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《我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有影響因素的實(shí)證研究》由會(huì)員上傳分享，免費(fèi)在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在學(xué)術(shù)論文-天天文庫(kù)。
1、浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有影響因素的實(shí)證研究(2)實(shí)踐意義①對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有及影響因素的描述性研究筆者通過(guò)所選用的887家上市公司樣本2000--2004年之間的4435組數(shù)據(jù)，對(duì)我國(guó)上市公司的現(xiàn)金持有進(jìn)行了總的和分行業(yè)以及年度趨勢(shì)、現(xiàn)金持有比例分布等描述性統(tǒng)計(jì)，有助于股東、債權(quán)人和管理層等利益相關(guān)者對(duì)目標(biāo)公司的現(xiàn)金持有量有一個(gè)行業(yè)比較和市場(chǎng)總體的了解，為決策提供更多信息。②上市公司現(xiàn)金持有影響因素對(duì)主要利益相關(guān)者的意義從更深層次的經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)理論出發(fā)研究現(xiàn)金持有的影響因素及其深層內(nèi)涵：能夠有助于
2、為公司投資者、債務(wù)人、管理層和公司的監(jiān)管部門等主要利益相關(guān)者的決策提供新的思考角度和建議；對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金持有關(guān)系到他們的財(cái)富安全和價(jià)值增值，對(duì)于監(jiān)管部門和政府單位，也可以從現(xiàn)金持有影響因素的治理內(nèi)涵上得到啟發(fā)，在上市公司監(jiān)管、資本市場(chǎng)調(diào)控、股東權(quán)利保護(hù)等方面有所作為；此外對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)，在按照公司經(jīng)營(yíng)需要和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略做出現(xiàn)金持有安排時(shí)，不僅要關(guān)注現(xiàn)金流量和銀行債務(wù)及投資機(jī)會(huì)等因素，也要關(guān)注其他經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)因素，以及控股股東持股比例等治理特征對(duì)現(xiàn)金持有的可能影響。最后，對(duì)現(xiàn)金持有影響因素的研究也能引發(fā)對(duì)我國(guó)上市公司
3、是否持有過(guò)量現(xiàn)金及持有內(nèi)涵的思考和進(jìn)一步研究。1．4．2研究?jī)?nèi)容和流程本論文主要以我國(guó)上市公司2000--2004年的樣本數(shù)據(jù)研究上市公司現(xiàn)金持有的影響因素，包括財(cái)務(wù)特征因素和股權(quán)結(jié)構(gòu)為主的治理因素兩大類。具體包括以下七部分內(nèi)容。第一部分是緒論，這一部分主要說(shuō)明本文的研究背景，提出問(wèn)題，接著對(duì)現(xiàn)金持有的概念進(jìn)行界定，最后介紹了本文的研究意義、研究?jī)?nèi)容和研究方法，并闡述了本研究的創(chuàng)新點(diǎn)。第二部分是理論和研究綜述，具體概述了國(guó)外學(xué)者對(duì)于現(xiàn)金持有影響因素的理論和實(shí)證研究，以及國(guó)內(nèi)學(xué)者的探索性研究，并對(duì)現(xiàn)有的研究進(jìn)行了評(píng)述
4、。第三部分是我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)與治理特征和現(xiàn)金持有影響因素分析，本部分首先概述了我國(guó)上市公司的財(cái)務(wù)特征和治理特征。接著在前人研究的基礎(chǔ)上，將我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有的影響因素分為兩大類；然后根據(jù)現(xiàn)金持有影響浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有影響因素的實(shí)證研究因素的相關(guān)文獻(xiàn)，結(jié)合我國(guó)上市公司的特征，提出若干研究假設(shè)，構(gòu)建現(xiàn)金持有影響因素的研究模型。第四部分是實(shí)證研究設(shè)計(jì)和數(shù)據(jù)，本部分說(shuō)明樣本的選取，變量的定義和衡量變量的方法，同時(shí)介紹本文所使用的實(shí)證分析模型，最后，還包括樣本的描述性統(tǒng)計(jì)。第五部分是現(xiàn)金持有影響因素
5、的實(shí)證結(jié)果及分析，本部分將樣本數(shù)據(jù)按照單變量檢驗(yàn)、多元回歸檢驗(yàn)和平均橫截面回歸方法對(duì)第三部分提出的理論假設(shè)和研究模型進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)，并對(duì)實(shí)證結(jié)果進(jìn)行了理論分析。第六部分為股權(quán)結(jié)構(gòu)對(duì)上市公司現(xiàn)金持有影響的進(jìn)一步研究，按所有權(quán)屬性對(duì)股權(quán)構(gòu)成分類，研究它對(duì)現(xiàn)金持有的影響。第七部分為結(jié)論與展望，筆者梳理了前面的實(shí)證檢驗(yàn)與理論分析的結(jié)論，并針對(duì)本研究中所存在的局限提出未來(lái)研究的建議和進(jìn)一步研究的方向。本研究的研究流程如下頁(yè)圖1．1所示：1．4．3研究方法本文主要以實(shí)證研究為主，輔以理論研究首先通過(guò)廣泛、深入的資料收集與文獻(xiàn)閱
6、讀，對(duì)現(xiàn)金持有影響因素的理論進(jìn)行了整理與研究分析，并對(duì)影響因素進(jìn)行了分類總結(jié)，分為財(cái)務(wù)特征因素和以股權(quán)結(jié)構(gòu)為主的治理因素；并根據(jù)我國(guó)上市公司特征和已有的現(xiàn)金持有影響理論提出了相應(yīng)的研究假設(shè)。其次在國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究基礎(chǔ)上，選擇了合適的影響因素的替代變量。采用單變量檢驗(yàn)、多元回歸(多元逐步回歸與一次強(qiáng)行進(jìn)入)和平均橫截面分析方法，對(duì)我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有的影響因素進(jìn)行研究。1．5本文創(chuàng)新點(diǎn)國(guó)外學(xué)者在現(xiàn)金持有影響因素方面進(jìn)行了較豐富和深入的研究，而我國(guó)在這方面僅有2篇探索性的研究，所以在研究?jī)?nèi)容，數(shù)據(jù)和樣本選取，研究方法與
7、理論上均有進(jìn)一步深入研究和創(chuàng)新的空間。本文的創(chuàng)新點(diǎn)主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：(1)研究?jī)?nèi)容上整理了現(xiàn)金持有影響因素的相關(guān)理論，按照我國(guó)上市公司的特征將現(xiàn)金持有影響因素總結(jié)為財(cái)務(wù)特征因素和以股權(quán)結(jié)構(gòu)為主的治理因6浙江大學(xué)碩士學(xué)位論文我國(guó)上市公司現(xiàn)金持有影響因素的實(shí)證研究素。圖1．1本文研究?jī)?nèi)容流程圖本文關(guān)注我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)、融資、股利支付等方面的特點(diǎn)，以及所處的資本市場(chǎng)的環(huán)境和制度因素，提出符合我國(guó)上市公司特點(diǎn)的現(xiàn)金持有影響因素的理論假設(shè)。在實(shí)證方法上，本文使用了多元逐步回歸、平行橫截面回歸、多元強(qiáng)行回歸
8、等方法，得出上市公司的財(cái)務(wù)特征因素對(duì)現(xiàn)金持有有穩(wěn)定而顯著的影響，上市公司的股權(quán)構(gòu)成等治理因素也有重要影響。(2)通過(guò)使用2000--2004年的上市公司樣本實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)我國(guó)上市公司的控股股東與現(xiàn)金持有之間存在顯著的非線性關(guān)系，當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|持股比例從最小值增加到30．3％時(shí)，公司的現(xiàn)金持有隨之下降，當(dāng)?shù)谝淮蠊蓶|從30．3％增浙江人學(xué)碩士學(xué)位論文我國(guó)上市公司現(xiàn)
