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《公用事業(yè)行業(yè)三季報業(yè)績總結(jié)：環(huán)保收入利潤下滑，火電盈利持續(xù)恢復(fù).docx》由會員上傳分享，免費在線閱讀，更多相關(guān)內(nèi)容在行業(yè)資料-天天文庫。
1、行業(yè)研究/深度研究
2、2018年11月04日正文目錄板塊概覽：火電/水電/燃氣盈利穩(wěn)健，環(huán)保盈利下行4環(huán)保：受融資不暢影響，收入放緩，盈利下行4火電：17年行業(yè)低點后，收入利潤持續(xù)改善5水電板塊：增值稅退稅到期影響盈利能力6燃氣：收入增長良好，盈利水平有所下滑7子行業(yè)：盈利水平下滑，監(jiān)測及固廢板塊景氣度相對較高9大氣板塊:收入持續(xù)放緩，盈利能力下滑，期待非電市場放量9水處理板塊：受融資難影響，盈利能力下滑10固廢板塊：盈利能力有所下降，現(xiàn)金流出現(xiàn)改善11監(jiān)測板塊：板塊盈利能力增強，現(xiàn)金流改善明顯11生物質(zhì)與節(jié)能板塊：去杠桿背景下，造血能力差導(dǎo)致業(yè)績下滑13水務(wù)板塊：資產(chǎn)負債率上行，
3、盈利能力下降14水電：來水偏豐+電價讓利收窄，主流水電利潤均超預(yù)期15火電板塊：三季度盈利持續(xù)承壓16燃氣板塊：營收持續(xù)高增長，成本走高推動盈利下降17機構(gòu)持倉變化18風(fēng)險提示18圖表目錄圖表1：環(huán)保工程與服務(wù)上市A股單季度營收同比增速（%）4圖表2：環(huán)保工程與服務(wù)上市A股單季度歸母凈利潤同比增速（%）4圖表3：環(huán)保工程與服務(wù)上市公司單季度毛利率和凈利率變化（%）4圖表4：環(huán)保工程與服務(wù)上市公司單季度費用率變化（%）4圖表5：環(huán)保工程與服務(wù)上市公司單季度資產(chǎn)負債率變化（%）5圖表6：環(huán)保工程與服務(wù)上市公司單季度ROE變化（%）5圖表7：火電上市A股單季度營收同比增速（%）5圖表8
4、：火電上市A股單季度歸母凈利潤同比增速（%）5圖表9：火電上市公司單季度毛利率和凈利率變化（%）6圖表10：火電上市公司單季度費用率變化（%）6圖表11：火電上市公司單季度資產(chǎn)負債率變化（%）6圖表12：火電上市公司單季度ROE變化（%）6圖表13：水電上市A股單季度營收同比增速（%）6圖表14：水電上市A股單季度扣非歸母凈利潤同比增速（%）6圖表15：水電上市公司單季度毛利率和凈利率變化（%）7圖表16：水電上市公司單季度費用率變化（%）7圖表17：水電上市公司單季度資產(chǎn)負債率變化（%）7圖表18：水電上市公司單季度ROE變化（%）718謹請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)
5、評級標準行業(yè)研究/深度研究
6、2018年11月04日圖表19：燃氣上市A股單季度營收同比增速（%）7圖表20：燃氣上市A股單季度歸母凈利潤同比增速（%）7圖表21：燃氣上市公司單季度毛利率和凈利率變化（%）8圖表22：燃氣上市公司單季度費用率變化（%）8圖表23：燃氣上市公司單季度資產(chǎn)負債率變化（%）8圖表24：燃氣上市公司單季度ROE變化（%）8圖表25：大氣板塊同比數(shù)據(jù)總結(jié)9圖表26：水處理板塊同比數(shù)據(jù)總結(jié)10圖表27：固廢板塊同比數(shù)據(jù)總結(jié)11圖表28：監(jiān)測板塊同比數(shù)據(jù)總結(jié)12圖表29：生物質(zhì)與節(jié)能板塊同比數(shù)據(jù)總結(jié)13圖表30：水務(wù)板塊同比數(shù)據(jù)總結(jié)14圖表31：水電板塊同比數(shù)據(jù)
7、總結(jié)15圖表32：火電板塊同比數(shù)據(jù)總結(jié)16圖表33：燃氣板塊同比數(shù)據(jù)總結(jié)17圖表34：QFII公用事業(yè)板塊持倉情況18圖表35：北上資金持股占流通股比例（2017-2018）1818謹請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評級標準行業(yè)研究/深度研究
8、2018年11月04日板塊概覽：火電/水電/燃氣盈利穩(wěn)健，環(huán)保盈利下行環(huán)保：受融資不暢影響，收入放緩，盈利下行工程業(yè)務(wù)受影響大，板塊整體收入增速放緩，利潤同比下滑。按照申萬環(huán)保工程及服務(wù)的統(tǒng)計口徑看，2018年第三季度環(huán)保板塊的A股上市公司共實現(xiàn)收入357億元，同比下滑3%，實現(xiàn)歸母凈利潤31億元，同比下降33%。營收同比增速3535
9、353227222220161815887-3圖表1：環(huán)保工程與服務(wù)上市A股單季度營收同比增速（%）圖表2：環(huán)保工程與服務(wù)上市A股單季度歸母凈利潤同比增速（%）18謹請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評級標準行業(yè)研究/深度研究
10、2018年11月04日4030201001q152q153q154q151q162q163q164q161q172q173q174q171q182q183q18(10)歸母凈利潤同比增速604732273233404230192-2-1-20-33806040200(20)1q152q153q154q151q162q163q164q161q172q1
11、73q174q171q182q183q18(40)18謹請參閱尾頁重要聲明及華泰證券股票和行業(yè)評級標準行業(yè)研究/深度研究
12、2018年11月04日資料來源：Wind，華泰證券研究所資料來源：Wind，華泰證券研究所18Q3盈利水平同環(huán)比下降。18Q3環(huán)保板塊毛利率為28%，同比下降0.61pct，環(huán)比下降0.37pct。凈利率為9%，同比下降4.42pct，環(huán)比下降2.42pct。板塊整體資產(chǎn)負債率為56%，較18Q2末環(huán)比提升0.93pct。年化攤薄ROE為8%，同比下降1.52
