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1、股票市場(chǎng)的影響因素及影響方式分析一、引言隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和資本市場(chǎng)的日益繁榮，21世紀(jì)早已被稱為現(xiàn)代金融的世紀(jì)。股票，作為證券投資的重要組成部分，在現(xiàn)代金融中起著重要的作用。股票市場(chǎng)自建立以來(lái)逐步成為越來(lái)越多人關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)閷?duì)政府而言，其面臨著如何有效地對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)管、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、充分發(fā)揮其積極的一面；對(duì)投資者而言，其面臨著如何在最小化投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)最大化投資收益。這些問(wèn)題無(wú)不依賴于對(duì)股票價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)。股票市場(chǎng)作為金融市場(chǎng)的重要組成部分，不僅承擔(dān)著融資和資源配置的資本媒介的職能，而且作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“晴雨表”發(fā)揮著經(jīng)
2、濟(jì)預(yù)測(cè)等功能。二、中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的提升，中國(guó)股市得到迅速發(fā)展，然而中國(guó)股票市場(chǎng)在發(fā)展的同時(shí)，其自身的一些因素卻影響著股票市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展。第一，股本結(jié)構(gòu)不合理，股權(quán)過(guò)于集中。大部分證券公司十大股東的持股比例接近60％或以上。國(guó)信證券前5大股東的持股比例高達(dá)95％。這樣的股權(quán)結(jié)構(gòu)不利于整體股票市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的形成，容易造成企業(yè)被大股東把持，中小股東的利益得不到體現(xiàn)。第二，股權(quán)流動(dòng)性差。目前深滬兩市只有為數(shù)不多的證券公司上市，股東無(wú)法通過(guò)相應(yīng)的市場(chǎng)監(jiān)督管理機(jī)制來(lái)監(jiān)督經(jīng)營(yíng)者行為，而只能直接參與公司治理，加大
3、了股東的治理成本。同時(shí)，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)很大程度上被政府官員所把持，中小股民只能間接的了解各個(gè)上市公司的經(jīng)營(yíng)情況。第三，相應(yīng)的股市監(jiān)管機(jī)制不健全。作為國(guó)有企業(yè)或國(guó)有資產(chǎn)控股的大都證券公司，由于國(guó)有產(chǎn)權(quán)代表缺位等原因，董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和股東大會(huì)很多時(shí)候形同虛設(shè)，這就造成了證券公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)決策的權(quán)利都由公司高管人員掌握，而民眾卻很少有參與進(jìn)去的權(quán)利。最后，中國(guó)股票市場(chǎng)的監(jiān)管不合理。隨著中國(guó)股票市場(chǎng)規(guī)模的不斷發(fā)展壯大，中國(guó)股市的抗風(fēng)險(xiǎn)能力也相應(yīng)增強(qiáng)，而相應(yīng)的股市中一些企業(yè)利用假賬來(lái)尋求上5市，以達(dá)到非法融資的目的等問(wèn)題也呈現(xiàn)出來(lái)，在一個(gè)
4、操縱和投機(jī)得不到有力遏制的市場(chǎng)里，對(duì)于一些機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，讓股指瘋漲到多少點(diǎn)都不是沒(méi)有可能的，因此，加強(qiáng)中國(guó)股市相應(yīng)監(jiān)管機(jī)制直接關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。一、股票市場(chǎng)的影響因素（一）宏觀經(jīng)濟(jì)因素宏觀經(jīng)濟(jì)因素從不同的方向直接或間接地影響到公司的經(jīng)營(yíng)及股票的獲利能力和資本的增值,從不同的側(cè)面影響居民收入和心理預(yù)期,而對(duì)股市的供求產(chǎn)生相當(dāng)大的影響。第一，經(jīng)濟(jì)周期。經(jīng)濟(jì)周期是由經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會(huì)呈現(xiàn)一種周期性的波動(dòng)。經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，股市行情必然隨之疲軟下跌;
5、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時(shí)，股價(jià)也會(huì)上升或呈現(xiàn)堅(jiān)挺的上漲走勢(shì)。第二，通貨膨脹。通貨膨脹的走勢(shì)與股票市場(chǎng)的運(yùn)行走勢(shì)之間存在這樣的一種現(xiàn)象，當(dāng)通貨膨脹率較低的時(shí)候，股票市場(chǎng)走高，當(dāng)通貨膨脹率走高的時(shí)候，股票市場(chǎng)走低，即通貨膨脹率對(duì)于股票市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)有負(fù)面的影響。其原因?yàn)樵诹夹酝ㄘ浥蛎涬A段，溫和的通貨膨脹會(huì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和上市公司業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，而且由于流通中的貨幣增多，必然會(huì)有一部分貨幣流入股市，引起股市資金增加需求擴(kuò)大，從而推動(dòng)了股市的增長(zhǎng)。如果物價(jià)持續(xù)上漲，進(jìn)入惡性通貨膨脹階段，漲價(jià)的影響會(huì)轉(zhuǎn)化成為企業(yè)的成本壓力，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，而且與此
6、同時(shí)政府也會(huì)從宏觀調(diào)控的角度出臺(tái)一些從緊政策治理通貨膨脹，有可能會(huì)引起股市下跌。第三，匯率與國(guó)際收支。國(guó)際收支差額通過(guò)影響一國(guó)國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)量,從而對(duì)股價(jià)產(chǎn)生間接影響。經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目保持順差,大量的外匯儲(chǔ)備,國(guó)內(nèi)資金供應(yīng)量增加,使可用于購(gòu)買股票的資金來(lái)源擴(kuò)大,促使股價(jià)上升。一個(gè)國(guó)家的匯率上升，則意味著本幣在國(guó)際市場(chǎng)上將被貶值，一來(lái)會(huì)促進(jìn)出口、平抑進(jìn)口，從而增加本國(guó)的現(xiàn)金流，這在一定程度上會(huì)提升本國(guó)股票市場(chǎng)的信心，則國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)將出現(xiàn)繁榮的景象，不過(guò)一國(guó)國(guó)內(nèi)股市的繁榮與否最主要還要看國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展情況。（二）宏觀政策因
7、素51、貨幣政策貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響只要從三大貨幣政策工具利率、存款準(zhǔn)備金制度和公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)三方面分析。首先，利率對(duì)股市的影響是十分直接的。從央行降息和股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系看,我國(guó)股市與利率存在著高度的負(fù)相關(guān)性,但利率變動(dòng)對(duì)股價(jià)的作用逐漸減弱。其次，中央銀行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率,影響商業(yè)銀行的資金來(lái)源,在貨幣乘數(shù)作用下,調(diào)整貨幣供應(yīng)量,影響社會(huì)需求,進(jìn)而影響股市的資金供給和股價(jià)。最后，公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)是中央銀行通過(guò)買進(jìn)或賣出有價(jià)證券來(lái)控制和影響貨幣供應(yīng)量的一種業(yè)務(wù)。它是中央銀行強(qiáng)有力的貨幣政策工具。從1996年4月起,我國(guó)中央銀行的
8、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)啟動(dòng),由于現(xiàn)階段可供公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)操作的工具有限,只以短期國(guó)債為交易工具,限制了對(duì)股市的影響,隨著金融體制改革的深入,其影響會(huì)逐漸增強(qiáng)。2、財(cái)政政策財(cái)政政策根據(jù)其對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的作用分為擴(kuò)張性的財(cái)政政策和緊縮性財(cái)政政策。財(cái)政收入政策和支出政策主要有：國(guó)家預(yù)算、稅收、國(guó)債等。首先，國(guó)家預(yù)算作為政府的
