股市羊群效應(yīng)發(fā)生機(jī)理淺議

《股市羊群效應(yīng)發(fā)生機(jī)理淺議》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫(kù)。

1、股市羊群效應(yīng)發(fā)生機(jī)理淺議［提要］羊群效應(yīng)作為股票市場(chǎng)中較常發(fā)生的一種經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象，不利于股票市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)其公允價(jià)格，導(dǎo)致股票市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)，影響市場(chǎng)良性穩(wěn)定的發(fā)展。本文基于我國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)狀，以“中國(guó)南北車合并”為例，從羊群效應(yīng)的三個(gè)發(fā)展階段對(duì)其發(fā)生機(jī)理進(jìn)行分析，具體闡述羊群效應(yīng)的負(fù)面影響，并提出一系列修正舉措。關(guān)鍵詞：羊群效應(yīng)；證券市場(chǎng)；投機(jī)性中圖分類號(hào)：F83文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A原標(biāo)題：淺談股市羊群效應(yīng)發(fā)生機(jī)制__以“中國(guó)南北車合并”為例收錄日期：2016年11月22曰一、我國(guó)股票市場(chǎng)現(xiàn)狀我國(guó)在改革開放時(shí)期才出現(xiàn)早期的證券市場(chǎng)，1981年到1987年我國(guó)的

2、國(guó)債發(fā)行量年均僅為60.1億元，但是在進(jìn)入20世紀(jì)90年代之后國(guó)債發(fā)行年均達(dá)到千億元，21世紀(jì)初期已經(jīng)達(dá)到2,400億元。我國(guó)股票市場(chǎng)在短短的十幾年之中實(shí)現(xiàn)飛躍的發(fā)展，但也存在一些問(wèn)題，使得羊群效應(yīng)的表現(xiàn)更加顯著。目前我國(guó)的證券市場(chǎng)主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：（一）投資理念不成熟。我國(guó)證券市場(chǎng)雖然發(fā)展迅猛，但是由于發(fā)展周期較短，導(dǎo)致多數(shù)投資者的投資理念不成熟，投資目標(biāo)隨著股票市場(chǎng)的變化而變化，不能理性地確定可投資數(shù)量和制定合理的投資計(jì)劃，投資者無(wú)法做出量入為出的投資。例如：在2014年深圳和上海兩座城市新增A股的開戶數(shù)為3,312萬(wàn)戶，相較于2013年

3、兩市的307.12萬(wàn)戶增長(zhǎng)了11倍，而2015年深滬兩市賬戶總數(shù)已達(dá)到1.36億。以上數(shù)據(jù)不僅反映出股市對(duì)于我國(guó)股民理財(cái)觀念的影響，還說(shuō)明了投資者盲目投資的現(xiàn)象愈發(fā)嚴(yán)重。（二）股票市場(chǎng)莊股多，散戶比重大。在公司進(jìn)行上市之后，決定權(quán)掌握在少數(shù)大股東手中，侵占了許多散戶和公告股的利益。但是散戶卻是中國(guó)股市交易的主體，無(wú)論是持有市值，還是交易占比，散戶均占主導(dǎo)地位，有些散戶的持有市值甚至超過(guò)了一般法人。在證券市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者散戶大眾化成為我國(guó)股市的日常形態(tài)。我國(guó)股市具有典型的追漲殺跌特點(diǎn)，價(jià)值投資沒(méi)有成為主流，反而被大群散戶所侵占，這一現(xiàn)象導(dǎo)致中國(guó)股

4、市暴漲暴跌現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。（三）證券市場(chǎng)制度不健全，投機(jī)氣氛日漸濃厚。我國(guó)證券市場(chǎng)制度的不健全主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，分別是證券機(jī)構(gòu)的信息披露制度和證券機(jī)構(gòu)的利益保障與實(shí)現(xiàn)制度，有很多重要消息的來(lái)源具有不透明性，正統(tǒng)消息來(lái)源于多方渠道，容易被扭曲和杜撰。消息的一手掌握者有絕對(duì)的權(quán)威，掌握著大部分的利益，可以輕易的掌控市場(chǎng)，主導(dǎo)信息的走向。二、我國(guó)股市中的羊群效應(yīng)股票市場(chǎng)中的“羊群效應(yīng)”又稱從眾效應(yīng)，是指股票市場(chǎng)中的投資者在對(duì)現(xiàn)有信息進(jìn)行分析時(shí)，忽視自我決策而選擇盲目跟隨主流信息，即追隨多數(shù)人的投資選擇。羊群效應(yīng)的誘導(dǎo)因素是具有多樣化和復(fù)雜性的，如在股

5、票的牛市期間股價(jià)增長(zhǎng)幅度過(guò)大，偏離正常波動(dòng)曲線，股價(jià)的增長(zhǎng)勢(shì)必帶來(lái)成交量的突增，大量散戶和個(gè)體投資者蜂擁而至。這類投資者往往跟隨證券市場(chǎng)的主流信息進(jìn)行投資，缺乏股票的專業(yè)知識(shí)，忽視自身的個(gè)體私有信息，進(jìn)而依靠他人的投資動(dòng)向作為自己投資的標(biāo)桿，依照他人的行動(dòng)而采取從眾的行為，從而引發(fā)羊群效應(yīng)。影響羊群效應(yīng)的重要因素分別為投資理念和受眾群體，這兩個(gè)重要因素在證券市場(chǎng)中體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：首先，投資者對(duì)待信息缺乏理性。我國(guó)的證券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，證券市場(chǎng)中的機(jī)制及制度還存在著一些漏洞，特別是在信息披露準(zhǔn)確性、嚴(yán)謹(jǐn)性和完整性方面還存在著很多的問(wèn)題，致使

6、一些散戶個(gè)體投資者在獲取信息時(shí)具有盲目性，并且增加了投資者收集信息、辨別信息的成本。在這種正確信息、錯(cuò)誤信息和無(wú)用信息充斥的證券市場(chǎng)中，投資者想要正確地進(jìn)行投資更是難上加難；其次，我國(guó)證券市場(chǎng)中的股民還沒(méi)有具備專業(yè)的股票知識(shí)和樹立良好的投資理念，隨波逐流的投資現(xiàn)象大為明顯。例如，在大盤行情圖前聚集著眾多投資者，他們各抒己見交流意見，其中不乏有些以專家著稱的投資者分享各自的私有信息，俗稱“小道消息”。這種專家往往對(duì)股票的價(jià)格做出預(yù)期，煽動(dòng)周圍的股民進(jìn)行交易，這就容易出現(xiàn)“漲買跌不賣”的情況出現(xiàn)。此外，我國(guó)的證券市場(chǎng)還處于發(fā)展期，還是一個(gè)不成熟的市

7、場(chǎng)，某些大型企業(yè)不顧及散戶個(gè)體投資者的利益，一味地謀取自身利益的最大化，這就違背了市場(chǎng)的良性循環(huán)，散戶個(gè)體投資者難以獲得長(zhǎng)期有效的利益，主要的收益大部分都來(lái)自于跟著股價(jià)的漲跌獲得的差價(jià)，投機(jī)氣氛過(guò)于濃重，大部分散戶個(gè)體投資者不做長(zhǎng)期投資只做短線回報(bào)快的投機(jī)。在這樣的背景下，炒消息、炒概念頻發(fā)，進(jìn)一步滋生了從眾行為，凸顯了羊群效應(yīng)。三、羊群效應(yīng)對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的影響（一）以“中國(guó)南北車合并”為例談股市中的羊群效應(yīng)。在“南北車合并”過(guò)程中，股市中的羊群效應(yīng)有三個(gè)階段，分別是初始階段、高漲階段和衰退階段，下文對(duì)這三個(gè)階段進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析。1、初始階段。初

8、始階段的開始表現(xiàn)于2014年的10月，中國(guó)南車以5.8元的價(jià)格進(jìn)行收盤，并且公布了南北車合并的通知。在2014年的12月30日，中國(guó)南北車官方公布了《