【5A版】私募基金分享課件.pptx

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1、目錄CONTENT私募基金概況1私募基金運(yùn)作概況2房地產(chǎn)私募基金概況34號(hào)文后備案情況4定義私募投資基金(簡(jiǎn)稱私募基金)，是指在中華人民共和國(guó)境內(nèi)，以非公開方式向投資者募集資金設(shè)立的投資基金。私募基金的投資標(biāo)的包括買賣股票、股權(quán)、債券、期貨、期權(quán)、基金份額及投資合同約定的其他投資標(biāo)的。分類1.按組織形式劃分2014年8月21日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》，將私募投資基金分為契約型、合伙型及公司型三種組織形式。2.按投資標(biāo)的劃分私募證券投資基金（投資于股票，如星石、螞蟻財(cái)富等），私募房地產(chǎn)投資基金（較少，如金誠(chéng)資本、星浩投資），私募股權(quán)投資基金（即PE，投資于非

2、上市公司股權(quán)，以IPO為目的，如鼎輝，弘毅等）、私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金（即VC，如聯(lián)想投資、軟銀、IDG）等。私募基金概況1私募基金概況1組織形式主體資格優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)契約型基金不具備獨(dú)立的法律資格運(yùn)營(yíng)成本低廉；避免雙重稅負(fù)。無法以基金的名義進(jìn)行借貸或?yàn)樗颂峁?dān)保；流動(dòng)性差；IPO退出障礙。合伙型基金非企業(yè)法人所有權(quán)和管理權(quán)相互分離；融資結(jié)構(gòu)靈活；分配及組織機(jī)制自由；避免雙重納稅。投資者權(quán)利相比公司型基金弱化；對(duì)資金的繳付時(shí)間及比例自由約定，如后續(xù)資金不能及時(shí)繳付，則基金不能正常營(yíng)運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)高于公司制。公司型基金具備獨(dú)立法律人格的企業(yè)法人穩(wěn)定性高；法律制度完善、組織架構(gòu)完備，有效保護(hù)投

3、資者利益。遵循《公司法》；資金對(duì)外投資的限制，決策時(shí)間長(zhǎng)；雙重稅費(fèi)。三種組織形式對(duì)比分析主要監(jiān)管體系1私募基金概況文件名稱頒布日期生效日期頒布機(jī)關(guān)《私募投資基金募集管理辦法》2016年4月15日2016年7月15日基金業(yè)協(xié)會(huì)《私募投資基金信息披露管理辦法》2016年2月4日2016年2月4日基金業(yè)協(xié)會(huì)《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》2014年6月30日2014年8月21日證監(jiān)會(huì)《證券投資基金投資者適當(dāng)性管理辦法》2017年3月2日2017年7月1日證監(jiān)會(huì)設(shè)立、運(yùn)作、退出基本流程2私募基金運(yùn)作概況注冊(cè)前置審批募集備案投資管理退出清算注銷準(zhǔn)備T+3M+15DT+3MT+3M+1

4、5D+30DT+3M+35D+20D3-5Y管理正常/異常T1、基金合同；2、賬戶監(jiān)管協(xié)議；3、托管合同。1、基金募集宣傳資料；2、投資者適當(dāng)性審查；3、基金投資風(fēng)險(xiǎn)揭示；4、合格投資者承諾函。1、內(nèi)部投委會(huì)審批；2、對(duì)外投資協(xié)議；3、估值調(diào)整條款/對(duì)賭。1、定期訪談；2、參與年度/臨時(shí)股東大會(huì)；3、提供資源；4、分紅及分配。1、IPO；2、大股東/實(shí)際控制人回購(gòu)；3、對(duì)外出售；4、訴訟/仲裁。1、剩余財(cái)產(chǎn)分配；2、稅費(fèi)清繳。管理模式2私募基金運(yùn)作概況合伙型基金（外部管理）：C為登記的管理人，B為基金產(chǎn)品合伙型基金（內(nèi)部管理）：A為登記的管理人，B為基金產(chǎn)品費(fèi)用及收益2私募

5、基金運(yùn)作概況事項(xiàng)費(fèi)率（%）繳納主體收取主體認(rèn)購(gòu)/申購(gòu)費(fèi)無投資者管理人賬戶監(jiān)管費(fèi)用無固定標(biāo)準(zhǔn)，一次性收費(fèi)基金財(cái)產(chǎn)銀行/券商管理費(fèi)1.0-2.5基金財(cái)產(chǎn)管理人托管費(fèi)用0.2-0.5基金財(cái)產(chǎn)托管人（銀行/券商）轉(zhuǎn)讓/贖回費(fèi)無投資者管理人業(yè)績(jī)提成20投資者管理人資金流向圖2私募基金運(yùn)作概況股權(quán)方式賬戶賬戶模式（投資方式）純股權(quán)純債權(quán)（借款、委貸、受讓債權(quán)等）股權(quán)+債權(quán)3房地產(chǎn)私募基金概況渠道基金進(jìn)入時(shí)間節(jié)點(diǎn)交易結(jié)構(gòu)純債權(quán)方式3房地產(chǎn)私募基金概況基金GPLP委貸銀行項(xiàng)目公司GP/母公司委貸合同委貸合同投資協(xié)議擔(dān)保3案例交易結(jié)構(gòu)純股權(quán)方式3房地產(chǎn)私募基金概況基金GPLP有限合伙企業(yè)認(rèn)購(gòu)

6、項(xiàng)目公司受讓/增資可不嵌套本層，直接持有項(xiàng)目公司股權(quán)3案例交易結(jié)構(gòu)股權(quán)方式+債權(quán)方式3房地產(chǎn)私募基金概況基金GPLP有限合伙企業(yè)（SPV）認(rèn)購(gòu)項(xiàng)目公司部分股權(quán)可不嵌套本層，直接持有項(xiàng)目公司股權(quán)部分債權(quán)3案例《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃備案管理規(guī)范第4號(hào)-私募資產(chǎn)管理計(jì)劃投資房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)、項(xiàng)目》（2017年2月13日，簡(jiǎn)稱“4號(hào)文”）一、證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)設(shè)立私募資產(chǎn)管理計(jì)劃，投資于房地產(chǎn)價(jià)格上漲過快熱點(diǎn)城市普通住宅地產(chǎn)項(xiàng)目的，暫不予備案，包括但不限于以下方式：（一）委托貸款；（二）嵌套投資信托計(jì)劃及其他金融產(chǎn)品；（三）受讓信托受益權(quán)及其他資產(chǎn)收（受）益權(quán)；（四）以名股

7、實(shí)債的方式受讓房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)股權(quán)；（五）中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)審慎監(jiān)管原則認(rèn)定的其他債權(quán)投資方式。[1]熱點(diǎn)城市：目前包括北京、上海、廣州、深圳、廈門、合肥、南京、蘇州、無錫、杭州、天津、福州、武漢、鄭州、濟(jì)南、成都等16個(gè)城市，將根據(jù)住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部相關(guān)規(guī)定適時(shí)調(diào)整范圍。[2]根據(jù)深交所《關(guān)于試行房地產(chǎn)行業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)操作指引的通知》，房地產(chǎn)劃分為普通住宅地產(chǎn)、保障性住宅地產(chǎn)、商業(yè)地產(chǎn)、工業(yè)地產(chǎn)和其他房地產(chǎn)。項(xiàng)目中同時(shí)包含多種類型住房的，計(jì)劃募集資金不得用于項(xiàng)目中普通住宅地產(chǎn)建設(shè)。4房地產(chǎn)私募基金概況—4號(hào)文后二