中美貿(mào)易戰(zhàn)的走向-1

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1、安信證券宏觀研究中美貿(mào)易戰(zhàn)的走向高善文12018年6月21日2018年4月11日，作者應(yīng)清華大學(xué)時事大講堂的邀請就中美貿(mào)易摩擦發(fā)表了演講。5月10日，以這篇演講為基礎(chǔ)，我們將之潤色整理為《中美貿(mào)易摩擦深處的憂慮》一文，推送在公眾號《高善文經(jīng)濟(jì)觀察》上，引起了一些閱讀的興趣。文中的最后一段，圍繞中美經(jīng)貿(mào)摩擦的走向提出了一些原則性的判斷和建議，內(nèi)容如下：“中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的未來走向充滿不確定性，需要雙方相向而行，尋找和擴(kuò)大利益的交集，需要把經(jīng)貿(mào)關(guān)系視為最重要的共同利益加以維護(hù)和鞏固，需要在涉及經(jīng)濟(jì)模式等關(guān)

2、鍵問題上相互妥協(xié)，并形成制度化的安排，需要在各自的政治光譜上找到可靠的內(nèi)外盟友。需要擔(dān)心的前景是，如果這些妥協(xié)無法達(dá)成，再加上在技術(shù)和意識形態(tài)領(lǐng)域的對抗，在雙向投資、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、人才流動等領(lǐng)域，中美會從過去日益融合的局面走向未來不斷分離的局面；過去幾十年的全球化進(jìn)程會分裂為中美各起爐灶的碎片化過程；中美關(guān)系由此變得越來越不穩(wěn)定?！苯眨S著中美貿(mào)易紛爭再起波瀾，一些朋友希望我們能將這部分內(nèi)容進(jìn)一步補(bǔ)充和細(xì)化。以下是我們對此的進(jìn)一步思考：1首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，gaosw@essence.com.cn，S14

3、50511020020安信證券宏觀研究第1頁，共5頁2018年6月安信證券宏觀研究中美貿(mào)易紛爭是一場可能延續(xù)十?dāng)?shù)年的持久戰(zhàn)，反映并影響著中美關(guān)系的全局，其政治基礎(chǔ)正在經(jīng)歷四十年未有之變局。對于中國而言，從長期來看，在這場紛爭之中的最大利益，并非少數(shù)產(chǎn)品領(lǐng)域關(guān)稅的增減升降等一城一地的得失，而是維護(hù)以WTO為基礎(chǔ)的全球多邊貿(mào)易體系，盡量防止美國等退出WTO，另起爐灶。如果目前的多邊貿(mào)易體系走向解體，全球經(jīng)濟(jì)走向碎片化，對中國而言，對內(nèi)的風(fēng)險在于深化改革的動力可能逐步枯竭，壟斷部門對政策的影響力更加難以

4、約束；對外的風(fēng)險在于出口市場的萎縮，全球供應(yīng)鏈的重新調(diào)整，這使得中國的技術(shù)升級會更加困難。同時，在缺乏多邊準(zhǔn)則和爭端解決機(jī)制的條件下，各種貿(mào)易紛爭會層出不窮，并且更加難以解決。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的政治基礎(chǔ)，在于推動中國自身的市場開放，創(chuàng)造公平透明的營商環(huán)境，切實(shí)保護(hù)包括知識產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的企業(yè)各項(xiàng)財產(chǎn)權(quán)利。其成功實(shí)現(xiàn)的標(biāo)志是各國企業(yè)愿意積極擴(kuò)大對華投資，愿意積極游說本國政府加強(qiáng)和改善對華關(guān)系。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的現(xiàn)實(shí)選項(xiàng)是，將美國的關(guān)稅威脅引導(dǎo)到多邊貿(mào)易體系中，爭取通過WTO的爭端解決機(jī)制來處理，這既可以占據(jù)道德和

5、法理上的制高點(diǎn)，防止互加關(guān)稅的行為對多邊貿(mào)易體系的侵蝕和傷害，也可以避免局勢失控的風(fēng)險。實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的長期挑戰(zhàn)是，對現(xiàn)有WTO體系進(jìn)行改革和完善，善意回應(yīng)美國等發(fā)達(dá)國家的合理關(guān)切，其關(guān)鍵是在國有企業(yè)、產(chǎn)業(yè)政策、財政補(bǔ)貼等領(lǐng)域建立共同遵守的行為準(zhǔn)則。同時，在最不利的情況下，如果全球經(jīng)濟(jì)體系走向碎片化，作為世界第一大貿(mào)易國，和未來可能的第一大經(jīng)濟(jì)體，如何建立和維護(hù)一個符合自身利益，為貿(mào)安信證券宏觀研究第2頁，共5頁2018年6月安信證券宏觀研究易伙伴接受和認(rèn)可，高標(biāo)準(zhǔn)的、開放公平的多邊貿(mào)易體系，中國需

6、要逐步做好思想和認(rèn)識上的準(zhǔn)備。風(fēng)險提示：（1）貿(mào)易摩擦加??；（2）地緣政治風(fēng)險安信證券宏觀研究第3頁，共5頁2018年6月安信證券宏觀研究分析師簡介高善文，首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，北京大學(xué)理學(xué)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，中國人民銀行研究生部博士。2007年4月加盟安信證券研究中心。郭雪松，高級宏觀分析師，上海交通大學(xué)學(xué)士，清華大學(xué)MBA，曾在國家統(tǒng)計局工作5年，2014年7月加入安信證券研究中心。分析師聲明高善文、郭雪松分別聲明，本人具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格，勤勉盡責(zé)、誠實(shí)守信。本人對本報告的內(nèi)容

7、和觀點(diǎn)負(fù)責(zé)，保證信息來源合法合規(guī)、研究方法專業(yè)審慎、研究觀點(diǎn)獨(dú)立公正、分析結(jié)論具有合理依據(jù)，特此聲明。本公司具備證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的說明安信證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會核準(zhǔn)，取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)許可。本公司及其投資咨詢?nèi)藛T可以為證券投資人或客戶提供證券投資分析、預(yù)測或者建議等直接或間接的有償咨詢服務(wù)。發(fā)布證券研究報告，是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的一種基本形式，本公司可以對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值、市場走勢或者相關(guān)影響因素進(jìn)行分析，形成證券估值、投資評級等投資分析意見，制

8、作證券研究報告，并向本公司的客戶發(fā)布。免責(zé)聲明本報告僅供安信證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用。本公司不會因?yàn)槿魏螜C(jī)構(gòu)或個人接收到本報告而視其為本公司的當(dāng)然客戶。本報告基于已公開的資料或信息撰寫，但本公司不保證該等信息及資料的完整性、準(zhǔn)確性。本報告所載的信息、資料、建議及推測僅反映本公司于本報告發(fā)布當(dāng)日的判斷，本報告中的證券或投資標(biāo)的價格、價值及投資帶來的收入可能會波動。在不同時期，本公司可能撰寫并發(fā)布與本報告所載資料、建議及推測不一致的報告。本公司不保證本報告所含信