企業(yè)價值評估方法比較分析

《企業(yè)價值評估方法比較分析》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關內容在行業(yè)資料-天天文庫。

1、第2期總第204期內蒙古科技與經濟No.2,the204thissue2010年1月InnerMongoliaScienceTechnology&EconomyJan.2010企業(yè)價值評估方法比較分析X112李英,王威,李青(1.內蒙古自治區(qū)礦產實驗研究所;2.內蒙古自治區(qū)地質調查院,內蒙古呼和浩特010031)摘要:文章介紹了企業(yè)價值評估這種經濟評估工具,指出:其對于投資者分析企業(yè)價值、做出有關資本運營等重要決策,具有十分重要的意義;伴隨著國有產權改革的不斷深入,企業(yè)之間的并購、重組、風險投資等股

2、權交易活動日漸頻繁,企業(yè)價值評估在其中發(fā)揮的作用也將越來越重要。關鍵詞:價值評估;公允價值;重置成本法中圖分類號:F272.3文獻標識碼:A文章編號:1007—6921(2010)02—0003—031企業(yè)價值的界定的潛在收益。企業(yè)價值概念早在20世紀50年代中期就被明115內在價值確地提了出來。隨著評估理論的不斷發(fā)展,這一概念企業(yè)的內在價值是指企業(yè)在其未來的經營過程目前已受到財務界普遍認同與運用。盡管這一術語中產生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值。與其他價值觀點相比,已經被廣泛使用,但是至今還未形成一個統(tǒng)一的定

3、企業(yè)的內在價值強調的是企業(yè)的未來的盈利能力。義,不同的學者在使用這一術語時,所指的范圍、內從理論上說,確定企業(yè)的內在價值只需要確定企業(yè)涵強調的重點及目標有很大出入,歸納起來主要有的未來現(xiàn)金流量和貼現(xiàn)率。但是,不同的價值評估人以下幾種觀點:員對企業(yè)的未來現(xiàn)金流量的估計和貼現(xiàn)率的選擇都111賬面價值不盡相同。所以,采用內在價值來評估企業(yè)價值包含根據我國的會計準則,企業(yè)中的各項資產以歷有較強的主觀因素。史成本計量,所以這種觀點認為企業(yè)的價值就等于企業(yè)的賬面價值屬于歷史價值,企業(yè)的市場價各項資產歷史成本的簡

4、單加總。這種觀點的優(yōu)點在值、公允價值和企業(yè)內在價值都屬于現(xiàn)時價值范疇。于遵循了客觀性和謹慎性原則,但是這也同時導致因為無論對于投資者還是企業(yè)經營者而言,目的都企業(yè)賬面價值不能正確反映企業(yè)真實的價值現(xiàn)狀。是為了獲得未來穩(wěn)定的現(xiàn)金流或企業(yè)價值最大化。比如,企業(yè)的資產在現(xiàn)實中面臨的通貨膨脹和功能所以,筆者在以下的論述中選擇的評估對象是企業(yè)性貶值的問題。的內在價值。112市場價值2企業(yè)價值評估方法比較分析這種觀點假設證券市場是有效的,所有有關各由于企業(yè)價值性質的復雜性,同時也因為人們股的公開信息都已經充分地

5、反映在它們的價格中,在評估時的著眼點不同,客觀上存在著多種評估方因此企業(yè)當前的市場價值是對企業(yè)真實價值的反映法。和估計。這種觀點的根據是有效市場理論。但價值211成本法學派認為,因為股票價格受到多種因素的影響,市場成本法也稱之為調整賬面價值法,根據被評估[1]中存在“噪音”,所以企業(yè)的市場價值不能反映企企業(yè)的狀態(tài)不同,成本法又可分為重置成本法和清業(yè)的真實價值。而且在現(xiàn)實中,任何一個國家的證券算價值法。市場都沒有達到完全有效。21111重置成本法。通過確定替換被評估的資產未113公允價值來服務能力所需

6、的貨幣量來測定企業(yè)所有者的未來國際評估準則委員會準則對公允價值的定義利益。這種方法的假設依據是:新的資產價格與該資為:在信息完全、行動慎重并且不受強迫的交易者組產在其壽命期所能提供的服務的經濟價值是相當成的資產市場上,經過合理的市場營銷期自愿交易的。成本法的另一個輸入變量是評估折舊,因而,評的賣方和買方在評估基準日正常交易的情況下達成估得出的新價值是重置成本減去評估折舊,即減去時資產的價值。公允價值定義的要點和假設前提是:資產實體性損耗、功能性損耗和經濟性貶值的結果。①買賣雙方均自愿;②交易者雙方信

7、息對稱;③被出各項資產用成本法計算的評估值可以由下式得出:售企業(yè)的情況在市場上有充分的披露時間。它所強被評估資產的評估值=重置成本-實體性貶值調的市場條件是一個非常理想的市場環(huán)境。但在現(xiàn)-功能性貶值-經濟性貶值實中,由于市場環(huán)境的不完善,交易者信息的不對或被評估資產的評估值=重置成本×成新率稱,使得企業(yè)價值難以達到完全的公允。其中,實體性貶值指資產由于使用和自然力作114清算價值用形成的貶值;功能性貶值指由于技術相對落后造清算價值是企業(yè)停止經營,出售資產產生的現(xiàn)成的貶值;經濟性貶值指由于外部環(huán)境變化

8、造成的金流?？紤]到相關資產的專用性,清算價值在估算時資產貶值。成新率則是反映評估對象的現(xiàn)行價值與常被低估。另外在清算狀態(tài)下,也不會考慮企業(yè)未來其全新狀態(tài)重置價值的比率,可以通過觀察法、使用X收稿日期:2009-11-15·3·總第204期內蒙古科技與經濟年限法、修復費用法等計算得出。標企業(yè)的銷售收入21112清算價值法。是指在企業(yè)出現(xiàn)財務危機而破213收益法產或歇業(yè)清算時,把企業(yè)中的實物資產逐個分離而21311現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。該方法的主導思想是企業(yè)單獨出售的資產價值。