一季度私募基金推薦組合

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1、2014年度私募基金投資策略報告2013年12月25日私募基金投資策略報告機會大于風(fēng)險，傳統(tǒng)策略搭配多元策略長期競爭力評級：高于行業(yè)均值投資摘要2013年私募基金業(yè)績回顧：n截止11月，滬深300震蕩下跌3.33%，中小板指和創(chuàng)業(yè)板指分別上漲20.89%和91.47%。通過對成長股的把握，傳統(tǒng)策略的公募基金、私募基金、券商集合理財均取得了較好的收益。其中，私募平均收益率15.01%，落后公募，領(lǐng)先券商集合理財。與其他策略相比，傳統(tǒng)策略私募介于低風(fēng)險策略和高風(fēng)險策略之中。事件驅(qū)動策略平均收益最高，達32.73%，（全球）宏觀策略次之，為28.67%；相對價值策略和市場中性策略相差不大，分別為9.

2、32%和8.39%；固定收益策略表現(xiàn)欠佳，累計收益僅1.01%。2014年私募基金投資策略：n傳統(tǒng)策略產(chǎn)品作為核心配置：2014年，我國經(jīng)濟將再下臺階，美國量化寬松開始縮減，世界利率料將上行，股票估值受壓，市場缺乏趨勢性行情啟動的條件，但受益于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的行業(yè)內(nèi)個股仍然有很強的業(yè)績支撐，股市仍將以結(jié)構(gòu)性行情為主。我們認(rèn)為2014年股市的機會大于風(fēng)險，因此建議以傳統(tǒng)策略產(chǎn)品作為核心配置，把握結(jié)構(gòu)性投資機會。?持續(xù)績優(yōu)產(chǎn)品穿越周期：我們預(yù)計2014年經(jīng)濟將延續(xù)下行趨勢，只有成功穿越牛熊周期的產(chǎn)品才能在確保本金安全的前提下，創(chuàng)造盡可能高的投資回報。建議投資者選擇持續(xù)績優(yōu)的產(chǎn)品作為底倉配置。經(jīng)國金統(tǒng)計，

3、澤熙、展博、民森、重陽、鼎鋒等15家投顧風(fēng)險調(diào)整后收益排名居前。?借助成長風(fēng)格產(chǎn)品分享經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成果：在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的背景下，具備業(yè)績支撐的成長股仍將具備結(jié)構(gòu)性行情，建議著重配置成長風(fēng)格的私募基金。經(jīng)國金統(tǒng)計，24家明星投顧中，僅涌峰和重陽偏好價值股，朱雀、鼎鋒、鴻道等22家投顧偏好成長股。?震蕩行情，選股主導(dǎo)，輔助擇時：2014年股市仍有可能維持震蕩格局。在這種情況下，精選個股的私募管理人獲利的機會較高，而以擇時為主導(dǎo)的投顧操作難度大。但是，展博、朱雀等擇時能力突出的投顧，在近三年震蕩市中仍然取得了良好業(yè)績。建議投資者以精選個股的私募產(chǎn)品為主要配置品種，輔助配置市場趨勢把握能力較強的品種。經(jīng)國金統(tǒng)

4、計，18家主動管理能力突出中，重陽、鼎鋒、民森等10家投顧擇股能力較強，展博、源樂晟、朱雀等8家投顧擇時能力較強。?關(guān)注投顧風(fēng)險等級，控制組合整體風(fēng)險：除了關(guān)注管理人的主動管理能力，我們還應(yīng)當(dāng)注意管理人的風(fēng)險水平，在整體風(fēng)險可控的前提下，追求盡可能高的收益。經(jīng)國金統(tǒng)計，星石為中低風(fēng)險，鼎鋒、朱雀、澤熙為中等風(fēng)險，鴻道、重陽、民森等為中高風(fēng)險。n搭配多元策略產(chǎn)品分散風(fēng)險：傳統(tǒng)策略明星投顧的風(fēng)險處于中低、中等、中高的水平，建議低風(fēng)險偏好的投資者搭配市場中性策略、相對價值策略來分散風(fēng)險，而高風(fēng)險偏好的投資者搭配事件驅(qū)動策略、（全球）宏觀策略來提高組合的進攻性。高風(fēng)險策略中，（全球）宏觀策略的風(fēng)險收益

5、配比較好；低風(fēng)險策略中，市場中性策略和相對價值策略的收益、風(fēng)險相差不大，固定收益策略的風(fēng)險高而收益率較低，配置價值不高。市場數(shù)據(jù)(人民幣)行業(yè)優(yōu)化平均市盈率36.84市場優(yōu)化平均市盈率29.70國金能源指數(shù)6340.03滬深300指數(shù)3203.97上證指數(shù)2992.84深證成指11948.76中小板指數(shù)5748.72市場數(shù)據(jù)(人民幣)市價(元)10.81已上市流通A股(百萬股)8,499.03流通港股(百萬股)224,689.10總市值(百萬元)1,319,611.12年內(nèi)股價最高最低(元)28.49/8.82滬深300指數(shù)4441.18上證指數(shù)4165.882005年股息率0.00%張宇　　

6、2014年一季度私募基金推薦組合：積極型投資組合產(chǎn)品投顧策略今年以來近三年權(quán)重收益率綜合評級風(fēng)險評級投資風(fēng)格擇股擇時山東信托-鴻道1期鴻道傳統(tǒng)策略18.27%★★★★★中成長綜合20%交銀國信?鼎鋒成長一期鼎鋒傳統(tǒng)策略30.91%★★★★★中成長擇股20%深國投?民森A號民森傳統(tǒng)策略39.40%★★★★★中高成長擇股20%華潤信托?展博1期展博傳統(tǒng)策略28.50%★★★★★中高成長順勢20%有限合伙-泓湖重域泓湖（全球）宏觀34.12%——高————20%來源：國金證券研究所穩(wěn)健型投資組合產(chǎn)品投顧策略今年以來近三年權(quán)重收益率綜合評級風(fēng)險評級投資風(fēng)格擇股擇時深國投?重陽1期重陽傳統(tǒng)策略29.19

7、%★★★★★中高價值擇股20%山東信托-鴻道1期鴻道傳統(tǒng)策略18.27%★★★★★中成長綜合20%交銀國信?鼎鋒成長一期鼎鋒傳統(tǒng)策略30.91%★★★★★中成長擇股20%平安財富·朱雀丁遠指數(shù)中性朱雀市場中性10.31%——低————20%華潤信托·禮一“兩克金子”量化回報1期禮一相對價值13.19%——低————20%來源：國金證券研究所內(nèi)容目錄第一部分2013年私募基金業(yè)績回顧5傳統(tǒng)策略私募今