從貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制看中國貨幣政策的微效問

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1、從貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制看中國貨幣政策的微效問[內(nèi)容摘要]：貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制與貨幣政策的有效性息息相關(guān)，在中央銀行、金融機(jī)構(gòu)、金融市場、微觀經(jīng)濟(jì)主體等層面上存在的障礙是我國貨幣政策收效甚微的重要原因所在。本文對此作了具體分析，并提出相應(yīng)的對策。[關(guān)鍵詞]：貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制微效1998年以來，針對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長速度下滑、國內(nèi)消費(fèi)需求疲軟以及出現(xiàn)了通貨緊縮等突出問題，中央政府持續(xù)地適當(dāng)?shù)卦黾迂泿殴?yīng)量，降低利率等擴(kuò)張性貨幣政策。這些政策收到了一定的效果。2000年市場物價(jià)漸漸轉(zhuǎn)穩(wěn)，全年居民消費(fèi)價(jià)格總水平比上年

2、上漲0.4%，改變了1998年來連續(xù)兩年下降的局面。分項(xiàng)目看服務(wù)項(xiàng)目上漲14.2%，居住上漲4.8%，食品除水產(chǎn)品﹑蔬菜價(jià)格上漲外，其他繼續(xù)下降。2001年1季度，全國居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上升0.7%，比去年同期高0.6個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)出平穩(wěn)并略有上升的勢頭。生產(chǎn)資料價(jià)格總指數(shù)繼續(xù)小幅上漲，一季度累計(jì)上漲3.5個(gè)百分點(diǎn)，糧食價(jià)格總體比較穩(wěn)定，服務(wù)類項(xiàng)目調(diào)價(jià)已基本到位。但另一方面，分地區(qū)的居民消費(fèi)價(jià)格上升不平衡，食品﹑衣著類商品價(jià)格繼續(xù)低位運(yùn)行。工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格穩(wěn)中趨降。4月份，衣著價(jià)格水平與上月持平，

3、家庭設(shè)備用品及服務(wù)價(jià)格﹑醫(yī)療保健﹑個(gè)人用品價(jià)格分別比上月下降0.3%﹑0.1%①。全年物價(jià)水平上升勢頭不強(qiáng)勁，通貨緊縮仍然存在，中國經(jīng)濟(jì)增長仍然面臨著需求不足的約束?？傮w來講，貨幣政策收效甚微，沒有能夠達(dá)到預(yù)期的目標(biāo)。一、貨幣政策有效的條件實(shí)現(xiàn)貨幣政策的有效是各國中央銀行力求實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，而貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制與貨幣政策的有效性密切相關(guān)，貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的靈敏有效是貨幣政策有效的基礎(chǔ)。下面便從貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制方面分析貨幣政策有效的條件。（作文網(wǎng)zw.ΝsΕAc.編輯整理）理論上來講中央銀行從操作貨幣政

4、策工具到對貨幣政策的最終目標(biāo)產(chǎn)生影響的過程由三個(gè)階段構(gòu)成。第一階段是影響貨幣政策的操作目標(biāo)即基礎(chǔ)貨幣和短期利率；第二階段通過操作目標(biāo)的變動影響貨幣政策的中間目標(biāo)即貨幣供應(yīng)量和長期利率；第三階段是通過中間目標(biāo)的變動影響最終目標(biāo)，即穩(wěn)定物價(jià)、充分就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長和國際收支平衡。這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制可用圖1說明。圖1從圖1貨幣政策的傳導(dǎo)過程來看，貨幣傳導(dǎo)機(jī)制實(shí)際上分屬于金融領(lǐng)域和實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。中央銀行通過金融工具影響中介目標(biāo)繼而影響金融市場的融資條件和商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的放款行為，并通過他們的變動繼而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)

5、領(lǐng)域即引起企業(yè)和居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及投資和消費(fèi)的變化，從而改變整個(gè)社會的產(chǎn)出和價(jià)格。其中，企業(yè)和居民的行為是貨幣政策傳導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，是決定性因素；金融機(jī)構(gòu)行為是影響貨幣政策傳導(dǎo)的中間環(huán)節(jié)，也是關(guān)鍵環(huán)節(jié)；金融市場建設(shè)和中央銀行是影響貨幣政策傳導(dǎo)的市場基礎(chǔ)和政策因素。貨幣政策的有效性也就對這四個(gè)方面提出了相應(yīng)的要求。首先，要求央行比較強(qiáng)大，足以干預(yù)和控制整個(gè)金融市場。在利率市場化的條件下，能有效地將股票市場和債券市場、貨幣市場和資本市場聯(lián)系起來，并能引導(dǎo)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的放款業(yè)務(wù)；其二，在金融市場方

6、面，要求一個(gè)市場容量大、信息傳遞快、交易成本低、交易活躍持續(xù)的貨幣市場和一個(gè)規(guī)模較大、競爭充分、市場一體化程度高、運(yùn)作效率高、市場預(yù)期良好的資本市場，要有比較完善的金融機(jī)制；其三，在金融機(jī)構(gòu)方面，要求商業(yè)銀行等商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)作為金融企業(yè)真正以利潤最大化為目標(biāo)，以市場為導(dǎo)向，以成本為約束，以客戶為中心。其四，在微觀經(jīng)濟(jì)主體方面，要求工商企業(yè)是真正獨(dú)立的市場主體和法人，居民個(gè)人具備較成熟的消費(fèi)理念和消費(fèi)行為。（轉(zhuǎn)載自中國評價(jià)網(wǎng).nseac.）二、貨幣政策微效的原因隨著我國貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制的改革,我國已初

7、步建立了“政策工具--中介目標(biāo)--最終目標(biāo)”的間接傳導(dǎo)機(jī)制和“中央銀行—金融市場—金融機(jī)構(gòu)--企業(yè)居民戶”的間接傳導(dǎo)體系。但在中央銀行、金融市場、金融機(jī)構(gòu)、微觀經(jīng)濟(jì)主體層面上的存在的諸種障礙卻導(dǎo)致了我國貨幣政策的微效。（一）中央銀行層面上的障礙中央銀行是唯一代表國家進(jìn)行金融控制和管理的特殊金融機(jī)構(gòu)，是有銀行特征的國家機(jī)關(guān)，是國家的銀行、銀行的銀行、發(fā)行的銀行、管理的銀行。它通過運(yùn)用貨幣政策工具來傳導(dǎo)貨幣政策。共6頁:1[2][3][4][5][6]下一頁