者利用

7、政府產(chǎn)權(quán)上的超弱控制,形成內(nèi)部人控制,因此企業(yè)便沒(méi)有強(qiáng)烈的動(dòng)機(jī)去披露更多的信息。而控股股東為非國(guó)有股的公司在經(jīng)營(yíng)上更具有靈活性,公司治理的效力更高,其高層管理者也面臨著更多的來(lái)自企業(yè)內(nèi)部和市場(chǎng)的監(jiān)督和激勵(lì),迫使其披露更多的信息。因而,本文提出如下假設(shè):　　假設(shè)2,如果公司的控股股東為非國(guó)有股,則其環(huán)境信息披露水平就較高。　　假設(shè)3,國(guó)家股比例越高,企業(yè)披露的環(huán)境信息就越少。　　董事會(huì)結(jié)構(gòu)方面,考慮到獨(dú)立董事身份獨(dú)立而且一般是經(jīng)濟(jì)、法律、會(huì)計(jì)等方面的專(zhuān)家,更能站在投資者的立場(chǎng)上對(duì)上市公司應(yīng)披露的環(huán)境信息發(fā)表權(quán)威意見(jiàn),從而

8、更有可能影響上市公司環(huán)境信息披露決策,使其傾向于更多的環(huán)境信息披露。因此,本文提出如下假設(shè):　　假設(shè)4,在其他條件不變的情況下,獨(dú)立董事人數(shù)越多,越容易發(fā)生環(huán)境信息披露行為?！　?二)公司所處地點(diǎn)　　　由于經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)有更雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力,且社會(huì)公眾對(duì)于環(huán)境的關(guān)注程度也較高,環(huán)保意識(shí)也較強(qiáng),管制較嚴(yán)格,本文提出如下假設(shè):　　假設(shè)5,