十大意外或現(xiàn)2009

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1、十大意外或現(xiàn)2009　　2009年國際市場會(huì)出現(xiàn)什么出乎預(yù)料的情況?瑞銀證券最近按慣例發(fā)布了《未來一年可能出現(xiàn)的十大意外》的報(bào)告。瑞銀稱，報(bào)告旨在提供一種“反常思維”，有助于風(fēng)險(xiǎn)管理。下載論文網(wǎng)　　2008年是市場尤為動(dòng)蕩的一年，瑞銀去年預(yù)言的“意外”現(xiàn)在來看“實(shí)現(xiàn)率”相對(duì)較高，說明世界經(jīng)歷了巨變，許多少數(shù)觀點(diǎn)都成為了現(xiàn)實(shí)?！　　　∫馔庵弧　　　」緜`約率并未大幅升高　　瑞銀報(bào)告列出的意外之一是，公司債違約率并未大幅升高?！　∧壳鞍ㄍ顿Y級(jí)和高收益?zhèn)趦?nèi)的公司債利差處在幾十年來最寬水準(zhǔn)，說明未來幾年違約率將大幅升高，達(dá)到上世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)大蕭條以

2、來的最高點(diǎn)?！　”M管與以往周期相比，整體負(fù)債率相對(duì)較低，但信貸市場流動(dòng)性緊張帶來嚴(yán)重的再融資風(fēng)險(xiǎn)，這恐將導(dǎo)致違約率跳升?！　∪疸y認(rèn)為，如果違約率上升的幅度并不及所預(yù)期的那樣大，結(jié)果可能會(huì)極大地鼓舞市場信心，提振信貸市場的流動(dòng)性，甚至有望引發(fā)公司債領(lǐng)域之外更多重組活動(dòng)，對(duì)信貸利差和股票的正面影響可能較大?！　　　∫馔庵　∮蛢r(jià)跌破20美元　　　　瑞銀石油分析團(tuán)隊(duì)預(yù)測(cè)，在歐佩克減產(chǎn)及全球經(jīng)濟(jì)于2009年下半年開始溫和回暖的共同作用下，油價(jià)將在當(dāng)前水準(zhǔn)附近企穩(wěn)，到2009年底將升至70美元?！　〉蛢r(jià)是否有可能跌破20美元?　　瑞銀認(rèn)為，一種情況是在油價(jià)持

3、續(xù)走低的背景下，歐佩克難以實(shí)施限產(chǎn)措施，這是因?yàn)橛蛢r(jià)下跌已然削弱了收入，減產(chǎn)對(duì)收入而言無疑是雪上加霜。對(duì)于委內(nèi)瑞拉、尼日利亞或是伊朗等產(chǎn)油國來說，油價(jià)不斷下挫已經(jīng)給其經(jīng)濟(jì)帶來不小的負(fù)面影響，更不用說像俄羅斯這樣的非歐佩克產(chǎn)油大國?！　∫虼?，減產(chǎn)措施完全有可能無法實(shí)施。如果“假減產(chǎn)”和全球需求疲弱并存，那么油價(jià)可能進(jìn)一步下跌?！　∮蛢r(jià)下跌使得受影響的產(chǎn)油國風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將升高，反映在主權(quán)債利差不斷擴(kuò)大、貨幣匯率疲弱，包括能源和銀行板塊在內(nèi)的股價(jià)進(jìn)一步承壓。　　從全球看，低油價(jià)或?qū)⒁种颇茉窗鍓K的股價(jià)，而由于勘探開發(fā)預(yù)算可能下降，石油服務(wù)類股受創(chuàng)尤其大?！　×硪环?/p>

4、面，一些資產(chǎn)則可能自油價(jià)大幅下挫中獲益。由于通脹預(yù)期承受下行壓力，因此公債收益率或?qū)⑦M(jìn)一步下滑。交通運(yùn)輸板塊的獲益可能比較明顯。　　同時(shí)，隨著購買力轉(zhuǎn)移至包括美國、歐洲、日本、中國及印度在內(nèi)的石油進(jìn)口國消費(fèi)者和企業(yè)，全球增長預(yù)期也有望顯著改善?！　　　∫馔庵　∶涝翚v史新低　　　　瑞銀報(bào)告認(rèn)為，鑒于美元近期走勢(shì)，其匯率創(chuàng)下歷史新低并非不可能，至少對(duì)歐元及日元而言。　　目前美元／日元匯價(jià)距離1995年創(chuàng)下的79日元的歷史低點(diǎn)不到10％，美元／歐元與今年稍早創(chuàng)下的美元低位距離也只有15％左右?！　哪壳翱?，美元最近的跌勢(shì)看似是“良性”的。與之同時(shí)發(fā)生

5、的是，過去3周全球股市普漲，美國公債及抵押貸款收益率下跌，導(dǎo)致資金逃向美元的極端避險(xiǎn)熱潮目前正在消退。不過，市場不大可能樂見美元進(jìn)一步大幅貶值?！　∈紫龋涝掷m(xù)走低可能會(huì)導(dǎo)致投資者對(duì)美國的政策信心漸失，人們會(huì)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)大舉放松貨幣政策、實(shí)施寬松的財(cái)政政策，這將令美國的金融狀況岌岌可危。　　同時(shí)，美元和歐元走強(qiáng)恐將加劇日本和歐洲的經(jīng)濟(jì)低迷態(tài)勢(shì)，加重人們對(duì)于日本重新陷入長期通縮的擔(dān)憂。競爭力的喪失也可能會(huì)給兩個(gè)地區(qū)出口商已然受抑制的利潤率帶來更大壓力。因此，歐洲和日本股市預(yù)計(jì)將跑輸全球其他市場?！　　　∫馔庵摹　【馔浡嗜越咏恪　　　∈袌鲱A(yù)計(jì)全球增

6、長疲弱期持續(xù)時(shí)間更長，再加上通脹率迅速回落，導(dǎo)致對(duì)通縮的憂慮產(chǎn)生。確切地說，大宗商品價(jià)格重挫造成的通縮性影響到2009年中將明顯體現(xiàn)出來。但不大可能出現(xiàn)普遍且持續(xù)存在的通縮?！　∪疸y認(rèn)為，今天發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的實(shí)際利率相對(duì)較低。而即便周期性通脹回落最終可能只是暫時(shí)的，投資者也可能認(rèn)為出現(xiàn)長期通縮的可能高于平常，使得在周期逆轉(zhuǎn)前均衡通脹率一直接近零。而這對(duì)于股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)而言可能并非好事，出現(xiàn)通縮時(shí)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)往往會(huì)驟升?！　　　∫馔庵濉　∪虺霈F(xiàn)負(fù)增長　　　　瑞銀經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)2009年全球GDP增速僅為1％，已經(jīng)可以稱為全球性衰退?！　∪疸y報(bào)告提出，如果結(jié)果更

7、糟又會(huì)怎樣?至少自上世紀(jì)的大蕭條以來，全球GDP沒有再出現(xiàn)過負(fù)增長，但此次危機(jī)是戰(zhàn)后以來最嚴(yán)重的，其范圍之廣、程度之深使得全球經(jīng)濟(jì)可能很快便出現(xiàn)萎縮?！　?jù)預(yù)測(cè)，在美國樓市企穩(wěn)、寬松的貨幣政策和財(cái)政刺激效力顯現(xiàn)、信貸利差收窄及放貸意愿和民間部門消費(fèi)意愿重新出現(xiàn)的影響下，經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)該在2009年中觸底。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體增長預(yù)計(jì)也會(huì)放緩，但仍呈增長勢(shì)頭。　　但美國經(jīng)濟(jì)問題持續(xù)的時(shí)間越長。上述結(jié)果實(shí)現(xiàn)的可能性就越小。如果財(cái)政刺激政策的力度太小，或是出臺(tái)時(shí)間太晚，那么經(jīng)濟(jì)放緩的程度則可能會(huì)更深，持續(xù)時(shí)間可能更長。信貸市場可能仍處于凍結(jié)狀態(tài)，抵押貸款利率居高不下或?qū)?/p>

8、阻止全球樓市企穩(wěn)?！　⊥瑫r(shí)，部分發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體承受的壓力可能與日俱增，拉低其相對(duì)較高的增速。