泛亞模式剖析

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1、泛亞模式：又一個(gè)“龐氏騙局”？根據(jù)泛亞設(shè)計(jì)的模式，在泛亞交易平臺(tái)上，供應(yīng)商賣出貨物，投資人作為受托人借錢給委托方貿(mào)易商，貿(mào)易商買入貨物，然后把倉(cāng)單抵押給投資人，泛亞承諾投資人按日獲得融資收益，即每日貨物結(jié)算價(jià)格萬分之三點(diǎn)七五的穩(wěn)定收益，也稱日金費(fèi)。理論上換算，年化收益為13.68%。在投資者們覺得自己陷入“騙局”之前，業(yè)內(nèi)對(duì)泛亞“資金受托業(yè)務(wù)”模式的質(zhì)疑就從未間斷。自買自賣，中國(guó)版“龐氏騙局”？“泛亞最初的定位是為交易方提供金融服務(wù)，同時(shí)為國(guó)家的商業(yè)收儲(chǔ)做貢獻(xiàn)。”一位與泛亞有過接觸并熟悉泛亞運(yùn)轉(zhuǎn)的業(yè)內(nèi)知情人士

2、接受《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)說，“這乍看起來是一個(gè)很圓滿的設(shè)計(jì)，但泛亞現(xiàn)在面臨的問題是資金鏈斷裂和銦的價(jià)格暴跌?！睋?jù)這位知情人士分析，問題出在如下兩方面：一方面，委托方實(shí)質(zhì)上并沒有那么多委托，委托方越來越空，到最后變成假的，以至于受托方直接變成了買方。受托方的資金量越來越大，而且還承擔(dān)了高利息，泛亞最后肯定是入不敷出。另一方面，泛亞聲稱是為國(guó)家做收儲(chǔ)，實(shí)質(zhì)上是囤積居奇，待壟斷市場(chǎng)和價(jià)格后抬高物價(jià)。但銦囤不起來，銦的需求量國(guó)內(nèi)每年只有20噸，泛亞收儲(chǔ)了3600噸，150年都用不完?！胺簛喴詾楫?dāng)收儲(chǔ)到一定程度、

3、囤積居奇的時(shí)候，市場(chǎng)就沒貨了，但其他貿(mào)易商也在收購(gòu)銦。泛亞認(rèn)為銦是一定有需求的，沒想到市場(chǎng)并不認(rèn)可。”上述知情人士說。該人士表示，泛亞危機(jī)的根本原因在于沒有嚴(yán)格地規(guī)范自己的運(yùn)作，甚至運(yùn)作過程中挪用了資金，致資金鏈斷裂。據(jù)他介紹，在泛亞最初的交易模式中，有一條配比率的規(guī)定，投資人能夠投入多少錢取決于有多少委托方，當(dāng)配比率小于1，說明平臺(tái)上投資人的資金大于委托方需要的資金，假設(shè)委托方只需要1億，那么平臺(tái)只允許1億的資金進(jìn)入，所有投資人分享這1億額度；如果配比率大于1，平臺(tái)資金不足，投資人想投多少就投多少。泛亞在平

4、臺(tái)上收儲(chǔ)3600噸銦，這些是否真的都是市場(chǎng)的需求？上述人士由此推斷泛亞可能在自己的平臺(tái)上自買自賣，甚至將資金移作他用。而黃金投資專家唐吉鶴更認(rèn)為，泛亞本質(zhì)上就是一個(gè)投資公司，交易不過是其融資的一種掩飾。不少投資者也反映，在他們的泛亞操作賬戶中，未購(gòu)買泛亞理財(cái)產(chǎn)品的閑置資金，如今也無法轉(zhuǎn)出，他們懷疑資金已被泛亞挪用。期貨研究員譚娜對(duì)泛亞模式的分析也十分尖銳。她曾于2014年年底撰寫報(bào)告《中國(guó)版龐氏騙局分析——泛亞交易模式之我見》解讀泛亞交易模式。她在研究報(bào)告中稱，貨物從市場(chǎng)流到泛亞，卻沒有出現(xiàn)過從泛亞流到市場(chǎng)。

5、泛亞的價(jià)格比現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)高25%~30%，因此貨物從來沒有被市場(chǎng)接受過，除了想拿委托日金費(fèi)的投資者外，沒有真正的用戶買入銦，泛亞的銦庫存只有進(jìn)庫，沒有出庫。加上泛亞的價(jià)格每年漲20%，永遠(yuǎn)高于現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格，因此也永遠(yuǎn)不會(huì)有真正的買方。因此，她得出的結(jié)論是，泛亞模式是利用新投資人的錢來向老投資者支付委托日金費(fèi)和短期回報(bào)，制造賺錢的假象進(jìn)而騙取更多的投資，對(duì)資金的需求量是每年增長(zhǎng)20%。不過，泛亞向媒體否定了譚娜的分析，并指責(zé)譚娜的報(bào)告受到競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手誤導(dǎo)、報(bào)告本身存在錯(cuò)誤，相關(guān)言論旨在打壓中國(guó)稀有金屬產(chǎn)業(yè)。泛亞一直堅(jiān)

6、稱，自己是為國(guó)家在進(jìn)行戰(zhàn)略收儲(chǔ)，而外國(guó)勢(shì)力糾集國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)惡意做空中國(guó)稀有金屬市場(chǎng)，并將此歸結(jié)為造成泛亞危機(jī)的原因之一。據(jù)泛亞自己分析，導(dǎo)致此次流動(dòng)性困難的原因是：一方面因?yàn)榘凑沼嘘P(guān)部門監(jiān)管要求，交易所執(zhí)行T+5（交易商買入后賣出或賣出后買入同一交易品種的時(shí)間間隔不得少于5個(gè)交易日）交易制度和徹底實(shí)名制（交易時(shí)可見交易商的企業(yè)名稱或身份證件名），直接抑制了市場(chǎng)發(fā)揮功能，也使交易額大幅下降。同時(shí)按整改要求，取消賣出申報(bào)交易模式，使400多億元客戶資產(chǎn)變?yōu)?00%可流動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)難以管理。另一方面，則是因?yàn)槠渌?/p>

7、交易中心利用電子盤惡意做空銦價(jià)打壓中國(guó)稀有金屬產(chǎn)業(yè)。根據(jù)泛亞發(fā)布的公告，“其他交易中心”指的是無錫不銹鋼交易中心。無錫不銹鋼交易中心回應(yīng)稱：銦價(jià)大幅下跌的原因恰恰是泛亞交易所的高庫存帶來的市場(chǎng)恐慌，泛亞的銦庫存高達(dá)3600多噸，脫離實(shí)際需求的巨量庫存，給行業(yè)造成的風(fēng)險(xiǎn)和隱患是巨大的。不過，當(dāng)銦價(jià)在一年內(nèi)大跌70%后，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)還是出面發(fā)表聲明譴責(zé)了無錫不銹鋼交易中心。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)此舉被業(yè)內(nèi)一些人視為給泛亞站臺(tái)。但在上述知情人士看來，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)此舉是出于擔(dān)心泛亞崩盤，“他們希望泛亞別

8、出事，出了事對(duì)投資者和市場(chǎng)都不好?！睋?jù)該知情人士透露：泛亞出事之后，泛亞董事長(zhǎng)單九良去找中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)，希望通過他們向國(guó)務(wù)院打報(bào)告，請(qǐng)求國(guó)家出面給他協(xié)調(diào)，化解危機(jī)。“但他想得太樂觀了點(diǎn)。名義上他都講是為國(guó)家戰(zhàn)略在收儲(chǔ)，但實(shí)質(zhì)上他的相關(guān)業(yè)務(wù)和國(guó)家戰(zhàn)略根本不沾邊，怎么可能由國(guó)家出面來救市？”但這一說法未能得到證實(shí)?！吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者試圖聯(lián)系泛亞求證，泛亞表示，不接受任何采訪，不回答任何問題。誰在