影響 股票市場(chǎng) 因素

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1、影響股票市場(chǎng)的因素股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)是股市運(yùn)行的基礎(chǔ),也是股票投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。股價(jià)的波動(dòng)受各種經(jīng)濟(jì)因素和非經(jīng)濟(jì)因素的影響,分析這些因素的影響,可為投資者作出正確的投資決策提供一定的依據(jù)。本文結(jié)合我國(guó)股市波動(dòng)的實(shí)例,從各種因素對(duì)股價(jià)影響的傳導(dǎo)機(jī)制入手,著重對(duì)影響我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的基本因素作一般性考察。雖然影響股價(jià)波動(dòng)的因素很多,但對(duì)這些因素的分析,可以從以下三點(diǎn)出發(fā):(1)股價(jià)有其內(nèi)在價(jià)值,股價(jià)圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng),內(nèi)在價(jià)值決定論是基本面分析的基礎(chǔ);(2)股價(jià)隨投資者對(duì)各種因素的心理預(yù)期的變化而波動(dòng),心理預(yù)期理論是技術(shù)分析的基石;(3)股價(jià)波動(dòng)是諸因素形成合力

2、作用的結(jié)果;以此為出發(fā)點(diǎn),就可以從經(jīng)濟(jì)因素、市場(chǎng)因素、非經(jīng)濟(jì)因素三個(gè)方面,全面地考察影響我國(guó)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的基本因素。一、宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素從不同的方向直接或間接地影響到公司的經(jīng)營(yíng)及股票的獲利能力和資本的增值,從不同的側(cè)面影響居民收入和心理預(yù)期,而對(duì)股市的供求產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。1.經(jīng)濟(jì)周期經(jīng)濟(jì)周期表現(xiàn)為擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn),在經(jīng)濟(jì)的收縮、復(fù)蘇、繁榮和衰退四個(gè)階段內(nèi),股市也隨之周期性波動(dòng),成為決定股價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的最重要因素。通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、通漲率、失業(yè)率、利率等指標(biāo)的分析,判斷出經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)展階段。有實(shí)證分析表明,我國(guó)股市波動(dòng)比宏觀經(jīng)

3、濟(jì)周期的波動(dòng)超前大約4—6個(gè)月。2.通貨變動(dòng)通貨變動(dòng)包括通貨膨漲和通貨緊縮。通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是多方面的,總的看來(lái)會(huì)影響收入和財(cái)產(chǎn)的再分配,改變?nèi)藗儗?duì)物價(jià)上漲的預(yù)期,影響到社會(huì)再生產(chǎn)的正常運(yùn)行。因此,通貨膨脹對(duì)股價(jià)的影響也是復(fù)雜的。而通貨緊縮則會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。就我國(guó)股市而言,通貨膨脹在適度范圍內(nèi)發(fā)生,股價(jià)波動(dòng)與之呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系,但通貨膨脹嚴(yán)重時(shí),股價(jià)波動(dòng)與之呈反方向變動(dòng)。1998年上半年開(kāi)始的通貨緊縮,使股價(jià)持續(xù)下跌,盡管1999年上半年有股市利好消息及管理層發(fā)表發(fā)展市場(chǎng)的言論,使滬深股指雙雙創(chuàng)出歷史新高,但通貨緊縮始終抑制著股價(jià)的進(jìn)一步彈升。3.國(guó)際

4、貿(mào)易收支當(dāng)出口大于進(jìn)口時(shí),國(guó)際貿(mào)易對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生積極的影響,使股價(jià)上升。相反,則使股價(jià)下跌。1998年的東南亞金融危機(jī),使我國(guó)的外貿(mào)出口增長(zhǎng)大幅下降,影響了我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),同時(shí),直接對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)相關(guān)行業(yè)和上市公司產(chǎn)生負(fù)面影響。4.國(guó)際收支國(guó)際收支差額通過(guò)影響一國(guó)國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)量,從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生間接影響。經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目保持順差,大量的外匯儲(chǔ)備,國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)量增加,使可用于購(gòu)買(mǎi)股票的資金來(lái)源擴(kuò)大,促使股價(jià)上升。5.國(guó)際金融市場(chǎng)國(guó)際金融市場(chǎng)的劇烈動(dòng)蕩一方面直接使我國(guó)投資者產(chǎn)生心理恐慌,影響股票市場(chǎng),另一方面從宏觀面和政策面間接影響股票市場(chǎng)的發(fā)展。二、宏觀經(jīng)濟(jì)政策

5、因素我國(guó)股市作為一個(gè)初興的市場(chǎng),宏觀經(jīng)濟(jì)政策因素對(duì)股市起著極為重要的作用。1.貨幣政策貨幣政策按照調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的程度分為緊縮性的貨幣政策和擴(kuò)張性的貨幣政策。在實(shí)行緊縮性的貨幣政策時(shí),貨幣供給減少,利率上升,對(duì)股價(jià)形成向下壓力,而實(shí)行擴(kuò)張的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調(diào),使股價(jià)水平趨于上升。我國(guó)中央銀行具體的貨幣政策工具主要有:利率、存款準(zhǔn)備金率、貸款規(guī)?？刂?、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、匯率等。(1)利率利率對(duì)股市的影響是十分直接的。從七次降息和股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系看,我國(guó)股市與利率存在著高度的負(fù)相關(guān)性,但利率變動(dòng)對(duì)股價(jià)的作用逐漸減弱。(2)存款準(zhǔn)備金率中央銀行調(diào)整存款準(zhǔn)

6、備金率,影響商業(yè)銀行的資金來(lái)源,在貨幣乘數(shù)作用下,調(diào)整貨幣供應(yīng)量,影響社會(huì)需求,進(jìn)而影響股市的資金供給和股價(jià)。如1998年3月21日,中國(guó)人民銀行將存款準(zhǔn)備金率由13%下調(diào)為8%,對(duì)股市產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響。(3)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行通過(guò)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出有價(jià)證券來(lái)控制和影響貨幣供應(yīng)量的一種業(yè)務(wù)。它是中央銀行強(qiáng)有力的貨幣政策工具。從1996年4月起,我國(guó)中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)啟動(dòng),由于現(xiàn)階段可供公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的工具有限,只以短期國(guó)債為交易工具,限制了對(duì)股市的影響,隨著金融體制改革的深入,其影響會(huì)逐漸增強(qiáng)。2.財(cái)政政策財(cái)政政策根據(jù)其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用分為擴(kuò)張性

7、的財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。財(cái)政收入政策和支出政策主要有:國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債等。(1)國(guó)家預(yù)算作為政府的基本財(cái)政收支計(jì)劃,國(guó)家預(yù)算能夠全面反映國(guó)家財(cái)力規(guī)模和平衡狀態(tài),并且是各種財(cái)政政策手段綜合運(yùn)用結(jié)果的反映。擴(kuò)大財(cái)政支出是擴(kuò)張性財(cái)政政策的主要手段,其結(jié)果往往促使股價(jià)上揚(yáng),近兩年,我國(guó)實(shí)行積極的擴(kuò)張性財(cái)政政策,加大了對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度,使基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類(lèi)上市公司及相關(guān)行業(yè)的企業(yè)不同程度地受益。(2)稅收通過(guò)稅收政策,能夠調(diào)節(jié)企業(yè)利潤(rùn)水平和居民收入。減稅將增加居民的收入,擴(kuò)大了股市的潛在資金供應(yīng)量,減輕上市公司的費(fèi)用負(fù)擔(dān),增加企業(yè)的利潤(rùn),股價(jià)趨于上升。如我國(guó)的高科

8、技企業(yè)享受所得稅的減免優(yōu)惠,股價(jià)理應(yīng)看