2018年第四季度策略報(bào)告（PVC）：PVC供需平衡未打破，走勢深跌空間有限

《2018年第四季度策略報(bào)告（PVC）：PVC供需平衡未打破，走勢深跌空間有限》由會員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、中信期貨研究

2、2018年第四季度策略報(bào)告（PVC）目錄一、2018年三季度PVC走勢先揚(yáng)后抑4二、供需維持基本平衡6（一）PVC產(chǎn)能增長有限，產(chǎn)量同比增速放緩6（二）需求多空交織7三、成本端利好，支撐價(jià)格底部上移10（一）電石供應(yīng)偏緊，對PVC成本有支撐10（三）燒堿拖累減弱，成本支撐作用顯現(xiàn)12四、結(jié)論及建議14免責(zé)聲明15表目錄表1：2018年P(guān)VC供需平衡預(yù)估5表2：2018年P(guān)VC裝置投產(chǎn)情況6表3：國內(nèi)氧化鋁擬投產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)展情況122018年9月27日4/15中信期貨研究

3、2018年第四季度策略報(bào)告（PVC）圖目錄圖1：2018年三季度PVC期價(jià)走勢4圖

4、2：PVC現(xiàn)貨與期貨價(jià)格4圖3：電石法PVC期現(xiàn)價(jià)差4圖4：乙烯法PVC期現(xiàn)價(jià)差4圖5：PVC月產(chǎn)量情況7圖6：PVC月度開工率7圖7：PVC月度庫存7圖8：PVC產(chǎn)量與房屋新開工面積增速8圖9：PVC產(chǎn)量與商品房銷售面積增速8圖10：房屋新開工、銷售面積增長情況8圖11：PVC月度出口表現(xiàn)9圖12：PVC對印度月度出口表現(xiàn)9圖13：電石法PVC出口盈利表現(xiàn)9圖14：電石法PVC出口盈利表現(xiàn)9圖15：PVCCIF印度價(jià)格10圖16：亞洲地區(qū)PVC價(jià)格走勢10圖17：電石月度產(chǎn)量同比下降11圖18：電石-PVC供需格局11圖19：國內(nèi)西北地區(qū)電石價(jià)格11圖20：國

5、內(nèi)電石法PVC生產(chǎn)利潤11圖21：燒堿價(jià)格與PVC價(jià)格12圖22：雙噸價(jià)差走勢12圖23：燒堿產(chǎn)量與氧化鋁產(chǎn)量13圖24：氧化鋁產(chǎn)量與電解鋁產(chǎn)量132018年9月27日4/15中信期貨研究

6、2018年第四季度策略報(bào)告（PVC）一、2018年三季度PVC走勢先揚(yáng)后抑1、走勢回顧2018年三季度PVC價(jià)格呈現(xiàn)“沖高-回落”的走勢，PVC主力合約在6月下旬初顯回升之勢，7月末漲幅擴(kuò)大，并在8月中旬創(chuàng)7490高點(diǎn)后震蕩下行，截止9月底價(jià)格在6600一線上方呈現(xiàn)企穩(wěn)跡象。整體看，三季度PVC指數(shù)收跌約2.4%，整體走勢暫未跌破今年3月中下旬的低點(diǎn)，底部區(qū)間上移的趨勢未結(jié)束

7、。8月上漲的動(dòng)力，一方面是供需格局階段性向好所致；另一方面，是相關(guān)聯(lián)動(dòng)品走勢上漲的連帶提振，如焦煤、焦炭、塑料、PP、螺紋鋼等。但隨著PVC行業(yè)檢修減少，PVC開工大幅回升且高位運(yùn)行，市場供應(yīng)趨增，供需格局略顯寬松。同時(shí)相關(guān)聯(lián)動(dòng)品價(jià)格的下跌也給PVC形成了偏空拖累。令市場看空心態(tài)占據(jù)上風(fēng)，PVC走勢快速回落。9月下旬，在PVC基本面并未有大幅轉(zhuǎn)空的跡象，以及外圍因素的偏空拖累減弱后，PVC價(jià)格略顯止跌。圖1：2018年三季度PVC期價(jià)走勢單位：元/噸圖2：PVC現(xiàn)貨與期貨價(jià)格單位：元/噸2018年9月27日4/15中信期貨研究

8、2018年第四季度策略報(bào)告（PVC

9、）760074007200700068006600640062002018/066000PVC(乙烯法):全國PVC(電石法):全國PVC期貨主力760074007200700068006600640062002018/062018/072018/082018/0960002018年9月27日4/15中信期貨研究

10、2018年第四季度策略報(bào)告（PVC）2018/072018/082018/09數(shù)據(jù)來源：Wind中信期貨研究部數(shù)據(jù)來源：Wind中信期貨研究部圖3：電石法PVC期現(xiàn)價(jià)差單位：元/噸圖4：乙烯法PVC期現(xiàn)價(jià)差單位：元/噸2018年9月27日4/15中信

11、期貨研究

12、2018年第四季度策略報(bào)告（PVC）10008006004002000-200-400-600Jan-80020182017201616001400120010008006004002000-200-400-6002018201720162018年9月27日4/15中信期貨研究

13、2018年第四季度策略報(bào)告（PVC）FebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec數(shù)據(jù)來源：Wind中信期貨研究部數(shù)據(jù)來源：Wind中信期貨研究部2018年9月27日4/15中信期

14、貨研究

15、2018年第四季度策略報(bào)告（PVC）2、基差結(jié)構(gòu)從基差走勢的情況看，電石法PVC基差在1-9月基本處于期貨升水的狀態(tài)，波動(dòng)區(qū)間基本在（100，-400）。8月隨著PVC價(jià)格的下跌，期貨升水逐漸收窄，并在9月前后開始大幅倒掛，現(xiàn)貨升水一度達(dá)到150元/噸。乙烯法PVC基差整體依然延續(xù)了期貨貼水格局，波動(dòng)區(qū)間較前兩年呈現(xiàn)收窄，整體在（0,600）區(qū)間波動(dòng)。（注：以電石法PVC全國市場中間價(jià)、乙烯法PVC全國市場中間價(jià)作為現(xiàn)貨價(jià)格基準(zhǔn)計(jì)算）3、四季度市場展望四季度，PVC短期跌勢將放緩，且有回升空間。首先，整體而言，PVC行業(yè)經(jīng)過盲目的擴(kuò)張周期后，行業(yè)自身以及

16、政策引導(dǎo)下的調(diào)節(jié)仍將繼續(xù)