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1、影響股票市場的因素.txt昨天是作廢的支票；明天是尚未兌現(xiàn)的期票；只有今天才是現(xiàn)金，才能隨時兌現(xiàn)一切。人總愛欺騙自己，因為那比欺騙別人更容易。影響股票市場的因素股票市場價格波動是股市運行的基礎,也是股票投資者關注的焦點。股價的波動受各種經濟因素和非經濟因素的影響,分析這些因素的影響,可為投資者作出正確的投資決策提供一定的依據(jù)。本文結合我國股市波動的實例,從各種因素對股價影響的傳導機制入手,著重對影響我國股票市場價格波動的基本因素作一般性考察。雖然影響股價波動的因素很多,但對這些因素的分析,可以從以下三點出發(fā):(
2、1)股價有其內在價值,股價圍繞其內在價值波動,內在價值決定論是基本面分析的基礎;(2)股價隨投資者對各種因素的心理預期的變化而波動,心理預期理論是技術分析的基石;(3)股價波動是諸因素形成合力作用的結果;以此為出發(fā)點,就可以從經濟因素、市場因素、非經濟因素三個方面,全面地考察影響我國股票市場價格波動的基本因素。一、宏觀經濟因素宏觀經濟因素從不同的方向直接或間接地影響到公司的經營及股票的獲利能力和資本的增值,從不同的側面影響居民收入和心理預期,而對股市的供求產生相當大的影響。1.經濟周期經濟周期表現(xiàn)為擴張和收縮的
3、交替出現(xiàn),在經濟的收縮、復蘇、繁榮和衰退四個階段內,股市也隨之周期性波動,成為決定股價長期走勢的最重要因素。通過對國內生產總值GDP、經濟增長率、通漲率、失業(yè)率、利率等指標的分析,判斷出經濟周期的發(fā)展階段。有實證分析表明,我國股市波動比宏觀經濟周期的波動超前大約4—6個月。2.通貨變動通貨變動包括通貨膨漲和通貨緊縮。通貨膨脹對經濟的影響是多方面的,總的看來會影響收入和財產的再分配,改變人們對物價上漲的預期,影響到社會再生產的正常運行。因此,通貨膨脹對股價的影響也是復雜的。而通貨緊縮則會對經濟產生負面影響。就我國
4、股市而言,通貨膨脹在適度范圍內發(fā)生,股價波動與之呈現(xiàn)正相關關系,但通貨膨脹嚴重時,股價波動與之呈反方向變動。1998年上半年開始的通貨緊縮,使股價持續(xù)下跌,盡管1999年上半年有股市利好消息及管理層發(fā)表發(fā)展市場的言論,使滬深股指雙雙創(chuàng)出歷史新高,但通貨緊縮始終抑制著股價的進一步彈升。3.國際貿易收支當出口大于進口時,國際貿易對國內經濟產生積極的影響,使股價上升。相反,則使股價下跌。1998年的東南亞金融危機,使我國的外貿出口增長大幅下降,影響了我國的經濟增長,同時,直接對我國股票市場相關行業(yè)和上市公司產生負面影
5、響。4.國際收支國際收支差額通過影響一國國內資金供應量,從而對股價產生間接影響。經常項目和資本項目保持順差,大量的外匯儲備,國內資金供應量增加,使可用于購買股票的資金來源擴大,促使股價上升。5.國際金融市場國際金融市場的劇烈動蕩一方面直接使我國投資者產生心理恐慌,影響股票市場,另一方面從宏觀面和政策面間接影響股票市場的發(fā)展。二、宏觀經濟政策因素我國股市作為一個初興的市場,宏觀經濟政策因素對股市起著極為重要的作用。1.貨幣政策貨幣政策按照調節(jié)貨幣供應量的程度分為緊縮性的貨幣政策和擴張性的貨幣政策。在實行緊縮性的貨
6、幣政策時,貨幣供給減少,利率上升,對股價形成向下壓力,而實行擴張的貨幣政策意味著貨幣供給增加和利率下調,使股價水平趨于上升。我國中央銀行具體的貨幣政策工具主要有:利率、存款準備金率、貸款規(guī)?？刂?、公開市場業(yè)務、匯率等。(1)利率利率對股市的影響是十分直接的。從七次降息和股價變動的關系看,我國股市與利率存在著高度的負相關性,但利率變動對股價的作用逐漸減弱。(2)存款準備金率中央銀行調整存款準備金率,影響商業(yè)銀行的資金來源,在貨幣乘數(shù)作用下,調整貨幣供應量,影響社會需求,進而影響股市的資金供給和股價。如1998年3
7、月21日,中國人民銀行將存款準備金率由13%下調為8%,對股市產生了實質性影響。(3)公開市場業(yè)務公開市場業(yè)務是中央銀行通過買進或賣出有價證券來控制和影響貨幣供應量的一種業(yè)務。它是中央銀行強有力的貨幣政策工具。從1996年4月起,我國中央銀行的公開市場業(yè)務啟動,由于現(xiàn)階段可供公開市場業(yè)務操作的工具有限,只以短期國債為交易工具,限制了對股市的影響,隨著金融體制改革的深入,其影響會逐漸增強。2.財政政策財政政策根據(jù)其對經濟運行的作用分為擴張性的財政政策和緊縮性財政政策。財政收入政策和支出政策主要有:國家預算、稅收、
8、國債等。(1)國家預算作為政府的基本財政收支計劃,國家預算能夠全面反映國家財力規(guī)模和平衡狀態(tài),并且是各種財政政策手段綜合運用結果的反映。擴大財政支出是擴張性財政政策的主要手段,其結果往往促使股價上揚,近兩年,我國實行積極的擴張性財政政策,加大了對基礎設施建設力度,使基礎設施建設類上市公司及相關行業(yè)的企業(yè)不同程度地受益。(2)稅收通過稅收政策,能夠調節(jié)企業(yè)利潤水平和居民收入。減稅將增加居
