中郵風格輪動靈活配置混合型證券投資基金2016年第4季度報告

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1、中郵風格輪動2016年第4季度報告中郵風格輪動靈活配置混合型證券投資基金2016年第4季度報告2016年12月31日基金管理人：中郵創(chuàng)業(yè)基金管理股份有限公司基金托管人：中國民生銀行股份有限公司報告送出日期：2017年1月21日第13頁共13頁中郵風格輪動2016年第4季度報告§1重要提示基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內(nèi)容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任?；鹜泄苋酥袊裆y行股份有限公司根據(jù)本基金合同規(guī)定，于2017年01月20日復核了本報告中的財務(wù)指標、凈值表現(xiàn)

2、和投資組合報告等內(nèi)容，保證復核內(nèi)容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利?；鸬倪^往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)。投資有風險，投資者在做出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。本季度報告的財務(wù)資料未經(jīng)審計。本報告期自2016年10月01日起至2016年12月31日止。§2基金產(chǎn)品概況基金簡稱中郵風格輪動交易代碼001479基金運作方式契約型開放式基金合同生效日2016年1月27日報告期末基金份額總額331,522,975.42份投資目標本基金在分析我國

3、宏觀經(jīng)濟形勢及政策導向的基礎(chǔ)上，根據(jù)經(jīng)濟周期和市場階段的不同，利用多種方法確定階段性市場投資風格偏好及風格輪動特征，積極尋找結(jié)構(gòu)性投資機會提升業(yè)績表現(xiàn)。投資策略（一）大類資產(chǎn)配置策略本基金依靠定性及定量研究，優(yōu)化以投資時鐘為基礎(chǔ)的資產(chǎn)配置策略，以風格輪動為主，行業(yè)輪動、區(qū)域輪動、主題輪動為輔，積極尋求市場風格輪動所帶來的結(jié)構(gòu)性投資機會。大類資產(chǎn)配置主要涉及股票、債券和現(xiàn)金類等資產(chǎn)在投資組合中的比例調(diào)整。根據(jù)經(jīng)濟周期理論，經(jīng)濟周期可以被分為繁榮、衰退、蕭條和復蘇四個階段。本基金通過對經(jīng)濟增長和通貨膨脹等趨勢的判斷，確定經(jīng)濟周期所處

4、階段。具體考量因素如下：（1）宏觀經(jīng)濟指標：包括GDP增速、居民消費價格指數(shù)、廣義和狹義貨幣供應量、采購經(jīng)理人指數(shù)等。（2）國家政策：包括國家的財政政策和貨幣政策，涉及信貸規(guī)模、利率水平、存款準備金率、政府支出及轉(zhuǎn)移支付等。本基金將根據(jù)經(jīng)濟周期所處的不同階段和市場間的相對估值水平，科學分配大類資產(chǎn)比例。（二）股票資產(chǎn)配置策略1、風格輪動策略第13頁共13頁中郵風格輪動2016年第4季度報告我國市場存在較為明顯的風格輪動特征。市場階段性的投資風格偏好也產(chǎn)生了風格動量效應及風格反轉(zhuǎn)效應。本基金對股票投資時不再拘泥于單純的行業(yè)及板塊分

5、類，更傾向于根據(jù)上市公司自身的屬性進行類別劃分，如市場規(guī)模、價值屬性等。通過對影響市場投資風格的估值、經(jīng)濟周期、貨幣政策及市場周期等因素的研判，并配合市場所處階段，本基金力圖準確預測未來市場風格，并進行輪動操作。根據(jù)風格區(qū)分，本基金主要使用以下風格輪動策略：(1）大/小盤風格輪動策略小市值與大市值公司在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段有不同的發(fā)展速度，在股票市場的不同階段，小盤股與大盤股的表現(xiàn)也存在差異。本基金將深入研究公司規(guī)模對經(jīng)濟周期、市場周期、資金流向等因素的敏感度差異，力圖發(fā)現(xiàn)影響市場風格輪動的主要因素和輪動周期，并通過風格動量效應及

6、風格反轉(zhuǎn)效應擇時介入，捕捉公司規(guī)模差異帶來的投資機會。規(guī)模分類方法如下：本基金將按照總市值規(guī)模將上市公司分為大盤、中盤、小盤三類，將股票按總市值進行降序排列，計算各股票對應的累計市值占全部股票累計總市值的百分比。其中，大盤股：累計市值百分比小于或等于70%的股票；中盤股：累計市值百分比在70%-90%之間的股票；小盤股：累計市值百分比大于90%的股票。(2）價值/成長風格輪動策略根據(jù)風格箱法，投資風格可以按價值/成長進行分類。本基金根據(jù)每股收益價格比、每股凈資產(chǎn)價格比、每股紅利價格比及每股收益增長率等因素確定股票歸類，在判斷風格

7、輪動影響因素和輪動周期的基礎(chǔ)上擇時進行輪換操作，并可根據(jù)規(guī)模因素進行二次資產(chǎn)配置，在大盤成長、中盤成長、小盤成長、大盤價值、中盤價值、小盤價值等風格組合間進行傾斜性投資，盡量減小換倉頻率及沖擊成本。(3)其他風格輪動策略本基金還將根據(jù)市場情況變化、量化研究成果等尋求新的投資風格輪動所帶來的交易機會。2、行業(yè)輪動策略在經(jīng)濟周期的不同階段，由于產(chǎn)業(yè)政策、競爭環(huán)境、資源供給及產(chǎn)品需求等因素的變化，各行業(yè)間呈現(xiàn)不同的景氣程度?；诿懒滞顿Y時鐘理論，本基金在通過相關(guān)指標判斷出經(jīng)濟周期所處階段后，結(jié)合資本市場運行情況對行業(yè)輪動趨勢進行預測并

8、以此指導基金投資。3、區(qū)域輪動策略上市公司的景氣程度一定程度上反映了所在區(qū)域的經(jīng)濟發(fā)展狀況，而區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展狀況是受區(qū)域的資源稟賦、人口數(shù)量及結(jié)構(gòu)、地理環(huán)境等因素的影響。當影響因素及政策導向發(fā)生變化時，會涌現(xiàn)一批受惠于區(qū)域整合、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的上市公司。本