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1、目錄CONTENT私募基金概況1私募基金運作概況2房地產(chǎn)私募基金概況34號文后備案情況4定義私募投資基金(簡稱私募基金)，是指在中華人民共和國境內(nèi)，以非公開方式向投資者募集資金設立的投資基金。私募基金的投資標的包括買賣股票、股權、債券、期貨、期權、基金份額及投資合同約定的其他投資標的。分類1.按組織形式劃分2014年8月21日證監(jiān)會發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，將私募投資基金分為契約型、合伙型及公司型三種組織形式。2.按投資標的劃分私募證券投資基金（投資于股票，如星石、螞蟻財富等），私募房地產(chǎn)投資基金（較少，如
2、金誠資本、星浩投資），私募股權投資基金（即PE，投資于非上市公司股權，以IPO為目的，如鼎輝，弘毅等）、私募風險投資基金（即VC，如聯(lián)想投資、軟銀、IDG）等。私募基金概況1私募基金概況1組織形式主體資格優(yōu)勢劣勢契約型基金不具備獨立的法律資格運營成本低廉；避免雙重稅負。無法以基金的名義進行借貸或為他人提供擔保；流動性差；IPO退出障礙。合伙型基金非企業(yè)法人所有權和管理權相互分離；融資結構靈活；分配及組織機制自由；避免雙重納稅。投資者權利相比公司型基金弱化；對資金的繳付時間及比例自由約定，如后續(xù)資金不能及時繳付，則基金不
3、能正常營運的風險高于公司制。公司型基金具備獨立法律人格的企業(yè)法人穩(wěn)定性高；法律制度完善、組織架構完備，有效保護投資者利益。遵循《公司法》；資金對外投資的限制，決策時間長；雙重稅費。三種組織形式對比分析主要監(jiān)管體系1私募基金概況文件名稱頒布日期生效日期頒布機關《私募投資基金募集管理辦法》2016年4月15日2016年7月15日基金業(yè)協(xié)會《私募投資基金信息披露管理辦法》2016年2月4日2016年2月4日基金業(yè)協(xié)會《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》2014年6月30日2014年8月21日證監(jiān)會《證券投資基金投資者適當性管理辦
4、法》2017年3月2日2017年7月1日證監(jiān)會設立、運作、退出基本流程2私募基金運作概況注冊前置審批募集備案投資管理退出清算注銷準備T+3M+15DT+3MT+3M+15D+30DT+3M+35D+20D3-5Y管理正常/異常T1、基金合同；2、賬戶監(jiān)管協(xié)議；3、托管合同。1、基金募集宣傳資料；2、投資者適當性審查；3、基金投資風險揭示；4、合格投資者承諾函。1、內(nèi)部投委會審批；2、對外投資協(xié)議；3、估值調(diào)整條款/對賭。1、定期訪談；2、參與年度/臨時股東大會；3、提供資源；4、分紅及分配。1、IPO；2、大股東/實際
5、控制人回購；3、對外出售；4、訴訟/仲裁。1、剩余財產(chǎn)分配；2、稅費清繳。管理模式2私募基金運作概況合伙型基金（外部管理）：C為登記的管理人，B為基金產(chǎn)品合伙型基金（內(nèi)部管理）：A為登記的管理人，B為基金產(chǎn)品費用及收益2私募基金運作概況事項費率（%）繳納主體收取主體認購/申購費無投資者管理人賬戶監(jiān)管費用無固定標準，一次性收費基金財產(chǎn)銀行/券商管理費1.0-2.5基金財產(chǎn)管理人托管費用0.2-0.5基金財產(chǎn)托管人（銀行/券商）轉讓/贖回費無投資者管理人業(yè)績提成20投資者管理人資金流向圖2私募基金運作概況股權方式賬戶賬戶模
6、式（投資方式）純股權純債權（借款、委貸、受讓債權等）股權+債權3房地產(chǎn)私募基金概況渠道基金進入時間節(jié)點交易結構純債權方式3房地產(chǎn)私募基金概況基金GPLP委貸銀行項目公司GP/母公司委貸合同委貸合同投資協(xié)議擔保3案例交易結構純股權方式3房地產(chǎn)私募基金概況基金GPLP有限合伙企業(yè)認購項目公司受讓/增資可不嵌套本層，直接持有項目公司股權3案例交易結構股權方式+債權方式3房地產(chǎn)私募基金概況基金GPLP有限合伙企業(yè)（SPV）認購項目公司部分股權可不嵌套本層，直接持有項目公司股權部分債權3案例《證券期貨經(jīng)營機構私募資產(chǎn)管理計劃備案
7、管理規(guī)范第4號-私募資產(chǎn)管理計劃投資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、項目》（2017年2月13日，簡稱“4號文”）一、證券期貨經(jīng)營機構設立私募資產(chǎn)管理計劃，投資于房地產(chǎn)價格上漲過快熱點城市普通住宅地產(chǎn)項目的，暫不予備案，包括但不限于以下方式：（一）委托貸款；（二）嵌套投資信托計劃及其他金融產(chǎn)品；（三）受讓信托受益權及其他資產(chǎn)收（受）益權；（四）以名股實債的方式受讓房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)股權；（五）中國證券投資基金業(yè)協(xié)會根據(jù)審慎監(jiān)管原則認定的其他債權投資方式。[1]熱點城市：目前包括北京、上海、廣州、深圳、廈門、合肥、南京、蘇州、無錫、杭州、天
8、津、福州、武漢、鄭州、濟南、成都等16個城市，將根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設部相關規(guī)定適時調(diào)整范圍。[2]根據(jù)深交所《關于試行房地產(chǎn)行業(yè)劃分標準操作指引的通知》，房地產(chǎn)劃分為普通住宅地產(chǎn)、保障性住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)和其他房地產(chǎn)。項目中同時包含多種類型住房的，計劃募集資金不得用于項目中普通住宅地產(chǎn)建設。4房地產(chǎn)私募基金概況—4號文后二
