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1、探析股權(quán)激勵(lì)制度及其在我國(guó)的應(yīng)用【】企業(yè)的激勵(lì)活動(dòng)是企業(yè)管理活動(dòng)中的重要內(nèi)容。因此，探討股權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)的發(fā)展歷程，研究其發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題及改進(jìn)方法對(duì)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度的進(jìn)一步發(fā)展與完善具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文通過(guò)探討股權(quán)激勵(lì)制度的內(nèi)容及特點(diǎn)，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)制度相關(guān)數(shù)據(jù)，分析了我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展現(xiàn)狀并且對(duì)未來(lái)股權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)的發(fā)展前景進(jìn)行展望?！ 娟P(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)，現(xiàn)狀，發(fā)展前景 一、股權(quán)激勵(lì)制度概述 ?。ㄒ唬┕蓹?quán)激勵(lì)制度的基本概念。股權(quán)激勵(lì)制度是一種股東事先設(shè)定行權(quán)日期與行權(quán)條件，通過(guò)管理
2、者或企業(yè)員工能否在既定日期達(dá)到行權(quán)條件作為衡量是否授予權(quán)益工具或給付既定利益的一種長(zhǎng)期激勵(lì)制度。其實(shí)質(zhì)是公司所有者與經(jīng)營(yíng)者達(dá)成的一種合約，目的是使未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)所有者與管理者之間的利益趨于一致。相對(duì)于短期內(nèi)津貼、獎(jiǎng)金等福利政策，股權(quán)激勵(lì)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)且更能約束與激勵(lì)管理者得行為?！ 。ǘ┕蓹?quán)激勵(lì)制度的主要方式 1、股票期權(quán)。股票期權(quán)主要是指被授予者享有在規(guī)定若干年內(nèi)按授予時(shí)規(guī)定的價(jià)格和數(shù)量自由購(gòu)買(mǎi)或放棄公司股票。根據(jù)我國(guó)相關(guān)規(guī)定，股票期權(quán)是指上市公司授予激勵(lì)對(duì)象在未來(lái)一定期限內(nèi)以預(yù)先確定的價(jià)格和條件購(gòu)買(mǎi)本公司一定數(shù)量
3、股份的權(quán)利?！ ?、虛擬股票。虛擬股票是指公司給予高級(jí)管理人員一定數(shù)量的虛擬股票，持有該虛擬股票的管理層既沒(méi)有所有權(quán)和表決權(quán)，也不能轉(zhuǎn)讓或出售所持有的股票。通常持有虛擬股票的管理層人員與普通股股東一樣享有股票價(jià)格升值帶來(lái)的收益，以及享有分紅的權(quán)利，但是該股票的有效期只是該管理人員在公司的在職期間，一旦該人員離開(kāi)企業(yè)則該股票自動(dòng)失效。 3、股票增值權(quán)。股票增值權(quán)是指公司授予激勵(lì)對(duì)象與虛擬股票相類(lèi)似的一種以數(shù)量來(lái)計(jì)算的權(quán)利，即經(jīng)營(yíng)者可以在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)量的股票價(jià)格上升所帶來(lái)的收益，但不擁有股票的所有權(quán)，自然也不擁
4、有與股票所有權(quán)相聯(lián)系的表決權(quán)和配股權(quán)。股票增值權(quán)的實(shí)施可以使用現(xiàn)金，也可以折合成股票來(lái)加以實(shí)施，還可以是現(xiàn)金和股票形式的組合。 與虛擬股票不同的是，股票增值權(quán)授予者不參與公司收益的分配，這一點(diǎn)與股票期權(quán)更接近一些。與股票期權(quán)不同的是股票期權(quán)利益是證券市場(chǎng)上公司股票價(jià)格的變動(dòng)，而股票增值權(quán)的則是公司本身。同樣，股票增值權(quán)會(huì)加劇企業(yè)現(xiàn)金支付壓力，故而實(shí)施股票增值權(quán)的企業(yè)需為股票增值權(quán)計(jì)劃設(shè)立專(zhuān)門(mén)基金?！ ?、管理層收購(gòu)。管理層收購(gòu)是指公司管理層利用杠桿融資購(gòu)買(mǎi)本公司股份成為本公司股東，從而與其他股東風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享。相
5、較于虛擬股票，管理層收購(gòu)改變了公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。除了上述幾種方式外，還有延期支付、期股、限制性股票等股權(quán)激勵(lì)方式。這些方式也在實(shí)務(wù)中不同程度的加以應(yīng)用，豐富了股權(quán)激勵(lì)內(nèi)容?！ 《⒐蓹?quán)激勵(lì)制度在我國(guó)的應(yīng)用情況及特點(diǎn) ?。ㄒ唬┪覈?guó)企業(yè)股權(quán)激勵(lì)制度應(yīng)用的總體情況。總體來(lái)說(shuō)，我國(guó)的股權(quán)激勵(lì)制度雖然發(fā)展十分迅速，但仍處于探索時(shí)期。伴隨著資本市場(chǎng)的不斷完善與相關(guān)制度的健全，我們可以看到股權(quán)激勵(lì)制度對(duì)我國(guó)企業(yè)的激勵(lì)效果日益浮現(xiàn)。 我國(guó)2009年僅有18家企業(yè)首次公布企業(yè)股權(quán)激勵(lì)方案，是近4年來(lái)的第二低值，僅次
6、于07年的15家。但方案的質(zhì)量明顯提高，合規(guī)性顯著增加，由此可見(jiàn)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度正在逐步向著合理、合規(guī)方向轉(zhuǎn)換。公司不再盲目實(shí)行股權(quán)激勵(lì)制度，而是更多的考慮該制度與企業(yè)的貼合程度。這也是我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度不斷走向理性化與成熟化的標(biāo)志?！ ⊥ㄟ^(guò)股權(quán)激勵(lì)制度，我國(guó)上市公司的估值水平得到了有效提升。根據(jù)年報(bào)提供的數(shù)據(jù)，公布股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司其市盈率明顯高于市場(chǎng)平均水平，亦高于行業(yè)水平。可以表明股權(quán)激勵(lì)在提升我國(guó)上市公司估值水平方面起到了積極作用。 ?。ǘ┪覈?guó)企業(yè)應(yīng)用股權(quán)激勵(lì)制度的特點(diǎn) 1、行業(yè)集中特征明顯?？v觀2009
7、年我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度年報(bào)我們不難發(fā)現(xiàn)，首次公布的18例股權(quán)激勵(lì)方案大多集中于醫(yī)藥，信息技術(shù)，電子等行業(yè)，三者之和占所有比重的71%。而根據(jù)和君咨詢(xún)股權(quán)激勵(lì)研究中心的權(quán)威統(tǒng)計(jì)，在146家已公布股權(quán)激勵(lì)方案的上市公司中，醫(yī)藥、信息技術(shù)、電子三個(gè)行業(yè)的企業(yè)有55家，接近總企業(yè)數(shù)量的四成。結(jié)合之前分析的股權(quán)激勵(lì)制度實(shí)施特點(diǎn)不難看出，其在發(fā)【】企業(yè)的激勵(lì)活動(dòng)是企業(yè)管理活動(dòng)中的重要內(nèi)容。因此，探討股權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)的發(fā)展歷程，研究其發(fā)展過(guò)程中存在的問(wèn)題及改進(jìn)方法對(duì)我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度的進(jìn)一步發(fā)展與完善具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。本文通過(guò)探
8、討股權(quán)激勵(lì)制度的內(nèi)容及特點(diǎn)，結(jié)合我國(guó)現(xiàn)階段股權(quán)激勵(lì)制度相關(guān)數(shù)據(jù)，分析了我國(guó)股權(quán)激勵(lì)制度的發(fā)展現(xiàn)狀并且對(duì)未來(lái)股權(quán)激勵(lì)制度在我國(guó)的發(fā)展前景進(jìn)行展望?！ 娟P(guān)鍵詞】股權(quán)激勵(lì)，現(xiàn)狀，發(fā)展前景 一、股權(quán)激勵(lì)制度概述 ?。ㄒ唬┕蓹?quán)激勵(lì)制度的基本概念。股權(quán)激勵(lì)制度是一種股東事先設(shè)定行權(quán)日期與行權(quán)條件，通過(guò)管理者或企業(yè)員工能否在既定日期達(dá)到行權(quán)
