海外經(jīng)濟(jì)及大宗商品季報(bào)：全球景氣回落，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓.docx

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1、正文目錄一、海外經(jīng)濟(jì)：美國(guó)延續(xù)擴(kuò)張，全球景氣回落51.1美國(guó)：經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或?qū)⒀永m(xù)，美元指數(shù)略微走強(qiáng)51.2歐元區(qū)：制造業(yè)景氣持續(xù)回落，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇臨多重阻力71.3英國(guó)：景氣震蕩下行通脹沖高回落，退歐談判遇阻不確定性仍存81.4日本：經(jīng)濟(jì)景氣度震蕩下行，極寬松政策仍將延續(xù)91.5新興市場(chǎng)：整體趨弱下部分東盟國(guó)家或受益中美貿(mào)易爭(zhēng)端10二、大宗商品：四季度煤價(jià)穩(wěn)中緩升，鋼價(jià)或臨窄幅震蕩112.1能源：動(dòng)力煤價(jià)格將穩(wěn)中緩升，油價(jià)面臨中東局勢(shì)擾動(dòng)122.1.1煤炭:四季度電廠庫(kù)存偏高，動(dòng)力煤價(jià)格或穩(wěn)中緩升122.1.2原油:中東局勢(shì)臨較大不確

2、定性，四季度油價(jià)供給端是核心132.2工業(yè)金屬：四季度鋼價(jià)臨窄幅震蕩，有色跌速可能漸緩132.2.1鋼鐵:基建需求將逐漸企穩(wěn)，鋼價(jià)四季度或窄幅震蕩132.2.2有色:四季度有色金屬價(jià)格下行速度可能漸緩142.3農(nóng)產(chǎn)品：小麥價(jià)格或維持震蕩，大豆玉米將震蕩下行152.4貴金屬：全球經(jīng)濟(jì)景氣回落地緣局勢(shì)升溫，四季度金價(jià)或迎多重利好16圖表目錄圖表1三季度美歐英日制造業(yè)景氣持續(xù)分化5圖表2三季度印度制造業(yè)景氣度震蕩回落5圖表3三季度美國(guó)ISM制造業(yè)PMI高位震蕩6圖表4美國(guó)失業(yè)率創(chuàng)3.7%新低6圖表5美國(guó)通脹沖高回落6圖表6三季度美國(guó)員

3、工薪酬同比增速高位震蕩6圖表7三季度美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)震蕩下行7圖表8三季度美元指數(shù)維持震蕩7圖表9歐元區(qū)制造業(yè)景氣度繼續(xù)回落8圖表10歐元區(qū)失業(yè)率繼續(xù)走低8圖表11歐元區(qū)通脹高位震蕩8圖表12歐元區(qū)維持零利率8圖表13英國(guó)制造業(yè)PMI震蕩回落9圖表14英國(guó)通脹水平?jīng)_高回落9圖表15英國(guó)失業(yè)率維持低位9圖表16英國(guó)基準(zhǔn)利率在8月初上調(diào)至0.75%9圖表17日本制造業(yè)PMI震蕩回落10圖表18三季度日本通脹水平有所反彈10圖表19日本失業(yè)率維持穩(wěn)定10圖表20日本基準(zhǔn)利率維持負(fù)值10圖表21新興市場(chǎng)國(guó)家制造業(yè)景氣走勢(shì)偏弱11圖表22部分

4、新興市場(chǎng)國(guó)家通脹飆升11圖表23新興市場(chǎng)失業(yè)率大多高企11圖表24印度俄羅斯基準(zhǔn)利率上調(diào)11圖表25國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量同比觸底回升12圖表26各煤種價(jià)格走勢(shì)12圖表27電廠煤炭庫(kù)存震蕩走高12圖表28焦煤焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)12圖表29美石油煉廠產(chǎn)能利用率高位回落13圖表30國(guó)際油價(jià)走勢(shì)13圖表31鋼材下游行業(yè)走勢(shì)整體趨弱14圖表32三季度鐵礦石價(jià)格震蕩上行14圖表33三季度焦煤價(jià)格強(qiáng)勢(shì)震蕩焦炭?jī)r(jià)格沖高回落14圖表34鋼材分品種價(jià)格繼續(xù)上漲14圖表35有色價(jià)格震蕩觸底后有所回升15圖表36鎳、錫價(jià)格震蕩下行15圖表37國(guó)際有色品種庫(kù)存回落明顯

5、15圖表38國(guó)內(nèi)有色品種庫(kù)存大多回落15圖表39小麥、玉米、大豆CBOT期貨價(jià)格走勢(shì)16圖表40棉花、白糖CBOT期貨價(jià)格走勢(shì)16圖表41COMEX黃金10月份有所反彈17圖表42三季度美元指數(shù)維持震蕩17一、海外經(jīng)濟(jì)：美國(guó)延續(xù)擴(kuò)張，全球景氣回落2018年三季度貿(mào)易爭(zhēng)端蔓延升級(jí)，地緣局勢(shì)也有所升溫。海外發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體延續(xù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)較強(qiáng)而歐英日經(jīng)濟(jì)景氣度震蕩回落的格局。新興經(jīng)濟(jì)體表現(xiàn)有所收斂，印度景氣回落。預(yù)計(jì)2018年四季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)擴(kuò)張，歐元區(qū)、英國(guó)、日本經(jīng)濟(jì)景氣下行壓力漸增；新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)恐整體趨弱。貨幣政策方面，

6、美聯(lián)儲(chǔ)大概率將于12月進(jìn)行年內(nèi)第四次加息，2019年可能加息3次。歐央行貨幣政策正?；瘯r(shí)點(diǎn)仍具不確定性，大概率將延至2019年三季度后。日央行貨幣政策正?；赃b遙無(wú)期。在全球景氣回落的背景下，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)或持續(xù)承壓。圖表1三季度美歐英日制造業(yè)景氣持續(xù)分化圖表2三季度印度制造業(yè)景氣度震蕩回落60印度:制造業(yè)PMI巴西:制造業(yè)PMI俄羅斯:制造業(yè)PMI55504540美國(guó):供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM):制造業(yè)PMI歐元區(qū):制造業(yè)PMI日本:制造業(yè)PMI65英國(guó):制造業(yè)PMI6055504510-0110-0811-0311-1012-0512

7、-1213-0714-0214-0915-0415-1116-0617-0117-0818-0310-0110-0811-0311-1012-0512-1213-0714-0214-0915-0415-1116-0617-0117-0818-0340資料來(lái)源：WIND，資料來(lái)源：WIND，1.1美國(guó)：經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張或?qū)⒀永m(xù)，美元指數(shù)略微走強(qiáng)三季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然偏強(qiáng)運(yùn)行，制造業(yè)景氣度在60左右高位震蕩，非制造業(yè)景氣度則超過(guò)60。勞動(dòng)力市場(chǎng)仍穩(wěn)定向好，失業(yè)率創(chuàng)新低。數(shù)據(jù)顯示：9月美國(guó)ISM制造業(yè)PMI為59.8，較8月小幅下滑；9月ISM非

8、制造業(yè)PMI為61.6，創(chuàng)近幾年新高。美國(guó)9月失業(yè)率為3.7%，創(chuàng)本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇新低；U6失業(yè)率則從2018年6月份的7.8%震蕩下行至9月份的7.5%；非農(nóng)數(shù)據(jù)三季度震蕩下行，9月非農(nóng)數(shù)據(jù)為134萬(wàn)，低于2018年6月的213萬(wàn)。通脹方面，美國(guó)CPI同比和核心C