銀河高端內(nèi)參

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1、銀河高端內(nèi)參中國銀河證券投資研究總部2012年1月17日星期二本期導讀：【時事縱橫】u2012年大預(yù)測u政府換屆無礙全球氣候協(xié)議【高端評論】u賈康：中國當前財政政策有調(diào)控空間【海外視野】u為何應(yīng)為中國喝彩？u中國宏觀數(shù)據(jù)很“豐滿”微觀感受很“骨感”【財經(jīng)觀察】u專家預(yù)測2012中國GDP保持8%至9%u評級調(diào)降陰霾掃歐洲歐債危機進一步加劇【研究思考】u提高調(diào)控效果須深化體制改革u成本推動型通脹逼近中國【焦點人物】u李源潮：中國也有一個可以追求的夢【券業(yè)透析】u券商秘密：計提減值標準不一金融資產(chǎn)成調(diào)節(jié)器【券商動態(tài)】u營業(yè)部擴點大幅放緩傭金率止跌趨勢顯現(xiàn)請務(wù)必閱讀正文后的免責聲明部分【時事縱橫】

2、2012年大預(yù)測歐元區(qū)是否會安然無恙？是的。有了歐元區(qū)成員國政府的承諾，以及最最重要的——歐洲央行支持歐元區(qū)的承諾，歐元區(qū)似乎至少在一年時間內(nèi)不會解體?？梢韵胍姡瑲W洲央行將進一步降息，歐元則將進一步走軟，這應(yīng)該都將緩解緊縮帶來的苦痛。全球經(jīng)濟增速2012年會超過2011年嗎？不會。全球經(jīng)濟增長正在放緩，而全球范圍的衰退卷土重來的可能性正在上升。2012年全球經(jīng)濟的日子不會好過。除非歐元區(qū)政界拿出令人耳目一新的全面方案，2012年底，復蘇的自然動力才會改善全球經(jīng)濟前景。奧巴馬會不會連任？會。2012年美國大選將經(jīng)歷難分伯仲的角逐。兩大因素將有助于奧巴馬獲勝：共和黨候選人羅姆尼人氣不足。共和黨仍

3、將把持國會、并在參議院占據(jù)多數(shù)席位，第二個任期，奧巴馬將是一只“跛腳鴨”。主權(quán)債務(wù)危機會波及英國嗎？會。但這并不意味著英國會出現(xiàn)違約。預(yù)想中的復蘇并未出現(xiàn)，經(jīng)濟增長一直停滯不前。英國央行可能會大幅擴展其量化寬松計劃，以避免英國國債收益率飆升。英鎊仍將下跌，通脹也將攀升?？赡茉崴捅緦谜B任的機會。美國會不會開始縮小與中國制造業(yè)的差距？會。中國的制造業(yè)在全球進步神速，去年超過美國。在美國，因為客戶希望快速更改設(shè)計和快速收貨，美國本土制造業(yè)正在發(fā)展。通過用腦力和資本代替勞動力，美國許多制造商的競爭力也有所提高。普京會不會重塑形象、成為推動俄羅斯走向現(xiàn)代化的改革者？不會，但他應(yīng)該這樣做。普京仍有可

4、能第三次當選總統(tǒng)，最近針對國家杜馬選舉舞弊的抗議，對于普京利用這一任期開展俄羅斯急需的法律、政治和經(jīng)濟改革而言，既是一種激勵，也是一個契機。以色列會進攻伊朗嗎？不會。2012年，以色列將先觀察伊朗對這種壓力會作何反應(yīng)?？偠灾晾收畮缀蹩隙〞?012年里繼續(xù)推進其核計劃。而從目前情況看，伊朗越來越有可能在2013年開始向擁有原子彈“沖刺”——或是為此而遭到轟炸。圍繞石油的地緣政治爭端會不會觸發(fā)1973年那樣的危機？15請務(wù)必閱讀正文后的免責聲明部分不會。如今油價要從每桶100美元漲到400美元，才能算重現(xiàn)當年的情景。如今，歐盟正在考慮2012年對世界第三大石油出口國伊朗實施禁運。這可能

5、會大幅推高油價。金價是否已見頂？沒有。投資者需要一段時間，才能重拾對黃金的信心。2012年，盡管金價也會出現(xiàn)下跌，但終將超越2011年的高點，并將有史以來首次突破2000美元大關(guān)?？茖W家會不會證實超越光速是可能的？2011年科學界的轟動性事件是，歐洲粒子物理實驗室發(fā)出的中微子運行速度超過了光速。超光速可能使時間旅行變?yōu)楝F(xiàn)實。愛因斯坦發(fā)表相對論視光速為絕對的宇宙極限。這會在2012年解決。（金融時報）（返回）政府換屆無礙全球氣候協(xié)議《聯(lián)合國氣候變化框架公約》秘書處執(zhí)行秘書菲格雷斯表示，今年一些污染最嚴重國家的政府將換屆，2015年以前達成新的全球法定氣候協(xié)議的進程應(yīng)不會受到影響。今年溫室氣體排

6、放大國--美國、俄羅斯、中國和日本等國家的政府都將換屆?！皳Q屆可能推出新面孔，希望隨之而來的是新愿景，以及與黨派問題無關(guān)的新承諾。”菲格雷斯表示。在談及加拿大退出《京都議定書》時，菲格雷斯稱：“這就好比賽馬，所有馬都等在門后，這時有一匹馬突然逃開。退出的損失將是該國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型延緩，以及未來競爭力的下降。德班會議沒有解決氣候變化問題，該問題也不是一次會議就能解決的。今年很多國家都將制定長期的雄心勃勃的目標。有些人稱之為行政年，我覺得這是為新法律協(xié)議的談判打下必要基礎(chǔ)的一年。”《京都議定書》（第二階段）將於2013年1月1日開始，今年我們需要確定該階段的長度，當然越早確定越好。（路透社）（返回）【

7、高端評論】賈康：中國當前財政政策有調(diào)控空間15請務(wù)必閱讀正文后的免責聲明部分現(xiàn)在我們談結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，顯然是財政的發(fā)力助推，財政的特點就是區(qū)別對待，有保有壓，在優(yōu)化結(jié)構(gòu)方面，必須作為一個最主要的主線來發(fā)揮自己的政策功能，現(xiàn)在我們短期面臨的問題，在中央強調(diào)穩(wěn)中求進，加強預(yù)調(diào)和微調(diào)的同時，我們要密切關(guān)注來自外部世界巨大的不確定性，過一段時間以后，這個不確定性要相對清晰起來，往哪邊演變成不確定性和確定性。我們要做好最壞情