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《企業(yè)價值評估方法分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在工程資料-天天文庫。
1、企業(yè)價值評估方法分析摘要：金融危機以來，企業(yè)經(jīng)營面臨更大的挑戰(zhàn)。隨著企業(yè)并購活動的活躍，運用相關(guān)的方法和工具對企業(yè)價值的衡量，已經(jīng)成為學(xué)者和投資者的一項研宄內(nèi)容。據(jù)此，將通過描述企業(yè)價值評估方法的相關(guān)理論、應(yīng)用所需的環(huán)境以及應(yīng)用中需要注意的問題，提出如何應(yīng)用好企業(yè)價值評估方法的對策和建議。關(guān)鍵詞：企業(yè)價值評估方法；局限；適用范圍中圖分類號：F23文獻標(biāo)識碼：Adoi：10.19311/j.cnki.16723198.2016.24.0581研究背景在以往企業(yè)并購活動中，如何衡量一個企業(yè)的價值成為各方關(guān)注的焦點。20世紀(jì)80年
2、代以來，價值管理(ValueBasedManagementVBM)的思想得到廣大專家和學(xué)者的推崇，企業(yè)價值逐步成為并購決策的一個關(guān)鍵的指標(biāo)。企業(yè)價值評估方法的地位和運用得到了廣泛的認(rèn)同。相關(guān)學(xué)者在研宄各種評估方法的優(yōu)勢及局限的基礎(chǔ)上，意識到單種企業(yè)價值評估方法難以滿足復(fù)雜的評估實踐需求。雖然有不少觀點提出了使用多種方法進行估值，但仍未就最后如何整合運用各種估值方法評估出的結(jié)果達(dá)成共識。企業(yè)價值評估的概念：從不同的角度考慮，企業(yè)的價值有多種不同的表現(xiàn)形式，如：賬面價值、公允價值、公平市場價值、投資價值、清算價值等?？陀^來講，企
3、業(yè)價值的每一種表現(xiàn)形式都有其合理性和適用性。按照2005年中國資產(chǎn)評估師協(xié)會頒布的《企業(yè)價值評估指導(dǎo)意見（試行）》的規(guī)定：企業(yè)價值評估“是指注冊評估師對評估基準(zhǔn)日特定目的下企業(yè)整體價值、股東全部權(quán)益或部分權(quán)益進行分析、估算并發(fā)表專業(yè)意見的行為和過程”。企業(yè)價值評估主要包括三個方面的評估內(nèi)容：其一是評估一個企業(yè)的整體價值（也稱公司股價）；其二是評估企業(yè)股權(quán)（所有者權(quán)益）的價值，可能是全部股權(quán)，也可能是部分股權(quán)；其三是評估企業(yè)的無形資產(chǎn)價值。也有學(xué)者認(rèn)為企業(yè)價值更側(cè)重與未來通過未來經(jīng)營實現(xiàn)的收益，因此對企業(yè)獲利能力將成為企業(yè)價值
4、評估的一個重要內(nèi)容。綜上所述，企業(yè)價值評估是在特定的環(huán)境下，采用一系列特定的方法和工具對企業(yè)全部或部分價值進行估價的過程，評估的主要內(nèi)容是企業(yè)的持續(xù)獲利能力。2企業(yè)價值評估主要方法分析2.1基于資產(chǎn)的企業(yè)價值評估方法分析基于資產(chǎn)的企業(yè)價值評估又稱為成本法，是指將合理的評估企業(yè)各項資產(chǎn)減去負(fù)債的基礎(chǔ)上得出評估對象價值的評估思路。成本法的理論依據(jù)是“替代原則”，即任何一個理智的潛在投資者，在投資一個企業(yè)時，所愿意支付的對價不會超過他按被投資企業(yè)現(xiàn)有的資產(chǎn)組合及功能去重建的現(xiàn)時重置成本?；谫Y產(chǎn)的企業(yè)價值評估方法雖可細(xì)分為三種（資
5、產(chǎn)加和法、超額盈利資本化法、清算價值法），但在我國使用較多的是資產(chǎn)加和法。運用資產(chǎn)加和法對企業(yè)價值進行估價的實質(zhì)就是將企業(yè)的整體資產(chǎn)按照其特點進行分類，對各項資產(chǎn)、負(fù)債根據(jù)各自特點和企業(yè)的實際情況采用適當(dāng)?shù)姆椒ㄟM行評估。然后用總資產(chǎn)評估價值減去總負(fù)債評估價值來反映企業(yè)的現(xiàn)時價值。2.1.1資產(chǎn)加和法優(yōu)勢資產(chǎn)加和法是將企業(yè)的整體資產(chǎn)分解后，根據(jù)各項資產(chǎn)、負(fù)債特點分別評估。有利于了解各項資產(chǎn)、負(fù)債的價值，能夠在企業(yè)并購談判或?qū)ν馊谫Y中提供相關(guān)依據(jù)。有利于提高評估質(zhì)量。運用資產(chǎn)加和法對企業(yè)價值評估需要評估人員對企業(yè)的情況有徹底的了
6、解。企業(yè)管理人員的參與配合，將評估工作做得更細(xì)致，有助于提局評估質(zhì)量。2.1.2資產(chǎn)加和法缺陷需要對每項資產(chǎn)和負(fù)債各個項目進行透徹評估，需要投入較多的人力、物力、財力，增加評估成本。企業(yè)所屬行業(yè)將影響企業(yè)資產(chǎn)狀況，資產(chǎn)類別復(fù)雜將導(dǎo)致評估時間和成本的增加。最終的評估結(jié)果通過企業(yè)資產(chǎn)總價值減去企業(yè)負(fù)債總價值來反映，忽略了整體的協(xié)同效應(yīng)所帶來的價值。運用資產(chǎn)加和法來對企業(yè)價值進行評估，其結(jié)果實際是用調(diào)整后的資產(chǎn)負(fù)債表來體現(xiàn)的，而資產(chǎn)負(fù)債表難以體現(xiàn)各項資產(chǎn)的組合情況給企業(yè)帶來的是負(fù)協(xié)同相應(yīng)還是正協(xié)同相應(yīng)。更重要的是，資產(chǎn)加和法評估出
7、的企業(yè)價值更多的是對過去經(jīng)營結(jié)果的總結(jié)，未能夠反映企業(yè)未來的發(fā)展?jié)摿Α?.2基于價格比率的企業(yè)價值評估方法分析基于價值比率的企業(yè)估值方法，即市場法。市場法的基礎(chǔ)就是在市場上找出與被評估企業(yè)相似的參照企業(yè)，分析其經(jīng)營和財務(wù)狀況，計算恰當(dāng)?shù)膬r格比率，并將價格比率運用于被評估對象，得出評估對象價值的方法。較為常用的價值比率有三個：價格與收益比率、價格與賬面價值比率、價格與營業(yè)收入比率。基于市場法的價值評估步驟：選擇合適的價格比率模型：選擇時，首先考慮哪個指標(biāo)與股票價格有較高的相關(guān)程度，然后則需要確定相關(guān)價格比率基數(shù)信息的可比性和準(zhǔn)
8、確性。選擇具有可比性的參照公司應(yīng)該考慮的因素有：（1）所從事的行業(yè)及其成熟度；（2）公司所處的行業(yè)地位及市場占有率；（3）企業(yè)的組織構(gòu)架及規(guī)模；（4）資本結(jié)構(gòu)和財務(wù)風(fēng)險；（5）運營風(fēng)險及經(jīng)營狀況（管理水平、盈利能力、收入及收益趨勢、利潤水平等）;（6）股票交易情況的及股票價值信息的可獲取性
