中小企業(yè)信用債券融資方式解析

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1、中小企業(yè)債券融資方式解析中小企業(yè)的融資方式有直接融資和間接融資。目前中小企業(yè)大多采用的是間接融資，即銀行貸款方式，由于銀行貸款容易受到總行政策的影響，貸款金額、貸款期限以及抵押物的限制，很難滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營需要，且近年來銀行抽貸斷貸現(xiàn)象嚴重，損害了中小企業(yè)良性發(fā)展。而采用直接融資的方式，通過資本市場取得低成本長期資金，有利于緩解中小企業(yè)融資難、融資貴現(xiàn)象，幫助企業(yè)順利度過經(jīng)濟周期，提前釋放經(jīng)濟活力大有裨益。本文選取了資本市場的幾種債券融資工具，并進行詳細解析和對比分析，為企業(yè)債券融資提供幫助。中小企業(yè)債券融資主

2、要有公司債券、企業(yè)債券、中小企業(yè)集合債、中小企業(yè)私募債等幾種方式，以下分別就不同的融資方式進行介紹。融資方式法律法規(guī)審批機構(gòu)交易場所公司債《公司法》、《證券法》、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》公開發(fā)行經(jīng)證監(jiān)會核準制；非公開發(fā)行經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會備案。證券交易所、全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、證券公司柜臺企業(yè)債《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》、《國家發(fā)改委關(guān)于進一步改進和加強企業(yè)債券管理工作的通知》、《國家發(fā)展改革委員會關(guān)于推進企業(yè)債券市場發(fā)展、簡化發(fā)行核準程序有關(guān)事項的通知》國家發(fā)展和改革委員會審批制證券交易所、銀行間市

3、場中小企業(yè)集合債《證券法》、《企業(yè)債券管理條例》國家發(fā)展和改革委員會審批制中國銀行間市場交易商協(xié)會和證券交易所中小企業(yè)私募債《上海證券交易所非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法》證券交易所備案制證券交易所、全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)、機構(gòu)間私慕產(chǎn)品報價與服務(wù)系統(tǒng)、證券公司柜臺一、公司債（一）定義根據(jù)《公司法》第一百五十四條規(guī)定，“公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券”。公司債適用于《公司法》、《證券法》以及《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》等法律法規(guī)。5.1-9,,services,andm

4、akethecitymoreattractive,strengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve（一）發(fā)展歷程2007年8月14日，中國證監(jiān)會頒布《公司債券發(fā)行試點辦法》，當年僅有3家上市公司發(fā)行債券，200

5、8年公司債券發(fā)行總額達到990億元。2009年證監(jiān)會修訂了《公司債券上市規(guī)則》，推進上市公司發(fā)行可分離債券和可交換債券，豐富了債券品種。2011年證監(jiān)會簡化了審核程序，加快了審批速度。2015年1月15日證監(jiān)會頒布實施《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，擴大了發(fā)行主體范圍，豐富了發(fā)行方式，簡化發(fā)行審核流程，增加了債券交易場所，對公司債券施分類管理，加強市場監(jiān)管，2015全年共發(fā)行公司債券940期，募集資金規(guī)模為1.26萬億元，同比分別增長80.77%和362.01%。2015年公司債新規(guī)落地后，市場發(fā)行全面提速。（

6、二）類別根據(jù)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，公司債券區(qū)分為公開發(fā)行和非公開發(fā)行。公開發(fā)行，是指可以向公眾投資者公開發(fā)行，也可以自主選擇僅面向合格投資者公開發(fā)行。非公開發(fā)行，是指應(yīng)當向合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對象不得超過二百人。二者有如下區(qū)別：發(fā)行方式發(fā)行對象資金用途審批機構(gòu)發(fā)行條件公開發(fā)行可以向公眾投資者公開發(fā)行，也可以自主選擇僅面向合格投資者公開發(fā)行。募集資金應(yīng)當用于核準的用途公開發(fā)行公司債券，應(yīng)當符合《證券法》、《公司法》的相關(guān)規(guī)定，經(jīng)中國證監(jiān)會核準。1股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬元，有限責(zé)任公司

7、的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬元；2累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十；3最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息；4籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策；5債券的利率不超過國務(wù)院限定的利率水平；6國務(wù)院規(guī)定的其他條件。非公開發(fā)行應(yīng)當向合格投資者發(fā)行，每次發(fā)行對象不得超過二百人。募集資金應(yīng)當用于債券募集說明書約定的用途經(jīng)中國證券業(yè)協(xié)會備案負面清單之外，其他方面無嚴格要求（續(xù)）發(fā)行方式信用評級交易場所監(jiān)管機構(gòu)信息披露5.1-9,,services,andmakethecitymoreattractive,st

8、rengtheningpublictransportinvestment,establishedasthebackboneoftheurbanrailtransitmulti-level,multi-functionalpublictransportsystem,thusprotectingtheregionalpositionandachieve公開發(fā)行應(yīng)當委托具有從事證券服務(wù)業(yè)務(wù)資